Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Prudential (LSE: PRU) jest blisko najwyższego poziomu od 12 miesięcy z 13 listopada, wynoszącego 11,09 GBP. Nie oznacza to jednak, że akcje nie mają już żadnej wartości.
Może być ich wiele lub nie może być ich wcale, ale ocena, który z nich ma niewiele wspólnego z ceną akcji. To jest dokładnie to, co rynek zapłaci w danym momencie. Wartość odzwierciedla prawdziwą wartość podstawowych czynników biznesowych.
Jak zatem wyglądają w przypadku Prudentialu i co to oznacza dla realnej wartości akcji?
Podstawowe perspektywy biznesowe
Aktualizacja wyników za trzeci kwartał opublikowana 30 października podkreśliła, że firma utrzymuje dwucyfrowy wzrost kluczowych wskaźników.
Mówiąc dokładniej, zyski startupów wzrosły o 13% rok do roku, do 705 mln dolarów (533 mln funtów). Nastąpiło to po 10% wzroście rocznej sprzedaży ekwiwalentu składek w trzecim kwartale do 1,716 miliarda dolarów i wzroście o jeden punkt procentowy marży z nowej działalności.
W tym samym okresie spółka Eastspring Investments, będąca w całości własnością Prudential, odnotowała wpływy netto w wysokości 3,4 miliarda dolarów. Oznacza to, że łączna kwota zarządzana obecnie wynosi 286,4 miliarda dolarów.
Tę samą ogólną historię można było dostrzec we wcześniejszych danych giganta inwestycyjnego za cały rok 2024. Zyski z nowej działalności wzrosły o 11% do 3,08 miliarda dolarów, a skorygowane zyski operacyjne przed opodatkowaniem wzrosły o 10% do 3,13 miliarda dolarów.
Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że Prudential realizuje prognozy dotyczące zysków i wzrostu marży, utrzymując jednocześnie silny kapitał.
Ryzyko dla firmy działającej w Azji polega na tym, że nagłe zmiany regulacyjne mogą mieć wpływ na zatwierdzanie produktów, dystrybucję lub wymogi kapitałowe.
Oczekuje jednak, że do 2025 r. zyski z nowej działalności i zysk na akcję wzrosną o ponad 10%.
Czy akcje są niedowartościowane?
Wycena zdyskontowanych przepływów pieniężnych pokazuje, że wartość akcji jest o 43% zaniżona przy obecnej cenie 10,91 GBP.
Dlatego jego „wartość godziwa” wynosi 19,14 GBP.
Z mojego doświadczenia wynika, że jest to najlepsza metoda ustalenia prawdziwej wartości akcji. Dzieje się tak, ponieważ wykorzystuje prognozy przepływów pieniężnych dla podstawowej działalności w celu ustalenia, gdzie akcje powinny być przedmiotem obrotu.
Oznacza to również, że jest to wycena niezależna, na którą nie mają wpływu zaniżenia lub zawyżenia wyceny w całym sektorze.
Niemniej jednak wtórne potwierdzenia tego zaniżenia pochodzą również z pomiarów porównawczych.
Przykładowo stosunek ceny do zysku Prudential wynoszący 10,7 plasuje się na samym dole listy konkurentów, dla których średnia wynosi 19,1. Należą do nich Allianz – 10,7, MetLife – 13,9, Manulife Financial – 15,5 i Aviva – 33,3.
Moja wizja inwestycyjna
Posiadam już kilka akcji w sektorze finansowym, więc zakup kolejnej zrównoważyłby profil ryzyka i zysku w moim portfelu.
Mam ponad 50 lat i w miarę możliwości jestem również zainteresowany inwestowaniem w akcje, które oferują również wysoką stopę dywidendy. Moim celem jest żyć w coraz większym stopniu z dochodów, które generują, przy jednoczesnym dalszym ograniczaniu moich zobowiązań zawodowych.
W tym kontekście obecna stopa dywidendy Prudential wynosi zaledwie 1,6%. Analitycy przewidują, że w przyszłym roku odsetek ten wzrośnie do 2%, a w 2027 r. do 2,3%.
Jednak liczby te są dalekie od 7%+, których szukam. Obejmuje to „rekompensatę” za podjęcie dodatkowego ryzyka związanego z inwestowaniem w akcje bez żadnego ryzyka. Obecnie „stopa wolna od ryzyka” (rentowność 10-letnich obligacji skarbowych Wielkiej Brytanii) wynosi 4,4%.
Prudential nie jest więc dla mnie z tych dwóch powodów. Myślę jednak, że warto to rozważyć dla inwestorów, dla których są one mniej istotne.
Tymczasem moją uwagę przykuły inne wysokodochodowe i wysoce niedowartościowane akcje.
