Źródło obrazu: Getty Images
Po karkołomnym okresie akcje International Consolidated Airlines Group (LSE: IAG) spadły w ciągu ostatniego miesiąca o 9%. Czy to szansa na ich zakup po bardzo niskiej cenie, czy też ostrzeżenie, że najgorsze dopiero przed nami?
Zacznę od tego, że w kwietniu kupiłem akcje właściciela British Airways. I zrobili to znakomicie.
Kupiłem je po kryzysie, po tym jak zostałem pokonany (podobnie jak resztę giełdy) przez cła Donalda Trumpa z okazji Dnia Wyzwolenia. Czekałem na okazję zakupu IAG-a, bo też jest znany, i zdecydowałem, że to jest to. Miał rację. Od tego czasu moje akcje wzrosły o 50%.
Firma latająca FTSE 100
Inwestorzy długoterminowi radzili sobie jeszcze lepiej: w ciągu trzech lat akcje spółki wzrosły o 185%. Jako punkt odniesienia można przyjąć, że w ciągu 12 miesięcy wzrosły one o 36%.
Nawet jako fan akcji muszę przyznać, że jest to ryzykowne. W dzisiejszych czasach wszyscy uważamy latanie za coś oczywistego, ale prowadzenie dochodowej linii lotniczej nie jest łatwe. Jest wiele rzeczy, na które kierownictwo nie ma wpływu, a każda z nich może mieć wpływ na przychody i zyski. Najbardziej oczywiste są ceny paliw. Jeśli wzrosną, ostateczny wynik będzie zupełnie inny. Na szczęście obecnie są one dość niskie.
Strajki kontrolerów ruchu lotniczego, podatki podróżne, wojna, zła pogoda, klęski żywiołowe i recesje to zagrożenia. Najlepszym (a raczej najgorszym) przykładem była pandemia, kiedy floty zostały uziemione, ale IAG i tak musiało wydawać fortunę na opłacenie personelu i serwisowanie samolotów.
Grupa International Consolidated Airlines przetrwała jedynie dzięki emisjom praw, pożyczkom ratunkowym i wsparciu państwa. Dług netto osiągnął szczytowy poziom około 11 miliardów euro, ale obecnie został zmniejszony o połowę, a zarząd odbudowuje dywidendy, a nawet nagradza akcjonariuszy wykupem akcji za 1 miliard euro.
Bardzo tania wycena akcji
Znów latamy, ale istnieją inne zagrożenia, ponieważ cła mogą spowolnić światowy handel, wpływając na popyt na podróże służbowe, a nawet w Stanach Zjednoczonych mówi się o recesji.
Za ostatni spadek w dużej mierze odpowiedzialne są opublikowane miesiąc temu (7 listopada) wyniki za trzeci kwartał. Zysk operacyjny wzrósł o 2%, ale był niższy od prognoz na poziomie 2,19 miliarda euro. Zysk przed opodatkowaniem spadł o 2,1% do 1,87 miliarda euro, przy spadku przychodów na kluczowym rynku północnoatlantyckim.
W rezultacie cena akcji IAG wygląda obecnie niezwykle cennie, a stosunek ceny do zysku wynosi 7,93. To mniej niż połowa średniej FTSE 100. Czy jest więc jakiś haczyk?
Biorąc pod uwagę wszystkie ryzyka, które wymieniłem, podejrzewam, że akcje zawsze można handlować z niewielkim dyskontem. Inwestorzy będą uważać, aby nie licytować zbyt wysokich cen akcji. Wspomnienia o pandemii pozostają. Nie spodziewam się więc, że akcje nagle wystartują jak rakieta.
Uważam jednak, że warto rozważyć solidną, długoterminową historię ożywienia gospodarczego. Inwestorzy powinni jednak przygotować się na większe zawirowania. IAG znajdzie się na pierwszej linii frontu niepewności gospodarczej w przyszłości i może to nie być ostatnia okazja do zakupów, jaką widzimy.
