Źródło obrazu: Getty Images
Gdyby ktoś pięć lat temu zapytał mnie, czy kurs akcji Tesco (LSE: TSCO) będzie kiedykolwiek nazywany burzą, roześmiałbym mu się w twarz. Tesco? Świetna możliwość. Nazwałbym ją brytyjską spółką typu blue chip, przygnębioną pogodą, ze skromnymi perspektywami na dywidendę i jeszcze skromniejszym potencjałem wzrostu cen akcji.
Myślałem, że czasy jego świetności minęły, kiedy upadły marzenia o globalnej ekspansji, a jego udział w rynku został zmieciony przez niemieckie dyskonty Aldi i Lidl. I wiesz co? Całkowicie się myliłem.
Wysoko notowane akcje FTSE 100
Akcje Tesco wdarły się do tej stodoły, a potem do niektórych, podwoiły się w ciągu pięciu lat i wzrosły o 20% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Dodaj do tego dywidendy, a przy stopach zwrotu regularnie przekraczających 4% inwestorzy mogli cieszyć się fantastycznymi łącznymi zwrotami. Czy może to kontynuować do 2026 roku?
Burz na giełdach nie będzie wiecznie. Zeszłoroczni zwycięzcy mogą szybko stać się przyszłorocznymi przegranymi, gdy rosną oczekiwania, spowolnienie wzrostu i zwroty są ograniczane przez wyższe ceny. W pewnym stopniu Tesco jest w takiej sytuacji.
Terminowy wskaźnik ceny do zysku wynosi obecnie 16,6. Nie jest drogo, ale jest drożej niż ostatnio. Dochodowość krocząca spadła do 3,1%, choć prognozuje się, że w 2026 r. osiągnie poziom 3,25%. Jest to zgodne ze średnią FTSE 100.
Pokazał jednak ogromną odporność. Ostatnie lata powinny być zabójcze dla branży spożywczej. Kryzys kosztów życia mocno uderzył w kupujących, jednocześnie podnosząc koszty Tesco. Jako największy szef sektora prywatnego w Wielkiej Brytanii musiał także pogodzić się z ogromnym wzrostem składek na ubezpieczenie społeczne płaconych przez pracodawców w zeszłorocznym budżecie, oprócz podwyżki płacy minimalnej o 8,7% w kwietniu. Przy marżach już poniżej 4% było to wyzwanie. Ale on to zrobił.
Wyniki śródokresowe opublikowane 2 października wykazały, że sprzedaż grupy wzrosła o 5,1% do 33 miliardów funtów, skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 1,6% do 1,67 miliarda funtów, a wolne przepływy pieniężne wzrosły o 2,9% do 1,26 miliarda funtów.
Perspektywy wzrostu
To solidne wyniki. Pomaga fakt, że płace w końcu wzrosły, choć w przyszłym roku mają one spowolnić. Oczywiście, inflacja też, co pomoże. Dalsze obniżki stóp procentowych mogą sprawić, że pieniądze trafią do kieszeni kupujących. Choć niepokoi mnie wzrost bezrobocia. Nadal nie możemy wykluczyć wewnętrznej recesji. Rok 2026 może być ogólnie trudny.
Brokerzy są większymi optymistami, niż się spodziewałem. Konsensusowe prognozy zakładają roczną cenę docelową akcji Tesco na poziomie 482 pensów, czyli o 9% powyżej obecnego poziomu. Jeśli dodamy tę stopę zwrotu na poziomie 3,25%, całkowity zwrot może osiągnąć 12,25%, zamieniając 10 000 funtów na 11 225 funtów.
Oczywiście prognozy nie są gwarantowane. Krajobraz może się szybko zmienić. A ten powrót nie jest tym, co większość ludzi nazwałaby burzą. Podejrzewam, że Tesco może mieć trudności z utrzymaniem dynamiki w 2026 r. Jednak w dłuższej perspektywie nadal uważam, że warto rozważyć jego akcje. Udowodnił mi już wcześniej, że się mylę, i może zrobić to ponownie.
Tesco pozostaje silną spółką holdingową, wartą rozważenia przez cierpliwych inwestorów, którzy cenią stałe zyski, silną markę i sprawdzoną zdolność przetrwania zawirowań gospodarczych. Widzę jednak wiele akcji indeksu FTSE 100, które mają większy potencjał do natychmiastowego przebicia i zamiast tego je zbadam.
