Źródło obrazu: Getty Images
Duolingo (NASDAQ:DUOL) to spółka wzrostowa, która od debiutu giełdowego w 2021 r. znajduje się w trudnej sytuacji.
Po otwarciu przy cenie 141 dolarów straciła 50% swojej wartości na początku 2023 r., a następnie wzrosła o 630% do najwyższego poziomu 544 dolarów w maju 2025 r. Od tego czasu spadła o 73% i obecnie powróciła do początkowego poziomu 142 dolarów.
W 2025 r. trzykrotnie kupowałem akcje firmy zajmującej się nauką języków. A moje udziały są obecnie poniżej 50% straty.
Co za katastrofa!
Czy Duolingo jest teraz skazane na porażkę mojego programu Stocks and Shares ISA?
Lista kontrolna
Kiedy po raz pierwszy zetknąłem się z Duolingo, nie byłem przekonany. Obawiałem się, że to po prostu modna, zbudowana z użyciem gier aplikacja do nauki języków, którą można łatwo odtworzyć.
To, że aplikacja jest popularna, nie oznacza, że oznacza to (zamierzona gra słów) dobrą inwestycję (zobacz Snap lub Pinterest). Martwiłem się, że Duolingo nie będzie miało trwałej fosy.
Jednakże, jeden po drugim, zaczęli zaznaczać pola na mojej liście kontrolnej zapasów wzrostu. Poniżej wymieniłem niektóre z nich.
Duży rynek? Prawie 2 miliardy osób uczy się języków. Duolingo ma 52 miliony aktywnych użytkowników dziennie (~3% całości). Rozwiązać problem? Języki wymagają codziennej praktyki. Duolingo gamifikuje naukę, aby utrzymać motywację użytkowników. Opatentowany dół? Twój model sztucznej inteligencji jest szkolony na podstawie miliardów codziennych zdarzeń edukacyjnych. Żaden rywal nie dysponuje szczegółowymi danymi z więcej niż 10 lat. Zdrowa ekonomia jednostki? Spółka charakteryzuje się solidną rentownością i wolnymi przepływami środków pieniężnych. Czy jest innowacyjny? Duolingo wykorzystuje awatary zasilane sztuczną inteligencją do ćwiczenia umiejętności mówienia w czasie rzeczywistym. Wizjonerskie przywództwo? Dyrektor generalny Luis von Ahn wynalazł reCAPTCHA. Ich zamierzeniem jest, aby aplikacja oparta na sztucznej inteligencji uczyła miliardy ludzi. Opcjonalność? Tak. Duolingo oferuje teraz kursy matematyki, muzyki i szachów, a także ponad 40 języków.
Poza tym w moich rozwijających się firmach szukam czegoś dziwnego lub wyróżniającego się (jakiegoś je ne sais quoi, jeśli można tak powiedzieć). Firma zaznacza to pole dzięki swojej dziwacznej maskotce sowy Duo i dziwacznym kampaniom w mediach społecznościowych.
Von Ahn opisuje kulturę firmy jako „zdrową, ale szaloną”.
Co poszło nie tak?
Najnowsze wyniki spółki za trzeci kwartał 2025 roku były dobre. Przychody wzrosły o 41% do 271,7 mln USD, a skorygowana marża EBITDA wzrosła do 29,5% z 24,7% rok wcześniej. Liczba abonentów płatnych wzrosła o 34% do 11,5 miliona, a Azja jest obecnie najszybciej rozwijającym się regionem firmy.
Jednak dwie rzeczy wystraszyły rynek. Po pierwsze, firma skoncentruje się na „uczynieniu darmowej wersji najlepszą w historii… Świetny darmowy produkt generuje przekaz ustny, a ostatecznie subskrypcje”.
Wall Street nie znosi, gdy firmy poświęcają krótkoterminowe zyski na rzecz długoterminowego wzrostu. Po wynikach za trzeci kwartał akcje spółki spadły o 25%.
W 2005 r. akcje Amazona również gwałtownie spadły, gdy dyrektor generalny Jeff Bezos ogłosił usługę „ekspresowej dostawy wszystkiego, co możesz zjeść” (znaną również jako Amazon Prime). Wall Street nienawidziła tego „projektu charytatywnego”, ale ostatecznie wzmocnił on pozycję konkurencyjną Amazona.
Wierzę, że decyzja Duolingo o poprawie jakości nauczania w aplikacji ostatecznie zaowocuje większą liczbą subskrypcji, co przełoży się na wzrost zysków. Jednak spowolnienie rezerw w oczywisty sposób zwiększa niepewność w perspektywie krótkoterminowej.
Druga obawa dotyczy ogólnego zakłócania przez sztuczną inteligencję całych kategorii oprogramowania/technologii. W przypadku Duolingo część inwestorów obawia się, że studenci przejdą na ChatGPT i inne bezpłatne aplikacje AI.
Chociaż jest to ryzyko teoretyczne, jeszcze się nie wydarzyło i w ciągu tygodnia nie stworzono konkurencyjnej aplikacji językowej z kodem wygenerowanym przez sztuczną inteligencję. Ponadto należy zachęcać do kształtowania nawyków, aby uniemożliwić uczniom porzucenie nawyku, co opanowało Duolingo.
Osobiście uważam, że zagrożenie ze strony sztucznej inteligencji jest mocno przesadzone. Ale czas pokaże.
Duolingo skazany na zagładę?
Duolingo powraca do ceny z IPO pomimo prawie czterokrotnego wzrostu przychodów i prawie pięciokrotnej liczby płatnych abonentów od 2021 r. Nawet Jim Cramer z CNBC, który nie ocenia perspektyw Duolingo, uważa obecnie, że akcje są „wyprzedane”.
Źródło: Fiscal.ai
Zatem obecnie istnieje wyraźna rozbieżność między ceną akcji a podstawowymi czynnikami fundamentalnymi. W związku z tym nie będę sprzedawać moich akcji i nadal uważam, że warto je rozważyć w ramach zdywersyfikowanego ISA.
