Akcje Dropbox, Inc. (NASDAQ:DBX) spadły o około 1% w czwartek w godzinach południowych notowań po tym, jak firma opublikowała wyniki za czwarty kwartał i cały rok 2025, przy czym notowania akcji znajdowały się blisko dolnej części zakresu z około 52 tygodni, ponieważ nazwy oprogramowania i SaaS generalnie znajdują się pod presją spowolnienia budżetów IT przedsiębiorstw i niepewności makroekonomicznej.
Dropbox odnotował przychody w czwartym kwartale 2025 r. w wysokości 636,2 mln dolarów, co stanowi spadek o około 1,1% w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej, co oznacza kontynuację umiarkowanego spadku przychodów ze sprzedaży. Marża operacyjna GAAP w czwartym kwartale wyniosła około 25,5%, a marża operacyjna niezgodna z GAAP wyniosła około 38,2%, co odzwierciedla zdyscyplinowane zarządzanie kosztami i spadek kosztów operacyjnych w stosunku do przychodów. Według szacunków rynkowych zysk na akcję w tym kwartale wyniósł około 0,74 dolara, przekraczając oczekiwania analityków na poziomie około 0,65 dolara o ponad 10%.
Roczny powtarzalny przychód Dropbox (ARR), kluczowy wskaźnik subskrypcji, został zgłoszony na poziomie około 2,526 miliarda dolarów, nieco poniżej poprzednich okresów, a płacący użytkownicy nieznacznie spadły w porównaniu z poziomem z końca 2024 r., co podkreśla ciągłe wyzwania związane ze wzrostem liczby użytkowników. Średni przychód na użytkownika pozostał na poziomie około 139 USD na płatne konto.
Przez cały rok Dropbox wygenerował około 2,521 miliarda dolarów przychodów, co oznacza spadek o około 1,1% rok do roku, ponieważ wzrost liczby nowych produktów tylko częściowo kompensuje spadki w podstawowej działalności firmy związanej z udostępnianiem plików. Zysk netto GAAP poprawił się do około 508 milionów dolarów, dzięki zwiększeniu marży i dyscyplinie operacyjnej, podczas gdy wolne przepływy pieniężne przekroczyły 1 miliard dolarów, co podkreśla silną konwersję gotówki. Spółka zrealizowała także duży program skupu akcji własnych, w ramach którego w 2025 roku odkupi około 60 milionów akcji za około 1,7 miliarda dolarów.
Marże brutto Dropbox pozostały wysokie, w porównaniu z typowymi konkurentami SaaS, co odzwierciedla wysokie przychody z subskrypcji i niższą kapitałochłonność w porównaniu z konkurentami dysponującymi dużą ilością infrastruktury. Jednakże malejąca ARR i niekorzystne warunki dla użytkowników sygnalizują ciągłe pułapki dla wzrostu, zwłaszcza że klienci korporacyjni uważnie przyglądają się wydatkom w ostrożnym otoczeniu makroekonomicznym.
Jeszcze przed ogłoszeniem wyników Dropbox przedstawił wcześniej wytyczne dotyczące przychodów w czwartym kwartale wynoszących od 623 do 626 mln dolarów, co nieco odbiegało od ostatecznych wartości szacunkowych. Perspektywy spółki wskazywały na niewielki lub nawet spadek przychodów w porównaniu z rokiem poprzednim.
Dropbox w dalszym ciągu podkreślał swoje wysiłki w zakresie ewolucji produktów, w tym zwiększone wykorzystanie oferty opartej na sztucznej inteligencji, Dropbox Dash, oraz ulepszenia integracji przepływu pracy. Chcąc ustabilizować swoją podstawową działalność związaną z subskrypcjami, firma dostosowuje swój miks inwestycyjny w kierunku nowszych ofert. Jako bieżące priorytety uznano strategiczną kontrolę kosztów i dostosowanie inwestycji marketingowych.
W 2025 r. Dropbox dokonał również zmiany na swoim kierownictwie finansowym, w wyniku której Timothy Regan ustąpił ze stanowiska, a jego następcą został Ross Tennenbaum, co pod koniec ubiegłego roku na krótko wywarło presję na akcje.
Akcje oprogramowania i SaaS, w tym platformy dla przedsiębiorstw oparte na subskrypcjach, takie jak Dropbox, odbiły się szerokim echem w branży, ponieważ wyższe stopy procentowe i ostrożne wydatki na IT w przedsiębiorstwach w dalszym ciągu ograniczają popyt. Inwestorzy za priorytet uznali rentowność i wolne przepływy pieniężne w obliczu spowolnienia wzrostu przychodów wielu dostawców rozwiązań chmurowych. Konkurencyjny krajobraz w zakresie narzędzi do zarządzania treścią i współpracy również pozostaje zatłoczony, co zwiększa presję na ustalanie cen i pozyskiwanie klientów.
Wyniki Dropbox podkreślają tę dynamikę: wysokie generowanie środków pieniężnych i marże kontrastują z umiarkowanymi spadkami przychodów i stagnacją ARR, co odzwierciedla wyzwanie polegające na zrównoważeniu wzrostu z dyscypliną na spowalniającym rynku oprogramowania dla przedsiębiorstw.
