Biuro Budżetowe Kongresu (CBO) podało, że skarb państwa płacił 92 miliardy dolarów miesięcznie odsetek netto od długu publicznego w ciągu ostatnich trzech miesięcy 2025 roku. To o 13% więcej niż rok wcześniej.
W opublikowanym w piątek wrześniowym miesięcznym przeglądzie budżetu CBO poinformowało, że wydatki budżetowe od października do grudnia obejmowały wydanie 276 miliardów dolarów na odsetki netto od długu publicznego, co stanowi wzrost o 31 miliardów dolarów w tym samym okresie kończącym się w 2024 roku.
Powód jest prosty. CBO poinformowało, że płatności odsetkowe były wyższe ze względu na wyższą wartość zadłużenia w ostatnich trzech miesiącach 2025 r. (co pokrywa się z pierwszymi trzema miesiącami kalendarza fiskalnego na 2026 r. rozpoczynającego się w październiku).
Według danych skarbu państwa w roku budżetowym 2025, który zakończył się we wrześniu, na same odsetki rząd wydał 1,22 biliona dolarów.
Dodatkowo koszty były wyższe ze względu na „wyższe długoterminowe stopy procentowe i wzrost stopy inflacji”. Natomiast krótkoterminowe spadki stóp procentowych częściowo złagodziły ogólny wzrost płatności.
Patrząc w przyszłość na rok 2026, budżet skarbu państwa w niewielkim stopniu odczuje rosnące koszty zadłużenia publicznego Ameryki wynoszącego 38,4 biliona dolarów. Chociaż krótkoterminowa stopa bazowa spadła dzięki cięciom Rezerwy Federalnej w zeszłym roku, analitycy generalnie spodziewają się, że w Nowym Roku stopa bazowa będzie spadać w wolniejszym tempie.
Na przykład szanse firmy Polymarket na brak zmian na następnym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) za nieco ponad dwa tygodnie wynoszą obecnie 95%. Tymczasem prawdopodobieństwo obniżki obecnej stopy 3,5% do 3,75% o 25 punktów bazowych wynosi około 4%. Indeks CME FedWatch pokazuje podobne szanse.
W pozostałych przypadkach wstępne prognozy inflacji CBO sugerują, że może nastąpić pewne ożywienie. W opublikowanym w zeszłym tygodniu raporcie „Przegląd gospodarki” ta bezpartyjna organizacja napisała, że spodziewa się spowolnienia wzrostu cen w tym roku: podstawowy wskaźnik cen PCE w pierwszym kwartale 2026 r. prawdopodobnie wyniesie 3,2% w ujęciu rocznym i spadnie do 2,9%, 2,7% i 2,5% w ciągu następnych trzech kwartałów.
Rok 2026 będzie także potencjalnie kluczowy dla budżetów rządowych. Prezydent Trump przeznaczył dochody z ceł na zrównoważenie (lub nawet spłatę) długu publicznego. Od tego czasu plan nieco się nie powiódł i Gabinet Owalny obiecał Amerykanom kilka płatności gotówkowych. Co więcej, wkrótce Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych wyda orzeczenie w sprawie legalności samych ceł.
Jest to poważny problem, stwierdził Desmond Lachman z American Enterprise Institute. W zeszłym tygodniu w rozmowie z „Fortune” Lachman powiedział, że sytuacja budżetowa jest „naprawdę, naprawdę zła”. Dodał: „Największe zagrożenia dla budżetu (obejmują) rozpoznanie sprawy przez Sąd Najwyższy… i można mieć nadzieję, że w ciągu najbliższych kilku miesięcy będzie on w stanie orzec, że mogą cofnąć wszystkie cła Trumpa, które wprowadził w ramach stanu nadzwyczajnego. Byłoby to naprawdę dużym uderzeniem w budżet”.
„Inną rzeczą, która naprawdę ogromnie zwiększyłaby budżet… jest obietnica Trumpa, że da ludziom 2000 dolarów w ramach wpływów z ceł importowych, które on uzyska; to są naprawdę ważne czynniki”.
Redukcja deficytu
Budżet federalny zmierza w dobrym kierunku. CBO podało, że deficyt w pierwszym kwartale roku budżetowego 2026 wyniósł 601 miliardów dolarów, czyli o 110 miliardów dolarów mniej niż deficyt odnotowany w tym samym okresie ubiegłego roku. Stało się tak, ponieważ przychody wzrosły o 141 miliardów dolarów, podczas gdy wypłaty były wyższe o 31 miliardów dolarów, czyli dokładnie o tę samą kwotę, co wzrost płatności odsetek.
Część tej redukcji wynikała ze spadku wydatków: wydatki Agencji Ochrony Środowiska spadły o 19 miliardów dolarów (czyli 81%), szacuje CBO, ponieważ rok wcześniej departament wydał 20 miliardów dolarów w ramach programu dotacji na czystą energię. Podobnie wydatki Departamentu Bezpieczeństwa Wewnętrznego spadły o 12 miliardów dolarów, głównie dlatego, że Federalna Agencja Zarządzania Kryzysowego wydała więcej na pomoc przed huraganami w tym samym okresie ubiegłego roku podatkowego.
Największą rekompensatę przyniosły jednak cła, w tym bardzo istotne wpływy celne. CBO podało, że w tym roku finansowym cła były ponad czterokrotnie wyższe od kwoty odnotowanej w tych samych pierwszych trzech miesiącach ubiegłego roku, co oznacza wzrost o 70 miliardów dolarów.
