Wyceniana na kapitalizację rynkową wynoszącą 443 miliardy dolarów, Costco jest jednym z największych detalistów na świecie. W ciągu ostatniej dekady akcje blue chipów zwróciły się akcjonariuszom prawie 600%, z łatwością osiągając lepsze wyniki niż szersze rynki.
Chociaż Costco (COST) generuje znaczną część sprzedaży produktów, jego dochód netto jest w dużej mierze powiązany ze składkami członkowskimi. W rzeczywistości składka członkowska jest także motorem, który po cichu napędza wzrost dywidendy spółki.
Wielomiliardowy biznes Costco
Według danych Fiscal.ai w ubiegłym roku finansowym (który zakończył się w sierpniu) Costco wygenerowało 5,3 miliarda dolarów ze składek członkowskich.
To brzmi skromnie w porównaniu do całkowitej sprzedaży wynoszącej 275 miliardów dolarów. Jednak dochód netto, jaki firma faktycznie zachowała po wszystkich kosztach, wyniósł 8,3 miliarda dolarów.
Wykonaj matematykę. Składki członkowskie stanowiły około 64% zysków Costco.
To niezwykła statystyka. Costco z założenia prowadzi swoją działalność detaliczną przy minimalnych marżach. Celem jest przekazywanie oszczędności członkom. Na składce członkowskiej zarabia się prawdziwe pieniądze.
A członkowie wciąż wracają. W pierwszym kwartale roku finansowego 2026, obejmującego 12 tygodni kończących się 23 listopada, przychody ze składek członkowskich wzrosły do 1,329 mln dolarów, co stanowi wzrost o 14% w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej.
Dyrektor finansowy Costco, Gary Millerchip, powiedział, że we wrześniu ubiegłego roku podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie odpowiadały za prawie połowę tego wzrostu. Reszta wynikała z większej bazy członków i większej liczby osób przechodzących na członkostwo wykonawcze.
Czy płacenie pieniędzy za zgodę na zakupy w sklepie wydaje się niesprawiedliwe? Członkowie Costco tak nie uważają. Zwykle są niezwykle lojalni i ciągle wracają.
Liczba członków Costco wzrosła w ubiegłym roku.
Shutterstock
Wzrost liczby członków Costco stale przyspiesza
Według Zacks Equity Research, Costco zakończyło pierwszy kwartał roku fiskalnego 2026 z całkowitą liczbą 81,4 mln płatnych członków, co oznacza wzrost o 5,2% rok do roku.
Liczba członków kadry kierowniczej, które kosztują więcej, ale zapewniają 2% zwrotu gotówki przy większości zakupów, rosła jeszcze szybciej – o 9,1%, osiągając 39,7 mln członków.
Więcej członków kadry kierowniczej oznacza większy dochód z opłat na gospodarstwo domowe. To prosta, ale potężna dynamika.
Millerchip w rozmowie o wynikach za pierwszy kwartał zwrócił uwagę na jedną rzecz: stawki za odnowienie nieznacznie spadły. Wskaźnik odnowień umów w USA i Kanadzie wyniósł 92,2%, co oznacza spadek o 0,1% w porównaniu z poprzednim kwartałem. W skali globalnej wyniósł on 89,7%.
Coraz więcej członków rejestruje się cyfrowo, a ta grupa, zazwyczaj młodsi klienci, odnawia abonament w nieco wolniejszym tempie niż ci, którzy rejestrują się w sklepie.
Costco pracuje nad wypełnieniem tej luki, docierając do członków zbliżających się do odnowienia. Pierwsze wyniki były zachęcające, a spadek był mniejszy niż oczekiwano.
Jak dochód z tytułu członkostwa jest powiązany z dywidendami Costco
Costco od lat wypłaca regularną kwartalną dywidendę, a firma ma historię wypłacania specjalnych dywidend w przypadku zgromadzenia środków pieniężnych. Spójność ta opiera się na przewidywalności dochodów członków.
W przeciwieństwie do sprzedaży detalicznej, która różni się w zależności od wydatków konsumentów, taryf lub zakłóceń w łańcuchu dostaw, składki członkowskie są pobierane z góry i odnawiane co roku.
Więcej akcji z dywidendą: Najlepsze akcje z dywidendą Dow: krótka lista dla inwestorów dochodowych Steve Cohen’s Point72 ląduje na giełdzie spółek z największą dywidendą o wartości 336 mln dolarów 134-letni gigant branży napojów ponownie podnosi dywidendę w 2026 r.
To czyni je jednym z najbardziej niezawodnych źródeł dochodu w całym handlu detalicznym.
Wall Street przewiduje, że Costco zwiększy swoje wolne przepływy pieniężne z 7,8 miliarda dolarów w 2025 r. do 12,25 miliarda dolarów w 2030 r. Biorąc pod uwagę roczny koszt dywidendy w wysokości 2,2 miliarda dolarów, wskaźnik wypłat Costco jest dobrze pokryty na poziomie 28%. Analitycy prognozują również, że roczna dywidenda Costco wzrośnie z 4,92 USD na akcję w roku finansowym 2025 do 7,88 USD na akcję w roku finansowym 2030. Kluczowe wskaźniki dywidendy dla akcji Costco: Roczna dywidenda: 5,20 USD na akcję (regularna dywidenda kwartalna) Stopa dywidendy: Około 0,5% w oparciu o ostatnią cenę akcji 10-letnia stopa wzrostu dywidendy: Około 12% rocznie Wskaźnik wypłaty: około 28% FCF (pozostawiając znaczną przestrzeń do wzrostu)
Niski wskaźnik wypłaty jest kluczowym szczegółem dla inwestorów dywidendowych.
Costco utrzymuje dużą część zysków w rezerwie, co daje jej elastyczność w zakresie jednoczesnego zwiększania regularnej dywidendy, emisji specjalnych dywidend lub finansowania rozbudowy magazynu.
Czy akcje Costco są spółkami oferującymi najwyższą dywidendę?
Costco zakończyło pierwszy kwartał z 921 magazynami na całym świecie i planuje otworzyć 28 nowych lokalizacji netto w roku finansowym 2026.
Sprzedawca wielkopowierzchniowy ujawnił również, że otwarcia magazynów w roku finansowym 2025 generują obecnie roczną sprzedaż na lokalizację w wysokości 192 milionów dolarów w roku otwarcia, w porównaniu z 150 milionami dolarów zaledwie dwa lata temu.
Więcej magazynów oznacza więcej członków. Więcej członków oznacza większy dochód z opłat. Większy dochód prowizyjny oznacza silniejszą podstawę do dywidendy.
To koło zamachowe, które działa od dziesięcioleci. W miarę jak Costco zagłębia się w cyfrowe zarządzanie zapasami i narzędzia do dostosowywania oparte na sztucznej inteligencji, model dąży jedynie do zwiększenia wydajności.
Dla inwestorów dywidendowych historia jest prosta.
Costco to nie tylko sprzedawca detaliczny. Jest to firma członkowska, która sprzedaje również dużo kurczaków, opon i złotej biżuterii.
Powiązane: Jak Costco utrzymuje tak niskie ceny dla członków
