Źródło obrazu: Getty Images
Akcje spółki Vistry (LSE:VTY), notowanej na giełdzie FTSE 250, zajmującej się budową domów, spadły dziś rano (4 marca) w związku z rocznymi wynikami spółki. Jestem akcjonariuszem, co mam zrobić?
Głównym problemem wydaje się spadek marży, ponieważ firma obniża ceny, aby zmienić wolumeny na wymagającym rynku. Myślę jednak, że pomija to szerszy obraz tej firmy.
Jaki jest problem?
Perspektywy Vistry na pierwszą połowę 2026 roku nie są szczególnie pozytywne. Spółka posiada nadwyżki zapasów, które stara się pozbyć po rabatach i koncentruje się na redukcji zadłużenia.
Żaden z nich nie jest szczególnie pozytywnym sygnałem. Choć niższe ceny wygenerowały silny wzrost sprzedaży w segmencie otwartego rynku firmy, prawdopodobnie obniżą także marże zysku.
Sprzedaż Vistry na wolnym rynku stanowi niecałe 33% całkowitych przychodów firmy. Stanowią one jednak większą część zysków i dlatego zmniejszenie marży tak bardzo martwi firmę.
Zmniejszanie zadłużenia niekoniecznie jest czymś złym, ale bliższe przyjrzenie się wynikom pokazuje, że odbywa się to kosztem wykupu akcji. A to mogło oznaczać znaczący zwrot dla akcjonariuszy.
W 2025 r. Vistry wydało około 130 mln funtów na wykupy własne, co przy spadkach akcji stanowi 10% całkowitej wartości rynkowej. Inwestorzy będą jednak musieli poczekać do 2026 r., kiedy uwaga skupi się na wzmocnieniu bilansu.
Dlatego cena akcji spadła. Chociaż żadna z tych sytuacji nie jest pozytywna, powód posiadania akcji pozostaje nienaruszony.
Większy obraz
To, co odróżnia firmę Vistry od innych firm budowlanych, to dział partnerski firmy Vistry. Buduje dla spółdzielni mieszkaniowych, władz lokalnych i prywatnych właścicieli, którzy następnie kupują nieruchomości.
Oznacza to, że firma może zbudować więcej domów za mniejsze środki i ma bardziej przewidywalną sprzedaż. Obecnie takie podejście ma jeszcze jedną dużą zaletę.
Do roku 2036 rząd przeznaczy 39 miliardów funtów na finansowanie niedrogich mieszkań. Ugruntowane relacje dają firmie Vistry ogromną przewagę jako partnera i konkurencja o tym wie.
Nic w najnowszym raporcie tego nie zmienia. Firma spodziewa się dużego popytu w drugiej połowie roku w ramach swojej działalności partnerskiej w miarę postępu procesu przetargowego.
Spadek o 20% oznacza najniższy poziom od pięciu lat, ale to, co uważam za główny powód posiadania akcji Vistry, pozostaje niezmienione. To oznacza, że mam szansę.
Zamierzam znacząco zwiększyć swoje inwestycje. Rozumiem, dlaczego akcje spadają i istnieją obecnie wyzwania, ale wycena spółki na poziomie 1,3 miliarda funtów wydaje mi się zasadniczo niedowartościowana.
Komu potrzebny krach na giełdzie?
Krach na giełdzie, który powoduje spadek cen akcji, może być świetną okazją dla inwestorów. Ale najnowszy ruch Vistry’ego oznacza, że nie sądzę, że będę musiał czekać na któryś z nich.
Akcje są o 20% tańsze niż wczoraj, a moja długoterminowa teza pozostaje niezmieniona. Więc tak naprawdę nie obchodzi mnie, czy inne akcje spadają, czy nie: kupię ten.
