Źródło obrazu: Getty Images
Nadzieja rodzi się wiecznie, ale ciężko mi znaleźć powody do optymizmu co do ceny akcji BP (LSE:BP).
Kupiłem naftowego giganta FTSE 100 wiosną, kiedy był pod ostrzałem na wszystkich frontach, mając nadzieję na wykorzystanie jego licznych problemów. Wiedziałem, że ryzykuję.
Przez ostatnie 15 lat wiele złego wydarzyło się w BP. Przejście na energię odnawialną zawsze wydawało się połowiczne, niepokojąc tradycyjnych inwestorów, a jednocześnie nie przekonując działaczy na rzecz ochrony środowiska. Spadek cen ropy szkodzi wszystkim producentom, ale BP boryka się z własnymi problemami, w tym słabszymi marżami rafineryjnymi i handlem gazem oraz problemami operacyjnymi.
Całoroczne zyski netto spadły w 2024 r. o 98%, z 15,2 miliarda dolarów do zaledwie 370 milionów dolarów. Nic dziwnego, że inwestorzy stali się sceptyczni. W odpowiedzi zarząd dokonał przeglądów strategicznych, cięć kosztów i sprzedaży aktywów, tak jak powinien, podczas gdy dług netto nadal oscyluje wokół 26 miliardów dolarów. Nagłe odejście dyrektora generalnego Bernarda Looneya tylko pogłębiło poczucie zamieszania.
Ryzyko resetu strategicznego
Były pozytywne momenty. BP dokonało ważnego odkrycia ropy naftowej na morzu w Brazylii, co jest jednym z największych znalezisk na świecie od dziesięcioleci, co podkreśla jej siłę techniczną i długoterminową bazę zasobów. Jednak niestabilność w zarządach nie pomogła. Krótki okres Murraya Auchinclossa na stanowisku dyrektora generalnego nie pomógł uspokoić nerwów, chociaż jego następczyni, Meg O’Neill, cieszy się solidną reputacją. Mimo to wydaje się, że w przypadku BP pojawiają się kolejne obawy.
Presja cenowa towarów
Najważniejsze są perspektywy cen ropy i gazu. Ropa Brent spadła do około 60 dolarów za baryłkę, co w ostatnich tygodniach spowodowało spadek cen akcji BP.
Coraz częściej mówi się o nadwyżce podaży. Porozumienie pokojowe na Ukrainie lub ożywienie produkcji w Wenezueli mogłoby zwiększyć presję poprzez uwolnienie nowych dostaw. Recesja może zmniejszyć popyt, jeśli ją otrzymamy. Niektóre prognozy sugerują, że cena ropy Brent może spaść do 55 dolarów za baryłkę w 2026 r. BP nadal zarabiałoby na tym poziomie, tylko znacznie mniej.
Pomimo tych wszystkich wyzwań akcje BP zwyżkują o około 12% w stosunku do 2025 r. Ostateczna stopa dywidendy wyniesie 5,7%, co będzie kusić osoby poszukujące dochodu. BP hojnie wykupuje także akcje własne, których wysokość wynosi obecnie 750 milionów dolarów kwartalnie.
Jestem jednak ostrożny. Podobają mi się dochody, zakładając, że się utrzymają, ale naprawdę martwię się długoterminowo. Istnieje niebezpieczeństwo, że inwestorzy nie docenią tego, jak szybko można skalować odnawialne źródła energii i jak tanio można je eksploatować. Jeśli zastąpią one większą produkcję paliw kopalnych, niż oczekiwano, BP może wydawać się jeszcze bardziej przestarzałe niż już jest.
Wysokie dochody z dywidend
Ale co to jest? Z konsensusowych prognoz brokerów wynika, że średnioroczna cena docelowa akcji wynosi 503 pensy. Oznacza to 18% wzrost w porównaniu z dniem dzisiejszym plus dywidendy. Są dużo większymi optymistami niż ja.
Na razie trzymam się akcji BP. Każdy, kto skusi się na tak wysoką wydajność, powinien dobrze się zastanowić przed zakupem. Moim zdaniem jedyne, co BP gwarantuje w 2026 roku, to większa zmienność.
