Ostatni krach Bitcoina jest przedstawiany nie jako upadek techniczny, a bardziej jako problem z płynnością, przy czym Ki Young Ju argumentuje, że kluczowe czynniki, które podtrzymały wzrost, czyli napływ nowego kapitału, utknęły w martwym punkcie. W tej sytuacji, jego zdaniem, wezwanie do pełnego cyklu, w stylu kapitulacji -70%, zależy od jednej zmiennej: tego, czy strategia przejdzie od kupującego do znaczącego sprzedającego.
Czy Bitcoin doświadczy kolejnej bessy -70%?
W poście z 1 lutego Ki powiedział: „Bitcoin spada w miarę utrzymywania się presji sprzedaży i braku napływu świeżego kapitału”. Wskazał na stagnację zrealizowanego limitu jako dowód na to, że dodatkowe pieniądze nie trafiają już na rynek, i powiązał to bezpośrednio ze strukturą rynku. „Zrealizowany limit” uległ stagnacji, co oznacza brak świeżego kapitału. „Kiedy w takim środowisku kapitalizacja rynkowa spada, nie jest to hossa”.
Sygnał indeksu Bitcoin PnL | Źródło: X @ki_young_ju
Z ich informacji wynika, że realizacja zysków trwała już od jakiegoś czasu i została po prostu wchłonięta. Pisał, że pierwsi posiadacze kryptowalut „odnotowali duże niezrealizowane zyski dzięki zakupom w ETF i MSTR” i „czerpią zyski od początku ubiegłego roku, ale silny napływ utrzymał cenę Bitcoina w pobliżu 100 000”. Według jego historii zmiana polega teraz na tym, że zniknęła najważniejsza oferta: „Teraz te bilety zostały wyprzedane”.
Powiązane lektury
Tutaj zmienia się oblicze wypadku. Ki określił Strategię (MSTR) jako „główną siłę napędową tego wzrostu”, ale argumentował, że refleksyjny spadek obserwowany w poprzednich cyklach jest mało prawdopodobny bez zdecydowanego odwrócenia strategii bilansowej spółki. „Jeśli Saylor nie zrzuci znacząco swojego stacka, nie zaobserwujemy spadku o -70% jak w poprzednich cyklach” – napisał, stawiając wyraźny warunek, zamiast przedstawiać wypłatę jako nieuniknioną.
Mimo to nie potwierdził, że rynek znalazł dno. „Presja sprzedaży nadal trwa, więc dno jest nadal niejasne” – powiedział Ki, dodając, że najbardziej prawdopodobną ścieżką jest czas, a nie wyprzedaż liniowa. Ich podstawowym przypadkiem jest „szeroko zakrojona konsolidacja boczna” – system, w którym zmienność może się utrzymywać, ale utrzymanie kierunku staje się trudniejsze bez nowych marginalnych nabywców.
Płynność Stablecoina kończy się
Darkfost, współtwórca CryptoQuant, dodał koloru do tego, jak wygląda „brak świeżego kapitału” w rurociągach. Argumentował, że aktywność stablecoinów, często traktowana jako krótkoterminowy wskaźnik możliwej do wdrożenia płynności kryptowalut, gwałtownie spadła, ponieważ niepewność pozostaje podwyższona.
Powiązane lektury
„Rynek kryptowalut przechodzi obecnie delikatną fazę, charakteryzującą się strukturalnym brakiem płynności w kontekście utrzymującej się wysokiej niepewności” – napisał, nazywając go środowiskiem „niesprzyjającym podejmowaniu ryzyka”, szczególnie w odniesieniu do aktywów takich jak metale szlachetne i akcje, które wciąż przyciągają przepływy.
Swapy przepływu netto Stablecoin | Źródło: X @Darkfost_Coc
Darkfost powiedział, że rynek monet stabilnych wzrósł o ponad 140 miliardów dolarów od 2023 r., ale całkowita kapitalizacja rynku monet stabilnych zaczęła spadać w grudniu, „kończąc tę trwałą tendencję wzrostową”. Argumentował, że najbardziej realnym sygnałem są przepływy walutowe: „Silne napływy zazwyczaj wskazują na chęć zdobycia ekspozycji rynkowej, podczas gdy wypływy zamiast tego sugerują ochronę kapitału i zmniejszenie ryzyka”.
Podkreślił, że październik jest ostatnim miesiącem wyraźnie obciążonym płynnością, kiedy „średni miesięczny przepływ monet stabilnych netto przekroczył 9,7 miliarda dolarów”, z czego prawie 8,8 miliarda dolarów skoncentrowało się na samym Binance, co „wspierało wzrost Bitcoina w kierunku nowego rekordowego poziomu”. Powiedział, że od listopada napływy te zostały „w dużej mierze wyeliminowane” przy początkowym spadku o 9,6 miliarda dolarów, następnie krótkiej stabilizacji, po której nastąpiły ponowne odpływy netto na kwotę ponad 4 miliardów dolarów, w tym 3,1 miliarda dolarów z Binance.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 78 280 dolarów.
Spadek Bitcoina zatrzymuje się na 1,0 Fib, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
