Lubię historie, w których osłabione akcje nagle zyskują poważne wotum zaufania i dokładnie to samo wydarzyło się w przypadku Dutch Bros.
Goldman Sachs przyjął postawę byczą wobec Dutch Bros, zmieniając pozycję sieci kawiarni z neutralnej na kupuj po tym, jak akcje spółki spadły o około 26% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy i około 12% w tym roku. Jak podaje CNBC, bank utrzymał swoją 12-miesięczną cenę docelową na poziomie 75 dolarów, co oznacza około 40% wzrost w stosunku do notowań akcji przed wezwaniem.
Firma Dutch Bros to jedna z tych „kultowych” spółek giełdowych, które pojawiają się na czatach inwestorów detalicznych, ale niedawny spadek wartości akcji sprawił, że łatwo było ją odrzucić jako kolejną historię przesadnego wzrostu. Goldman twierdzi jednak, że pogląd ten jest błędny.
Goldman Sachs zyskał na wartości w przypadku Dutch Bros.
Zdjęcie: hapabapa w Getty Images
Co Goldman widzi w Dutch Bros, a co rynek przeoczył
Kiedy zagłębiłem się w szczegóły, uderzyło mnie, w jakim stopniu argumentacja Goldmana dotyczy modelu biznesowego, a nie tylko wykresu.
Powiązane: Goldman Sachs resetuje prognozę giełdową Microsoft
Jak podaje CNBC, analitycy Goldman jako główne powody modernizacji podkreślili „silną przewagę konkurencyjną i imponujący wzrost sprzedaży w tym samym sklepie” Dutch Bros. Wzrost sprzedaży w tych samych sklepach w około dwóch trzecich wynika ze wzrostu liczby transakcji, a nie tylko podwyżek cen, co według analityka Christine Cho pokazuje rzeczywisty popyt ze strony klientów i dobrą ekonomikę jednostkową.
W swojej notatce Cho napisał, że firma postrzega firmę Dutch Bros jako „najważniejszą historię rozwoju w branży restauracyjnej w USA”. i stwierdził, że niedawny spadek stwarza „korzystną okazję do zainwestowania” w tę historię po załamaniu, zauważyło CNBC.
Więcej Wall Street
Miliarder Dalio wysyła dwa słowa w sprawie Fed Pick Warsh. Najlepsi analitycy obstawiają, że te akcje zwiększą Twój portfel w 2026 r. Bank of America wysyła ciche ostrzeżenie do inwestorów giełdowych
Argumentował także, że rynek nie docenia zdolności Dutch Bros do obrony i zwiększania swojego udziału w „coraz bardziej intensywnym krajobrazie kawowym”, twierdząc, że niedocenia się jego mocnych stron.
Z punktu widzenia finansów osobistych właśnie tego typu konfiguracji szukam:
Prawdziwie działający silnik, a nie tylko wielokrotne rozszerzenie. Porażka, która miała więcej wspólnego z nastrojami niż z podstawami. Duży bank chcący wyłożyć na stół konkretną, byczą kwotę.
Dutch Bros sprawdza teraz te pola w modelu Goldmana.
„Sekretny sos”, którego według Goldmana rywale nie mogą łatwo skopiować
Jako osoba, która widziała, jak firma Dutch Bros budowała bazę niemal fanatycznych klientów, nie zdziwiło mnie, że w notatce Goldmana tyle czasu poświęcono temu, co sprawia, że sieć czuje się inaczej na poziomie sklepu.
Cho powiedziała klientom, że przywództwo Dutch Bros w zakresie spersonalizowanych napojów energetycznych stanowi dużą część jego fosy, argumentując, że pozycja marki na rynku napojów energetycznych stanowi „wyzwanie do powielenia dla rywali”, zgodnie ze sformułowaniem artykułu CNBC. Powiedział, że ta nisza w połączeniu z naciskiem na szybkość i przyjazną obsługę zapewnia firmie „trwałą przewagę konkurencyjną”, gdy nowi konkurenci zaroją się w szerszym obszarze kawy i napojów.
Goldman spodziewa się również, że technologie cyfrowe i żywność po cichu przyspieszą tę fosę.
Cho napisała, że „zamawianie jedzenia i telefonów komórkowych mogłoby zwiększyć częstotliwość” oraz że według CNBC coraz szersze wykorzystanie płatności mobilnych i holenderskiego programu Rewards, a także szersze menu żywności powinno prowadzić do „bardziej regularnego i nawykowego korzystania, szczególnie w godzinach porannych”.
Oto jak podsumowałbym mechanikę, na którą wskazuje Goldman:
Napoje: Firma Dutch Bros preferuje konfigurowalne napoje energetyczne i napoje słodkie, które młodsi klienci traktują jako codzienny rytuał, co zdaniem Goldmana jest trudne do skopiowania przez konkurentów na dużą skalę. Cyfrowe: Większa penetracja zamówień i nagród mobilnych może zwiększyć częstotliwość odwiedzin i sprawić, że marka będzie „bardziej przyczepna” do rutyny ludzi. Jedzenie: dodanie większej ilości jedzenia stwarza okazję do zwiększenia średniej ceny biletów i przyciągnięcia okazji na śniadanie, co, jak Goldman ma nadzieję, wesprze sprzedaż w tym samym sklepie.
Zgadza się to z tym, co zauważyli inni analitycy.
W zeszłym roku dziennik TheStreet opisywał akcje Dutch Bros jako mające „tajny sos” oparty na mocnej ekonomii jednostkowej i możliwości zwiększania marży w miarę wzrostu skali, zauważając, że ceny docelowe na Wall Street skupiały się w latach 70. oraz że Dutch Bros wyglądało na jedną z wyróżniających się marek kawy pod względem długoterminowej rentowności.
Kiedy zestawię te elementy w jedną całość, rozumiem, dlaczego Goldman uważa, że wycofanie się nie jest początkiem fundamentalnego załamania. Wygląda to raczej na wznowienie historii, w której silniki wzrostu wciąż pracują.
Ile miejsca według Goldmana muszą jeszcze urosnąć holenderscy bracia?
Moim zdaniem jedną z najbardziej godnych uwagi części notatki Cho jest sposób, w jaki łączy ona obecną bazę sklepów ze znacznie większym potencjalnym zasięgiem.
Według CNBC zespół Goldmana powiedział klientom, że nowe lokalizacje Dutch Bros wykazują wysoką produktywność i że nowy format okien typu walk-up w Los Angeles może w dłuższej perspektywie poszerzyć cały rynek adresowany dla tego konceptu, według CNBC. Cho stwierdził, że Dutch Bros ma „znaczący potencjał wzrostu zarówno na nowych, jak i istniejących rynkach” i przytoczył wewnętrzne szacunki dotyczące około 7 000 potencjalnych lokalizacji oparte wyłącznie na usłudze drive-thru.
To duża liczba jak na sieć, która – jak wynika z najnowszych danych – ma nadal zaledwie ułamek tej liczby sklepów.
Firma Dutch Bros przyspiesza rozwój swoich oddziałów, a jej porównywalna sprzedaż w zeszłym kwartale rosła szybciej niż cała kategoria restauracji, co zapewniło firmie „wystarczającą ilość materiału”, aby utrzymać swój cel na poziomie 75 dolarów i najwyższą rekomendację dla akcji, jak podało niedawno TheStreet.
Zasadniczo Goldman nakłada własne obliczenia na historię śladu.
Jeśli sieci uda się utrzymać procentowy wzrost liczby sklepów od 10 do 15 lat, jednocześnie generując wysoką sprzedaż w tych samych sklepach i zwiększając w miarę upływu czasu marże, cel 75 USD i etykieta „najlepszego w swojej klasie” będą miały większy sens.
Co to połączenie oznacza dla Twojej torebki i portfela
Za każdym razem, gdy widzę taką dużą poprawę, zadaję dwa pytania: co to oznacza dla kogoś, kto już posiada akcje i co to oznacza dla kogoś, kto po prostu lubi kawę i z czasem próbuje pomnożyć swoje pieniądze?
Wezwanie Goldmana faktycznie mówi obecnym akcjonariuszom Dutch Bros. dwie rzeczy.
Po pierwsze, niedawne wycofanie było w opinii banku przesadną reakcją, a nie początkiem strukturalnego spadku. Po drugie, podstawowa historia wzrostu związana z ruchem, otwarciami sklepów i zaangażowaniem w technologie cyfrowe jest na tyle silna, że cel 75 USD nadal jest aktualny.
Dla kogoś, kto jest na uboczu, oto jak przełożyłbym raport na praktyczne wnioski:
Firma Dutch Bros ma obecnie wpływowego sponsora na Wall Street, który nazywa ją „historią najwyższej klasy wzrostu”, która może przyciągnąć więcej uwagi instytucjonalnej i potencjalnie zwiększyć płynność. Pozytywna strona to nie tylko nadzieja na wielokrotną ekspansję; jest powiązany z konkretnymi dźwigniami, takimi jak wzrost liczby jednostek, sprzedaż w tym samym sklepie, zamówienia mobilne i nowe formaty, które można śledzić kwartał po kwartale. Istnieje ryzyko, że kawa pozostanie rynkiem konkurencyjnym, a wszelkie problemy w realizacji, kontroli kosztów lub ruchu mogą sprawić, że osiągnięcie kwoty 75 dolarów będzie trudniejsze.
Nie musisz kupować Dutch Bros, aby się z tego wyciągnąć, ale jeśli próbujesz budować bogactwo w czasie, to jest to ten rodzaj konfiguracji (prawdziwy wzrost, wyraźne dźwignie i źle rozumiane wycofanie), który próbuję raz po raz dostrzegać na rynku.
Powiązane: Technologia Credo (CRDO) gwałtownie wzrosła, a Goldman widzi więcej miejsca do działania
