Po prostu nie widać wielkiego dramatu w Rezerwie Federalnej. W normalnych czasach tzn.
Ale rok 2025 nie był normalny. To znaczy: normalne w takim sensie, w jakim, powiedzmy, lata 2023 i 2024 były normalne. W 2025 roku Donald Trump rozpoczął nową kadencję jako prezydent. Szybko zaczął podnosić stawki celne z taką zawziętością, że indeks Standard & Poor’s 500 spadł o 10,5% w ciągu dwóch dni. (I do końca roku wzrósł o ponad 42%).
Wysłał pracowników rządowych, aby zatrzymywali i deportowali nielegalnych pracowników. (Cel to 1 milion w 2026 r.) Dokonano ogromnych cięć w zatrudnieniu federalnym.
Zbombardował Iran i zaczął atakować podejrzane statki z narkotykami w Ameryce Południowej.
Więc nie, to nie jest zwykły rok. A może nie w 2026 roku.
Trump ostro atakuje Rezerwę Federalną
I podobnie jak podczas swojej pierwszej kadencji, prezydent Trump ponownie poskarżył się na Rezerwę Federalną i jej politykę dotyczącą stóp procentowych.
Fed musi obciąć stopy procentowe teraz (lub wcześniej), stwierdził: w postach internetowych, na konferencjach prasowych i niemal wszędzie tam, gdzie można mieć do niego mikrofon.
Narzekał, że Rezerwa Federalna działa zbyt wolno. Jerome Powell, prezes Rezerwy Federalnej, wykazał się niekompetencją. Powiedział, że może zwolnić Powella, ale prawo określające, czy prezydent może go zwolnić, jest niejasne. Powell więc pozostał, dając jasno do zrozumienia, że w przypadku zwolnienia jest bardzo prawdopodobne, że wniesienie sprawy do sądu będzie bardzo prawdopodobne.
Powiązane: Zakłady na zmianę obniżek stóp procentowych Fed w styczniu
Trump powiedział w tym tygodniu, że może pozwać Powella za rażącą niekompetencję w związku z rosnącymi kosztami nowego budynku Rezerwy Federalnej. Jednak „możliwość wniesienia pozwu” to nie to samo, co złożenie pozwu.
Ogłosił, że zwolnił gubernator Rezerwy Federalnej Lisę Cook z jakiegoś powodu, twierdząc, że dopuściła się ona oszustw hipotecznych. Cook złożył pozew i sprawa jest nadal w sądzie. (ProPublica poinformowała 8 grudnia, że Trump zaangażował się w te same działania co Cook.)
Czteroletnia kadencja Powella upływa 15 maja. Dał on jasno do zrozumienia, że skończył ze swoją pracą.
Trump rozważa czterech kandydatów i zapowiedział, że w styczniu ogłosi zwycięzcę.
dostać
Ale stawki spadły
A co Powell zrobił podczas całego tego zamieszania? Wykonał swoją pracę. W ciągu roku Rezerwa Federalna trzykrotnie obniżyła główną stopę funduszy federalnych, obniżając ją z 3,5% do 3,75%. (Stopa jest punktem wyjścia dla krótkoterminowych stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i wpływa na stopy ogólne).
I rzeczywiście stopy procentowe spadły.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła z najwyższego poziomu 4,817% w dniu 14 stycznia 2025 r. do 4,172% w środę. 22 października rentowność na krótko osiągnęła 3,9%. Według danych Freddiego Maca oprocentowanie kredytów hipotecznych spadło z około 7,2% w styczniu do 6,2% w środę.
Powiązane: Boom na giełdzie w 2025 r. przygotowuje grunt na rok 2026
Aktywność na rynku nieruchomości, w najlepszym razie stagnacja od 2022 r., w 2025 r. nieco się ożywiła. Chociaż stawki stanowią problem, większym problemem jest niedobór dostępnych domów. Jest to spowodowane bardzo wysokimi cenami istniejących domów oraz skomplikowaną i kosztowną rzeczywistością związaną z zagospodarowaniem i budową nowych domów.
Aha, i giełda, ulubiony wskaźnik sukcesu gospodarczego Trumpa, zakończyła rok 2025 trzecim z rzędu rokiem dwucyfrowych wzrostów. Indeks Standard & Poor’s 500 wzrósł w ciągu roku o 16,4%, po wzroście o 12,9% w 2024 r. i 13,7% w 2023 r.
Jednak indeks zamknął rok spadkiem o 1,1% w stosunku do najwyższego w historii poziomu 6920 osiągniętego 29 października. W środę, ostatnim dniu notowań w 2025 r., akcje spadły. S&P 500 stracił tego dnia 0,7%. Najsłabiej wypadła branża nieruchomości. Upadły firmy zajmujące się budową domów DR Horton, Lennar i gigant zajmujący się remontami domów, Home Depot.
Dolar amerykański spadnie w 2025 r., o około 9,4% w stosunku do głównych walut. Dobry na eksport. Jednak spadek wartości dolara sprawia, że import staje się droższy, zwłaszcza z powodu wszystkich ceł. To zwiększa presję inflacyjną.
Bitcoin i kryptowaluty, które promuje prezydent, generalnie napotkały przeszkodę. Bitcoin spadł o 4,2% w grudniu i 6,3% w skali roku. Zamknięcie spadło o 15,5% w porównaniu z dniem otwarcia.
To właśnie może się wydarzyć dalej
Prezydent Trump nie wyznaczył jeszcze nowego prezesa Rezerwy Federalnej, który obejmie urząd w maju. Wszyscy czterej kandydaci mają przyzwoite referencje:
Kevin Warsh jest byłym gubernatorem Rezerwy Federalnej. Kevin Hassett jest przewodniczącym Narodowej Rady Gospodarczej Trumpa i był kiedyś ekonomistą Rezerwy Federalnej. Christopher Waller jest gubernatorem Rezerwy Federalnej. Rick Rieder jest dyrektorem ds. inwestycji w instrumenty o stałym dochodzie w BlackRock, gigantycznej firmie zarządzającej inwestycjami.
Według stanu na 31 grudnia Hassett i Warsh byli na platformie Kalshi faworytami do zdobycia tej pracy.
Kandydat będzie nadal potrzebował zatwierdzenia przez Senat. Jednak po zdobyciu tej pracy przychodzi najtrudniejsza część: nie obniżać stóp procentowych, jeśli Trump tego zażąda, jak niedawno zauważył Greg Ip z „Wall Street Journal”.
Powiązane: Nvidia postawiła 20 miliardów dolarów na Groq to plan na 2026 rok
Trump powiedział Politico, że „wybierze tylko kogoś… kto jest zdecydowany natychmiastowo obniżyć stopy procentowe”. (Trump bardzo chciałby, aby stopa funduszy Fed spadła do 0,5%).
Jednak amerykański i światowy rynek obligacji może się zbuntować, a jego wpływu nie można ignorować. Kiedy Rezerwa Federalna po raz pierwszy obniżyła stopy procentowe w październiku 2023 r., rentowności obligacji wzrosły.
Trump ma wiele innych rzeczy na głowie: walkę z narkotykami, Demokratami, Europą, deportacją nielegalnych pracowników i próbą przekształcenia całej amerykańskiej kultury.
Powiązane: Giełda dzisiaj, 31 grudnia: Akcje spadają do rekordowego poziomu w 2025 r
Być może zdecydujesz się pozwolić Fedowi zrobić to, co do niego należy: promować pełne zatrudnienie i trzymać inflację na dystans.
Jeśli jednak jesteś obserwatorem Rezerwy Federalnej, najlepiej będzie zastosować się do rady, którą Bette Davis udzieliła w klasycznym filmie „Wszystko o Ewie”:
„Zapnij pasy. To będzie ciężka noc”.
