Źródło obrazu: Getty Images
Ostatnio na rynkach dużo mówi się o tym, czy mamy do czynienia z bańką spekulacyjną. Większość z nich skupiała się na akcjach AI, takich jak Nvidia i Palantir Technologies. Ale czy bańki mogą pojawić się gdzie indziej na rynku? W ostatnich latach akcje Rolls-Royce’a (LSE: RR) drożały, na przykład w ciągu zaledwie pięciu lat jego cena wzrosła o 1039%.
Czy to może być bańka?
Akcje FTSE 100 nabrały dużego rozmachu
Na Księżycu nie da się zobaczyć, jak wygląda Księżyc w ogólnym ujęciu. To wymaga dystansu.
Bańka może być taka sama: trudna, jeśli nie niemożliwa, do wykrycia z bliska.
Istnieje jednak kluczowa różnica. Księżyc ma słabe przyciąganie grawitacyjne. Kiedy pęka bańka giełdowa, często objawia się to gwałtownym przyciąganiem grawitacyjnym, ale nie w kierunku, jakiego oczekują inwestorzy!
Jako inżynier aeronautyki Rolls wie o grawitacji więcej niż większość z nas. Zadziwiający wzrost akcji Rolls-Royce’a w ciągu ostatnich pięciu lat odzwierciedla dramatyczną poprawę wyników jego działalności.
Jednak obecne dobre wyniki napędzają dynamikę akcji. Postrzegam to jako ryzyko, ponieważ jeśli firma nagle zacznie osiągać gorsze wyniki, dynamika może osłabnąć, a cena akcji może gwałtownie spaść, nawet jeśli sama firma radzi sobie dobrze.
Zmieniający się krajobraz może mieć wpływ na historię wzrostu w tym miejscu
Przy 44-krotności zarobkach akcje Rolls-Royce’a wydają mi się drogie. Wycena wygląda jeszcze mniej atrakcyjnie w przypadku spadku zysków.
Spadek ten może wynikać z nagłego spowolnienia popytu na lotnictwo cywilne. Stało się to w czasie pandemii, która rzuciła biznes na kolana.
Wierzę, że istnieje duża szansa, że obecna wojna na Bliskim Wschodzie może również poważnie zaszkodzić działalności firmy Rolls w zakresie lotnictwa cywilnego.
Pasażerowie mogą być mniej skłonni do latania. Wysokie ceny ropy mogą oznaczać, że linie lotnicze będą miały mniej gotówki do wydania na nowe samoloty i silniki.
Jeśli tak się stanie, może to uniemożliwić Rolls-Royce’owi osiągnięcie ambitnych celów finansowych. Myślę, że byłoby to bardzo niekorzystne dla ceny akcji.
Więcej niż jeden rodzaj bańki
Czy to jednak oznacza, że akcje Rolls-Royce’a mogą znaleźć się w bańce?
Istnieją różne rodzaje bąbelków.
Jednym z nich jest sytuacja, gdy firma ma niewielką rzeczywistą wartość i jest rażąco zawyżona. Nie widzę Rolls-Royce’a w tej formie. To duży, sprawdzony gracz w branży o wysokich barierach wejścia. Korzysta ze znacznej bazy zainstalowanych silników i opatentowanej technologii.
Inny rodzaj bańki ma miejsce wtedy, gdy biznes jest dobry (lub nawet genialny), ale cena akcji sama daje się ponieść. Widzę ryzyko, że akcje Rolls-Royce’a znajdą się w takiej bańce.
Już teraz wydają mi się drogie, biorąc pod uwagę bieżące dochody.
Lepiej wygląda wycena przyszłościowa, biorąc pod uwagę cel spółki, jakim jest wzrost zysków. Biorąc jednak pod uwagę ryzyko dla popytu na lotnictwo cywilne, uważam, że istnieje realne ryzyko spadku zysków.
W takim przypadku, nawet jeśli spółka nadal będzie osiągać przyzwoite wyniki (choć nie tak dobre, jak oczekiwano), będzie to miało wpływ na zaufanie inwestorów. Uważam, że w takim scenariuszu cena akcji może spaść.
Przy obecnej cenie, w obecnym klimacie geopolitycznym, nie będę inwestował. Na szczęście istnieją inne akcje, które moim zdaniem wyglądają na doskonałe okazje.
