Spółki będą wkrótce miały okazję wejść na giełdę w USA i Singapurze w ramach pierwszego w swoim rodzaju partnerstwa. Most podwójnego notowania SGX-NASDAQ, który rozpocznie się jeszcze w tym roku, jest częścią dążeń Singapuru do ożywienia swojej giełdy, która stale pozostaje w tyle za innymi giełdami regionalnymi, takimi jak giełda w Hongkongu, pod względem przyciągania IPO i innych transakcji.
Most prawdopodobnie przyciągnie firmy z Azji Południowo-Wschodniej, które chcą skorzystać z głębokiego rynku kapitałowego USA, a jednocześnie zyskać „silną rozpoznawalność marki” w Azji Południowo-Wschodniej, mówi Chan Yew Kiang, lider IPO ASEAN w firmie księgowej EY.
Tay Hwee Ling, lider rynków usług kapitałowych Deloitte w Azji Południowo-Wschodniej, dodaje, że spółki amerykańskie również mogłyby skorzystać z okazji, aby wydłużyć godziny handlu poza zamknięciem rynków amerykańskich, a także wzmocnić swoją obecność w Azji Południowo-Wschodniej.
Partnerstwo poszerza również możliwości inwestycyjne dla inwestorów azjatyckich pragnących dywersyfikacji w obliczu niepewności geopolitycznej, mówi Clifford Lee, globalny szef bankowości w DBS.
„Dzięki Global Listing Board firmy mogą w uproszczony sposób uzyskać dostęp do tego, co najlepsze z obu światów: do głębokości rynku amerykańskiego i wzrostu w Azji” – powiedział rzecznik SGX.
Wsparcie dla Singapuru?
Giełda w Singapurze od dawna cierpi na niską płynność. Średni dzienny obrót na SGX wynosi zaledwie 1,4 miliarda dolarów w porównaniu do 29 miliardów dolarów na HKEX.
„Chiny i Hongkong mają ogromne populacje aktywnych spekulantów detalicznych, którzy generują wysokie dzienne obroty, podczas gdy baza detaliczna Singapuru jest mniejsza, bardziej konserwatywna i preferuje dywidendy i obligacje” – mówi Glenn Thum, kierownik ds. badań w singapurskim domu maklerskim Philips Securities. „Większa płynność i wolumeny na HKEX przyciągają inwestorów o wysokiej częstotliwości, tworząc cykl, który napędza wyceny i przyciąga więcej IPO”.
Hongkong korzysta również ze stałego napływu chińskich firm, które chcą przyciągnąć globalnych inwestorów poprzez notowanie w centrum finansowym. Giełdy w Chinach kontynentalnych „czerpią korzyści z głębokości i szerokości lokalnej bazy inwestorów oraz wielkości rynku” – mówi Chan z EY.
Są też Stany Zjednoczone, które oferują większe rezerwy kapitałowe niż inne giełdy azjatyckie. To skłoniło kilka firm z Azji Południowo-Wschodniej, takich jak firma Grab zajmująca się współdzieleniem przejazdów i firma zajmująca się handlem elektronicznym Sea, umieściło swoje notowania w USA zamiast w swojej macierzystej bazie w Azji Południowo-Wschodniej. Niedawno filipiński konglomerat spożywczy Jollibee Foods Corporation (JFC) ogłosił, że do 2027 r. umieści na liście swoje międzynarodowe przedsiębiorstwa w Stanach Zjednoczonych.
Rynek Singapuru poprawia się. W 2025 r. wpływy z pierwszej oferty publicznej SGX również wzrosły do najwyższego poziomu od 2019 r., plasując się na szczycie rynku IPO w Azji Południowo-Wschodniej. Wartość obrotów papierami wartościowymi będącymi w obrocie na giełdzie SGX w grudniu wzrosła o 29% rok do roku.
Mimo to liczba IPO w Singapurze jest znacznie mniejsza niż w Hongkongu. Największa oferta publiczna w Singapurze, NTT DC REIT, zebrała 773 miliony dolarów; Dla porównania, giełda wtórna CATL w Hongkongu zebrała ponad 5 miliardów dolarów.
To nie jest „złoty środek”
Thum z Philips Securities ostrzega jednak, że pomost nie jest „srebrną kulą”, ponieważ spółki będą w dalszym ciągu borykać się z lokalnym kryzysem płynności, chyba że amerykańscy inwestorzy faktycznie zaczną handlować w czasie obowiązującym w Singapurze.
Ponadto do procedury podwójnego notowania kwalifikują się wyłącznie spółki o kapitalizacji rynkowej powyżej 2 miliardów dolarów australijskich (1,6 miliarda dolarów), co oznacza, że kwalifikuje się tylko niewielka liczba spółek z Azji Południowo-Wschodniej. Na przykład QAF Limited, singapurski konglomerat spożywczy, w którym działają takie marki piekarnicze, jak Gardenia i Bonjour, ma kapitalizację rynkową na poziomie około 546 milionów dolarów, co oznacza, że nie byłby w stanie ubiegać się o podwójne notowanie na giełdzie Nasdaq.
Dla porównania, próg HKEX dla notowania na rynku wtórnym wynosi zaledwie 385 milionów dolarów kapitalizacji rynkowej.
