Joe Burnett, wiceprezes ds. strategii Bitcoin w Strive (Nasdaq: ASST), argumentuje, że bitcoin może osiągnąć 11 milionów dolarów w pierwszym kwartale 2036 r. nie dlatego, że zastąpi system finansowy, ale dlatego, że stanie się dominującym długoterminowym aktywem oszczędnościowym w gospodarce przekształconej przez deflację kierowaną przez sztuczną inteligencję i powtarzającą się ekspansję monetarną. Ich teza, przedstawiona w notatce Substack z 2 marca, przedstawia Bitcoina w mniejszym stopniu jako handel spekulacyjny, a bardziej jako aktywo, które najprawdopodobniej pochłonie nadwyżkę płynności w świecie spadających kosztów produkcji i chronicznych interwencji politycznych.
Podstawowy scenariusz Burnetta zakłada wartość sieci Bitcoin na około 230 bilionów dolarów do 2036 roku. Porównuje to z globalną bazą aktywów finansowych, która według niego może wzrosnąć z ponad 1 biliona dolarów obecnie do około 1,97 biliona dolarów w ciągu następnej dekady, przy założeniu rocznej kapitalizacji na poziomie 7%. W tych ramach bitcoin stanowiłby około 12% światowych aktywów finansowych.
„Wynik ten odzwierciedla wyważoną rewaluację światowego bogactwa w kierunku jedynego aktywa pieniężnego, którego bezwzględnie brakuje” – napisał Burnett. „Bitcoin nie musi zastępować wszystkich walut. Nie potrzebuje powszechnego, codziennego użytku transakcyjnego. Musi po prostu stać się wiodącym długoterminowym aktywem oszczędnościowym w świecie zdefiniowanym przez ekspansję monetarną i deflację technologiczną.”
Teza o deflacji Bitcoin AI w 2036 roku
W centrum sporu znajduje się to, co Burnett nazywa „silnikiem deflacyjnym sztucznej inteligencji”. Jego zdaniem sztuczna inteligencja obniży koszty pracy, przyspieszy produkcję i zintensyfikuje konkurencję w przemyśle fizycznym i cyfrowym, tworząc trwałą presję na obniżkę cen. Porównuje tę zmianę do przesiedlenia koni samochodem, ale utrzymuje, że tym razem celem są pracownicy umysłowi. Sztuczna inteligencja – napisał – już opracowuje umowy, analizuje finanse, pisze kod i obsługuje badania, które kiedyś przeprowadzali młodzi profesjonaliści, podczas gdy robotyka w dalszym ciągu rozwija się w logistyce, produkcji i rolnictwie.
Powiązane lektury
Argumentuje, że w neutralnym systemie monetarnym tego rodzaju boom produktywności po prostu zwiększyłby realną siłę nabywczą. W systemie powierniczym opartym na długu staje się to destabilizujące. Spadające płace, osłabienie cen aktywów i stałe zobowiązania nominalne nie łączą się dobrze. „W miarę jak sztuczna inteligencja napędza deflację w gospodarce realnej, banki centralne i władze fiskalne zwiększają płynność, aby zapobiec spirali deflacyjnej” – napisał Burnett. „Im skuteczniej sztuczna inteligencja będzie ograniczać koszty, tym bardziej agresywna będzie reakcja monetarna, aby uniknąć deflacji zadłużenia”.
Ta refleksja polityczna jest pomostem do bitcoina. Burnett argumentuje, że każdy szok deflacyjny zaczyna się od przejścia w stronę gotówki i obligacji skarbowych, ale faza ta zwykle ustępuje miejsca obniżkom stóp procentowych, powiększeniu bilansu, wsparciu kredytowym i transferom fiskalnym. Wskazuje na poprzednie epizody z lat 1987, 2001, 2008, 2020 i 2022 jako dowód na to, że władze nie tolerują trwałej deflacji. Jego zdaniem długoterminowym skutkiem jest utrzymująca się deflacja produktywności połączona z utrzymującą się ekspansją monetarną, co powoduje, że kapitał szuka aktywów, których podaży nie można zwiększyć politycznie.
Od tego momentu Burnett poszerza obiektyw. Jego zdaniem akcje są coraz bardziej narażone na twórczą destrukcję napędzaną sztuczną inteligencją. Nieruchomości zachowują wartość niedoborową, ale technologia może przyspieszyć projektowanie, wydawanie pozwoleń i budowę, ograniczając długoterminowe korzyści. Tymczasem obligacje skarbowe zapewniają stabilność nominalną, pozostając jednocześnie powiązane z walutami, które podlegają dalszemu rozwodnieniu. Twierdzi, że Bitcoin należy do innej kategorii, ponieważ jego limit podaży, podzielność, przenośność i sprawdzalność sprawiają, że jest on wyjątkowo dostosowany do absorbowania globalnej płynności w czasie.
Wiąże tę tezę z nowszą strukturą rynku, którą nazywa „kredytem cyfrowym”: generującymi dochód papierami wartościowymi zabezpieczonymi dużymi saldami bitcoinów. Burnett przytacza instrumenty będące w obrocie publicznym, takie jak STRC i SATA, jako przykłady instrumentów oferujących dochód w dolarach kredytowaniu inwestorów, jednocześnie kierując kapitał w dodatkową akumulację bitcoinów. Twierdzi, że mogłoby to stworzyć odruchową pętlę między popytem na globalne wyniki a zakupem bitcoinów.
Powiązane lektury
Uwaga opiera się w dużej mierze na matematyce niedoboru. Burnett pisze, że do 2036 roku w ciągu roku zostanie wyemitowanych mniej niż 41 000 nowych BTC. Jeśli globalne aktywa finansowe osiągną około 2 biliony dolarów, a tylko 1% rocznej dodatkowej akumulacji kapitału będzie miało na celu zachowanie monetarnej w bitcoinach, będzie to nadal równoznaczne z 1,4 biliona dolarów konkurujących o tę ograniczoną nową podaż, czyli około 34 milionów dolarów popytu na nowo wyemitowaną walutę.
„Ścieżka nie będzie łatwa, ale wnioski będą coraz bardziej oczywiste” – napisał Burnett. „Trajektoria Bitcoina w stronę ośmiocyfrowych poziomów cen odzwierciedla strukturalne warunki monetarne, a nie spekulacyjny entuzjazm i „wiarę”. W miarę ciągłego zwiększania się płynności w technologicznie deflacyjnym świecie, kapitał będzie koncentrował się na aktywach zdolnych do zachowania wartości w czasie.”
Jego wyniki mają mniej wspólnego z aprecjacją w linii prostej niż z wyczuciem czasu. Rynki – twierdzi – nadal cenią bitcoina jako zmienny, cykliczny aktyw. Jego zdaniem w najbliższej dekadzie będzie on coraz bardziej ceniony jako infrastruktura monetarna. Jeśli to przejście zbliży się do docelowej kwoty 11 milionów dolarów, teza Burnetta jest jasna: jeśli sztuczna inteligencja będzie nadal napędzać obfitość, a decydenci będą nadal równoważyć ją płynnością, bitcoin może być miejscem, w którym trafi rosnąca część światowego kapitału.
W momencie publikacji Bitcoin był notowany na poziomie 66 958 dolarów.
Bitcoin musi przełamać 200-tygodniową EMA, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
