Źródło obrazu: Getty Images
Ubiegły tydzień był kolejnym rozczarowującym tygodniem dla akcji BP (LSE:BP). Spadły o ponad 3,5% po tym, jak gigant naftowy FTSE 100 zaprzestał we wtorek (10 lutego) kwartalnego wykupu akcji o wartości 750 mln dolarów w swoich wynikach za cały rok 2025.
Nie jest to drastyczny spadek, ale stanowi część szerszego wzorca. Cena akcji BP nieznacznie spadła w ciągu jednego roku i prawie 18% w ciągu trzech lat. Czy w obliczu stagnacji wzrostu i wyeliminowania wykupów inwestorom kończą się powody, aby pozostać?
Największym problemem jest cena ropy naftowej – ropa Brent obecnie oscyluje wokół 67 dolarów za baryłkę. BP, wycofując się z wykupu, powołał się na słabsze ceny i dodał, że chce wzmocnić swój bilans.
Myśliwiec energetyczny FTSE 100
Główna miara dochodów, stanowiąca podstawę zysku z tytułu kosztów odtworzenia, spadła w czwartym kwartale do 1,5 miliarda dolarów, chociaż liczba ta wzrosła o 32% rok do roku. Całoroczne zyski RC spadły z 8,9 miliarda dolarów w 2024 r. do 7,5 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 15,7%, odzwierciedlający 20% spadek cen ropy Brent. Dokonano także odpisu w wysokości 4 miliardów dolarów na energię odnawialną i biogaz.
Przed nami mogą być gorsze rzeczy. Amerykańska Agencja Informacji o Energii prognozuje, że cena ropy Brent w 2026 r. będzie wynosić średnio 57,69 USD, a następnie spadnie do 53 USD w 2027 r. To mniej z około 69 USD w zeszłym roku. BP może osiągnąć próg rentowności przy poziomie około 40 dolarów za baryłkę, ale jeśli przychody i zyski spadną, cena akcji zazwyczaj podąża w ich ślady.
Dług pozostaje problemem i wynosi około 22,2 miliarda dolarów. Sprzedaż aktywów może pomóc w ograniczeniu tego zjawiska, jednak osłabienie cen energii może mieć wpływ na wyceny sprzedaży. Zmniejszenie zadłużenia staje się trudniejsze w przypadku spowolnienia przepływu środków pieniężnych.
BP ogranicza wydatki kapitałowe, przyspiesza sprzedaż aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością i podnosi docelowe oszczędności kosztów strukturalnych do 5,5–6,5 miliarda dolarów. Nowa dyrektor generalna Meg O’Neill, obejmując stanowisko w kwietniu, staje przed ogromnym wyzwaniem.
Żadnego wykupu, ale dywidendy tak
Nadal istnieje jeden wyraźny powód, dla którego warto trzymać akcje: dochód. Dywidenda pozostała nienaruszona i obecnie wynosi 5,3%. Kupiłem BP 18 miesięcy temu. Wzrost kapitału był umiarkowany, ale dochody stawiają mnie na plusie. Mimo to zastanawiam się, czy istnieją spółki o lepszym dochodzie, które oferują również silniejsze perspektywy wzrostu.
BP w dużej mierze wycofało się z transformacji ekologicznej, ponieważ nie udało mu się znaleźć partnera do swojego ramienia słonecznego Lightsource BP i odłożyć na półkę projektów związanych z wodorem i wychwytywaniem dwutlenku węgla. Koncentrowanie się na ropie i gazie może mieć sens biznesowy, ale naraża grupę na duże ryzyko kontaktu z paliwami kopalnymi w czasach coraz większej kontroli klimatu. Nie wydaje się też prawdopodobne, że odniesie duże korzyści z ponownego otwarcia wenezuelskich pól naftowych.
Prognozy brokerów Consensus ustalają roczną cenę docelową na poziomie 485 pensów. Jeśli to prawda, to około 5,7% więcej niż dzisiejsze 459 pensów. Jeśli dodamy do tego prognozę na rok 2026 na poziomie 5,4%, łączna prognozowana stopa zwrotu wzrośnie do 11,1%. To zamieniłoby inwestycję 10 000 funtów w 11 110 funtów, jeśli jest poprawna. Moim zdaniem byłby to przyzwoity wynik. Ale oczywiście prognozy to tylko na wpół domysły.
Szczerze mówiąc, najnowsze wyniki wykazały odporność. Sektor energetyczny ma charakter cykliczny i inwestorzy potrzebują cierpliwości. Zamierzam się mocno trzymać. Nie mogę jednak ignorować utrzymującej się obawy, że BP może znaleźć się po niewłaściwej stronie debaty klimatycznej. Oznacza to, że istnieje ryzyko zarówno krótkoterminowe, jak i długoterminowe. Nawet przy takich wynikach dobrze bym się zastanowił, zanim zdecydowałbym się dzisiaj na zakup BP.
