Powód, aby zaufać
Surowa polityka redakcyjna skupiająca się na dokładności, trafności i bezstronności.
Stworzone przez ekspertów branżowych i skrupulatnie sprawdzone
Najwyższe standardy w raportach i publikacjach.
Surowa polityka redakcyjna skupiająca się na dokładności, trafności i bezstronności.
Cena rynkowa jest uczciwa, a gracze są trochę miękcy. Wszyscy się kłaniają, nikt nie nienawidzi zniewag.
Ostatnio rynki krążyły wokół złagodzenia handlu carry trade jenem – to rodzaj „hydrauliki”, którą większość ludzi ignoruje, dopóki zmienność nie wzrośnie i nagle wszystko zacznie wydawać się powiązane. Graham Stephan wczoraj umieścił to w środowisku przyjaznym Bitcoinowi i kryptowalutom.
W poście z 15 grudnia popularny YouTuber opisał handel carry jenem jako długotrwały „nieskończony błąd pieniężny” na Wall Street i argumentował, że załamuje się on w chwili, gdy Rezerwa Federalna sygnalizuje zmianę swoich perspektyw na przyszły rok. „20 lat temu Wall Street napotkała błąd związany z „nieskończonym pieniądzem”. Nazwali to handlem jenami. Po prostu się zepsuł, kiedy Rezerwa Federalna ogłosiła swoje plany na przyszły rok” – napisał Stephan.
Co jen oznacza dla Bitcoina
Przedstawił to jako prosty handel, który rozwijał się, ponieważ jego rozmiar był wystarczająco duży, aby można go było importować. „Przez dziesięciolecia „handel jenami” był tajnym motorem globalnej płynności. Mechanika była na tyle prosta, że dziecko ją zrozumiała, ale na tyle dochodowa, że przeniosła biliony dolarów”.
Powiązane lektury
Następnie Stephan prostym językiem przedstawił podstawowe kroki: pożyczaj tanio w Japonii, zamieniaj na bardziej dochodowe aktywa amerykańskie i utrzymuj spread. „Pożyczaj tanio: inwestorzy pożyczali pieniądze w Japonii, gdzie stopy procentowe faktycznie wynosiły 0%… Inwestuj za granicą: wzięli te «darmowe pieniądze» i kupili amerykańskie obligacje skarbowe, płacąc od 4% do 5%… Zysk: Różnicę zgarnęli do kieszeni, nie używając własnych pieniędzy”.
Argumentują, że system staje się toksyczny, gdy różnica kursów ulega kompresji, a kurs wymiany zmienia się w złym kierunku. Nazwał moment szczególnie niewygodny w przypadku ryzykownych aktywów, ponieważ Japonia dostosowuje swoją politykę w celu wsparcia jena, podczas gdy Rezerwa Federalna łagodzi swoją politykę. „Japonia w końcu podnosi stopy procentowe, aby ratować własną walutę w chwili, gdy Rezerwa Federalna zaczęła je obniżać. Różnica między stawkami zmniejsza się. „Darmowe pieniądze” nie są już darmowe”.
Od tego momentu przesunięto się w stronę konsekwencji mechanicznej: kiedy finansowanie staje się droższe i zmienia się waluta, pozycje lewarowane nie mają długiego okna do dyskusji: są ograniczane. „Wraz ze wzrostem stóp procentowych w Japonii zmienia się ten handel. Inwestorzy są teraz zmuszeni sprzedać swoje amerykańskie aktywa, aby spłacić pożyczki w jenach. Zamiast pieniędzy napływać na rynki amerykańskie, wysysają je, aby spłacić długi w Tokio. To ogromny drenaż płynności, który dzieje się tuż pod naszymi nosami”.
Tutaj również wchodzi w grę odczyt Bitcoina. Nie „Bitcoin jest zepsuty”, ale Bitcoin to miejsce, w którym apetyt na ryzyko i dźwignia finansowa zwykle pojawiają się wcześnie, a gwałtowne wyprzedaże mogą wydawać się brutalne, gdy już się pojawią.
Stephan rozwinął ten sam temat w poście Substack, umieszczając Fed na osi czasu w bardziej bezpośredni sposób i ostrzegając czytelników, aby przygotowali się na zawirowania. „Lepiej przygotujcie się na wyboistą drogę” – napisał, utrzymując, że Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe „po raz trzeci w tym roku” oraz że bank centralny „oficjalnie zakończył „zacieśnienie ilościowe” i po cichu wraca do drukowania pieniędzy.
Powiązane lektury
Podsumowując, ich teza kończy się tym, że Bitcoin znajduje się pomiędzy dwiema siłami, które niekoniecznie poruszają się w tym samym czasie: potencjalnie ostrym naciskiem na delewarowanie ze względu na zwroty typu carry oraz wolniejszym naciskiem na łagodzenie, jeśli warunki polityczne się poluzują. Cena może zostać osiągnięta gwałtownie w krótkim czasie; drugi może potrzebować czasu, aby wyrazić się jasno.
Stephan zakończył pracę znanym frameworkiem Bitcoin z kołami szkoleniowymi: zmienność jest normalna, zdarzają się spadki, a ekonomia wydobycia stanowi punkt odniesienia. „Bitcoin nie jest uszkodzony. Jest po prostu zmienny i nie zdarza się to po raz pierwszy. Statystycznie Bitcoin doświadczył drastycznych spadków o 50% lub więcej, ale nigdy nie spadł poniżej swojego „kosztu energii elektrycznej” (kosztu wydobycia monety), który obecnie wynosi około 71 000 dolarów. Jeśli zbliżymy się do tej liczby, historia sugeruje, że jest to silna strefa zakupów” – podsumował.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 87 082 USD.
Bitcoin nadal oscyluje pomiędzy 0,618 a 0,786 Fib, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
