Kluczowe punktyARK Invest posiada ponad 1 milion akcji Teradyne o wartości około 239 milionów dolarów. Działalność firmy w zakresie testowania półprzewodników rośnie ze względu na zapotrzebowanie ze strony centrów danych sztucznej inteligencji. Wzrost FCF Teradyne powinien wspierać dalszy wzrost dywidendy.
Cathie Wood zwykle nie szuka akcji dywidendowych, ale Teradyne (TER) reprezentuje coś innego.
Gigant testujący chipy płaci skromną kwartalną dywidendę, ponieważ działa na styku rozwoju infrastruktury sztucznej inteligencji i innowacji w półprzewodnikach.
Dzięki temu połączeniu jest to jeden z największych holdingów ARK Invest, a spółka Wood’s posiada 1,031 miliona akcji o wartości około 239 milionów dolarów.
Dla porównania, Teradyne notuje około 232 dolarów za akcję, a jej kapitalizacja rynkowa wynosi około 36 miliardów dolarów. W ciągu ostatniego roku akcje spółek technologicznych wzrosły o ponad 75%, ponieważ popyt na półprzewodniki zasilane sztuczną inteligencją przyspieszył szybciej, niż oczekiwała większość analityków.
Cathie Wood jest optymistycznie nastawiona do Teradyne ze względu na rosnące zapotrzebowanie na testowanie chipów AI. — Źródło: Getty Images Bloomberg
Sztuczna inteligencja zmienia cały biznes Teradyne
Teradyne produkuje sprzęt do testowania półprzewodników przed wysyłką ich do klientów. Historycznie rzecz biorąc, procesory mobilne generowały większość przychodów firmy.
Jednak w trzecim kwartale 2025 r. testy związane ze sztuczną inteligencją odpowiadały za 50% całkowitych przychodów Teradyne. W czwartym kwartale odsetek ten wzrósł do 60%.
Dyrektor generalny Greg Smith powiedział, że zmiana nadeszła szybciej, niż ktokolwiek się spodziewał. Smith wyjaśnił:
Prawdziwą historią roku 2026 jest sztuczna inteligencja, a inwestycje, które poczyniliśmy w celu opracowania zróżnicowanych rozwiązań w tej przestrzeni, będą motorem naszego planu rozwoju.
Liczby to potwierdzają:
Teradyne odnotowała przychody w trzecim kwartale na poziomie 769 milionów dolarów i spodziewa się sprzedaży w czwartym kwartale na poziomie od 920 milionów do 1 miliarda dolarów. Jest to sekwencyjny skok o prawie 20%, napędzany niemal w całości przez chipy akceleratorów AI, pamięć o dużej przepustowości i sprzęt sieciowy przeznaczony dla centrów danych.
Smith podzielił możliwości na trzy główne kategorie: procesory komputerowe, układy pamięci i sprzęt sieciowy. Wszystkie trzy szybko się rozwijają, w miarę jak hiperskalownicy spieszą się z budową infrastruktury sztucznej inteligencji.
Skąd bierze się wzrost?
System testowy UltraFLEXplus firmy Teradyne stał się niezbędny dla producentów chipów AI. Platforma obsługuje złożone procesory o wysokich wymaganiach dotyczących zasilania i dużej liczbie pinów.
W miarę jak chipy AI stają się większe i bardziej wyrafinowane, czas testów wydłuża się, a zarządzanie przepustowością staje się trudniejsze.
Więcej akcji objętych dywidendą:
To stwarza szansę dla Teradyne. Firma pracuje nad kwalifikacją swojego sprzętu u głównego producenta procesorów graficznych, co zwykle zajmuje około sześciu miesięcy. Smith powiedział, że są w końcowej fazie kwalifikacji i mają nadzieję, że odniosą sukces.
Nawet niewielka część tego biznesu byłaby znacząca.
Klienci GPU mają w tym roku około 2 miliardy dolarów z 6,5 miliarda dolarów na rynku testów półprzewodników. Zdobycie 25% tej liczby do 2027 r. zapewniłoby znaczne przychody, choć Smith ostrzegł, że zwiększanie tego będzie stopniowe.
Testy pamięci to kolejny ważny czynnik wzrostu.
W trzecim kwartale Teradyne sprzedała zestawy do testowania pamięci o wartości 128 milionów dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w poprzednim kwartale. Około 75% pochodziło z testów DRAM, przy czym większość skupiała się na pamięciach o dużej przepustowości stosowanych w systemach sztucznej inteligencji.
Platforma Magnum 7H firmy umożliwia testowanie wielu generacji HBM bez konieczności zakupu przez klientów nowego sprzętu. Daje to Teradyne przewagę nad konkurentami, których platformy muszą być wymieniane przy każdej zmianie pokoleniowej.
Dzika karta robotyki
Teradyne jest także właścicielem firm Universal Robots i Mobile Industrial Robots, dwóch liderów w dziedzinie robotyki współpracującej. Segment ten miał ostatnio trudności ze względu na spowolnienie wydatków na automatyzację przemysłową, ale w 2026 r. wzrost liczby klientów jednego z głównych klientów nastąpi.
Firma buduje nowe moce produkcyjne w USA, specjalnie z myślą o obsłudze dużego klienta z branży e-commerce i automatyzacji operacji magazynowych.
Smith odmówił podania nazwy klienta, ale skala jest na tyle znacząca, że Teradyne inwestuje w krajową produkcję, aby ją wesprzeć.
Przychody z robotyki wyniosły 75 milionów dolarów w trzecim kwartale, zasadniczo nie zmieniły się w porównaniu z poprzednim kwartałem. Kierownictwo spodziewa się stopniowej poprawy w latach 2026 i 2027 w miarę rozwoju projektu automatyzacji magazynu w Ameryce Północnej i Europie.
Dlaczego Cathie Wood lubi akcje spółek technologicznych
Strategia ARK Invest koncentruje się na przełomowych innowacjach, a Teradyne wpisuje się w ten profil na dwa sposoby.
Po pierwsze, rozwój infrastruktury AI następuje na niespotykaną dotąd skalę. Według raportu McKinsey wydatki na centra danych mogą wzrosnąć do 6,7 biliona dolarów do 2030 roku. Każdy chip zainstalowany w tych obiektach wymaga testów, a platformy Teradyne stają się standardem dla procesorów nowej generacji.
Po drugie, firma może czerpać korzyści z dywersyfikacji łańcucha dostaw. Główni nabywcy chipów coraz częściej chcą wielu źródeł dla krytycznego sprzętu. Teradyne zyskuje na popularności, ponieważ klienci szukają alternatyw dla obecnego dostawcy testów.
Smith zauważył, że odporność łańcucha dostaw jest najważniejsza, gdy wzrost gospodarczy zależy od sztucznej inteligencji. Żetony do gier stanowiły niewielką część wydajności odlewni. Dominuje w nim przetwarzanie sztucznej inteligencji. Ta zmiana daje Teradyne przewagę, jakiej nie miała wcześniej.
Rosnąca wypłata dywidendy
Teradyne odnotowała zysk za trzeci kwartał w wysokości 0,85 dolara na akcję przy marży brutto na poziomie 58,5%. Zysk operacyjny wyniósł 20,4%. W czwartym kwartale spółka była na dobrej drodze do osiągnięcia zysku operacyjnego na poziomie około 25,5% w połowie.
Wolne przepływy pieniężne są nierówne, ponieważ firma gromadzi zapasy, aby sprostać rosnącemu popytowi. Dyrektor finansowy Sanjay Mehta zauważył, że w trzecim kwartale wzrosły zarówno należności, jak i zapasy, ale spodziewa się normalizacji generowania środków pieniężnych w miarę stabilizacji dostaw.
Według danych Tikr.com w latach 2024–2029 Teradyne ma wzrosnąć:
Przychody od 2,82 miliarda dolarów do 5,09 miliarda dolarów. Skorygowano EPS z 3,22 USD do 8,85 USD. Wolne przepływy pieniężne od 470 milionów dolarów do 1,23 miliarda dolarów.
Przy kwartalnej wypłacie wynoszącej 0,12 dolara na akcję akcje Teradyne dają stopę zwrotu wynoszącą zaledwie 0,20%.
Przy obecnej wypłacie roczne wydatki na dywidendę wynoszą około 75 mln dolarów, co oznacza wskaźnik wypłaty na poziomie zaledwie 19% w 2025 r.
Nawet jeśli Teradyne podwoi roczną dywidendę do 2029 r., wskaźnik wypłaty wyniesie około 12%.
W pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. firma zwróciła akcjonariuszom 575 mln dolarów w drodze dywidend i wykupów, co stanowi około 2,5-krotność kwoty wolnych przepływów pieniężnych za ten okres.
Zarząd utrzymuje dywidendę, wykorzystując linię kredytową do finansowania operacji w okresie gromadzenia zapasów.
Teradyne wkrótce zaktualizuje swój długoterminowy model finansowy, ale Smith dał jasno do zrozumienia, że cele na rok 2028 są nadal osiągalne.
Układ będzie po prostu inny, a znacznie większe przychody będą pochodzić z testów związanych ze sztuczną inteligencją, niż pierwotnie zakładano.
Zdaniem Wooda właśnie na taką zmianę warto postawić.
O autorze
Aditya Raghunath ma prawie dziesięcioletnie doświadczenie w pracy na rynkach akcji, specjalizuje się w akcjach dywidendowych i pomaga zwykłym inwestorom zrozumieć ten szum. Jego pisma łączą rygorystyczną analizę danych z jasnym, przystępnym stylem. W TheStreet Aditya jest ekspertem w zakresie akcji i inwestycji objętych dywidendą oraz sporządza raporty dotyczące kluczowych wskaźników, takich jak wskaźniki wypłaty dywidendy, stopa dywidendy i stopa wzrostu dywidendy. Jego teksty ukazywały się w The Motley Fool, Barchart i Benzinga.
