Źródło obrazu: Getty Images
Czasami bardzo mnie kusiło, aby kupić akcje BT (LSE: BT.A), ale zawsze się powstrzymywałem. Zdecydowałem, że branża telekomunikacyjna notowana na indeksie FTSE 100 jest zbyt duża, zbyt rozległa i wiąże się ze zbyt wieloma rzeczami, które mogą pójść nie tak. Kiedy więc kilka lat temu akcje w końcu poszybowały w górę, kopnąłem się. Obecnie wzrosły o prawie 50% w ciągu trzech lat i 12% w ciągu 12 miesięcy, plus całkiem hojne dywidendy. Popełniłem błąd?
Na moją obronę firma BT musiała stawić czoła wielu wyzwaniom, po tym jak w poprzedniej fazie ekspansji zaciągnęła zadłużenie, w wyniku czego zadłużyła się na dziesiątki miliardów dolarów. Przychody z tradycyjnych usług telefonii stacjonarnej spadały, podczas gdy działalność komórkowa stawiała czoła intensywnej konkurencji ze strony Vodafone, O2 i innych, co obniżało marże.
Zmienne akcje FTSE 100
Powolne i kosztowne wdrażanie pełnego światłowodu w ramach Openreach odbiło się na rentowności, podczas gdy zbyt potężny korporacyjny program emerytalny rzucił cień na bilans. Nigdy też nie przekonało mnie śmiałe (lekkomyślne?) wejście firmy BT na transmisję sportową w celu ochrony bazy klientów korzystających z łączy szerokopasmowych. Zmierzyli się z trudnym rywalem z Premier League, Sky, który grał u siebie. Od tego czasu pojawił się BT.
Prawdziwa szansa pojawiła się, gdy w lutym 2024 r. Allison Kirkby została dyrektorem generalnym. Już wtedy uważałam, że to idealny moment na zakup. Akcje przynosiły zyski na poziomie 6–7% i wyglądały na bardzo tanie, a stosunek ceny do zysku (P/E) wynosił pięć lub sześć. Ale spojrzałem na te wszystkie problemy i się powstrzymałem. Szkoda. Od czasu przejęcia firmy przez Kirkby cena akcji firmy BT wzrosła o 60%.
Było więcej, ale w ostatnich tygodniach maleje. Osoba inwestująca 10 000 funtów w firmę BT trzy miesiące temu miałaby dzisiaj 13% straty na papierze. Te pieniądze byłyby warte 8700 funtów.
To nie koniec świata. W The Motley Fool wierzymy, że ludzie powinni kupować akcje z perspektywą co najmniej pięciu lat, a najlepiej dłuższą, spodziewając się po drodze wzlotów i upadków. Teraz zastanawiam się, czy pojawiła się dla mnie druga szansa na zakup.
Akcje BT nadal wydają się mieć całkiem niezłą wartość, ze wskaźnikiem P/E na poziomie 9,55. Ostateczny wynik nie jest tak znakomity jak poprzednio, ale nadal jest całkiem solidny i wynosi 4,59%. Wygląda na to, że dywidenda będzie rosła, ale powoli, z rentownością terminową na poziomie 4,64% w 2026 r. i wzrostem do 4,86% w 2027 r.
Przyzwoita wycena i stopa dywidendy
Sektor telekomunikacyjny jest rynkiem konkurencyjnym, co potwierdzają opublikowane 6 listopada wyniki firmy BT za pierwsze półrocze. Tylko w drugim kwartale straciła 242 000 klientów Internetu szerokopasmowego. Przychody grupy w wysokości 9,8 miliarda funtów były nieco niższe od oczekiwanych i spadły o 3% rok do roku.
Były też pozytywne strony – Openreach Fiber to the Premises objął obecnie 20,3 miliona obiektów, a łączna liczba połączeń wzrosła w tym roku z 1,1 miliona do 7,6 miliona. Firma BT jest na dobrej drodze do osiągnięcia swoich całorocznych celów, ale nadal oznacza to spadek sprzedaży nawet o 2%, do około 20 miliardów funtów.
Analitycy konsensusu przewidują, że w przyszłym roku akcje spółki osiągną cenę 193,3 pensów, co oznacza wzrost o około 8,6% w porównaniu z dniem dzisiejszym. Jeśli dodamy do tego termin zwrot, całkowity zwrot wyniesie około 13%. To w połowie przyzwoite, jeśli tak się stanie.
Inwestorzy mogą rozważyć zakup akcji BT już dziś, ale ja pozostaję ostrożny. Dziś na indeksie FTSE 100 widzę bardziej interesujące akcje spółek generujące wzrost dochodów i z mniejszą liczbą ruchomych części. Zamiast tego skupię się na nich.
