Źródło obrazu: Getty Images
Ostatnio nie ma nic nudnego na temat kursu akcji Tesco (LSE: TSCO). Każdy inwestor, który dodał ją do swojego portfela z nadzieją na spokojną i stabilną kapitalizację, nie będzie mógł wyrazić słowa.
Akcje największej brytyjskiej firmy spożywczej i jednej z jej najbardziej zaufanych spółek typu blue chip wzrosły w ciągu ostatnich trzech lat o prawie 75%. Jeśli dodamy do tego dywidendy, rentowność czasami sięga 4%, a całkowity zwrot zbliża się do 90%. Co moim zdaniem jest całkiem ekscytujące (może powinienem częściej wychodzić).
Jednak dynamika cen akcji ma zazwyczaj charakter cykliczny i zaczynam się zastanawiać, czy Tesco przechodzi z ekscytującej fazy do spokojniejszej i być może bardziej wyboistej. Znaki tam są. Akcje nadal rosną o prawie 14% w ciągu ostatniego roku, ale jest to mniej niż stopa zwrotu z indeksu FTSE 100, wynosząca około 20%, a ostatnio spadają.
Emocje na indeksie FTSE 100
Przy wskaźniku ceny do zysku powyżej 15 Tesco nie wygląda już na tanie. Stopa dywidendy wynosząca około 3,2% jest tylko nieznacznie wyższa od średniej FTSE 100 wynoszącej 3,1%. Na papierze zaczyna to wyglądać bardzo normalnie. Może nawet nudne.
Handel świąteczny był raczej solidny niż spektakularny. Zasadniczy wzrost sprzedaży w Wielkiej Brytanii w okresie świątecznym spowolnił do 3,2%, w porównaniu z 3,9% w poprzednim kwartale. Świeża żywność radziła sobie lepiej, sprzedaż internetowa wzrosła dwucyfrowo, ale artykuły spożywcze i odzież pozostały w tyle, a spółka zajmująca się dystrybucją hurtową Booker odnotowała niewielki spadek sprzedaży.
Mimo to nie było nic nudnego w numerze klucza. W okresie świąt Bożego Narodzenia Tesco zwiększyło swój udział w rynku w Wielkiej Brytanii do 29,4%, co stanowi najwyższy poziom od ponad dekady. To znaczące osiągnięcie, zwłaszcza biorąc pod uwagę, jak agresywnie jeszcze niedawno wdzierały się na ich terytorium Aldi i Lidl. Znudzony? To wspaniale.
Małe marże, ostra konkurencja
Tesco przetrwało także ostatnią wojnę cenową w supermarketach, wywołaną próbą odzyskania przez Asdę udziału w rynku, nawet kosztem marż. Konkurencja pozostaje zacięta, a kryzys związany z kosztami życia nie pomógł, ale Tesco nadal wygląda na odporne.
Oto prawdziwe pytanie, które mnie niepokoi. Nie mam akcji Tesco, co oznacza, że przegapiłem całą ostatnią zabawę. Czy po tak mocnym okresie oferuje wystarczająco dużo emocji, aby warto było się nad nim dzisiaj zastanowić?
Zadawałem to samo pytanie w sprawie wielu akcji indeksu FTSE 100 po rekordowym roku, a prognozy brokerów są zauważalnie bardziej ostrożne niż wcześniej. Mimo to 12 analityków zajmujących się Tesco ustaliło konsensus rocznej ceny docelowej akcji spółki na poziomie 478 pensów. To prawie 12,5% więcej niż obecne 425p. Dodaj prognozowaną stopę zwrotu na poziomie około 3,4%, a całkowita stopa zwrotu wyniesie 15,9%. Jeśli to prawda, zamieniłoby to 10 000 funtów w 11 590 funtów. Pamiętajcie, że to tylko prognozy. Niespodziewany spadek sprzedaży lub zwiększona zmienność na giełdzie mogą w jednej chwili zmienić obraz.
Ta prognoza rentowności na 12 miesięcy nie jest spektakularna, ale też nie jest nudna. Jeśli presja dotycząca kosztów utrzymania będzie nadal spadać, kupujący powinni mieć więcej do wydania. Tesco może nie dostarcza stąd fajerwerków, ale w przypadku długoterminowego zakupu i trzymania nadal wydaje się warte rozważenia. Nuda też ma swoje miejsce.
