Źródło obrazu: Getty Images
Jak wysoka może wzrosnąć stopa dywidendy FTSE 250?
W momencie, gdy globalny indeks wraca do poziomu 3,5%, odpowiedź może zaskoczyć.
Kilka spółek indeksu FTSE 250 osiąga obecnie dwucyfrowe stopy zwrotu, w tym fundusze energii słonecznej, takie jak Bluefield Solar Income Fund i Foresight Solar Fund, a także szereg innych akcji, takich jak Ashmore Group i Renewables Infrastructure Group.
Jedna akcja osiąga bardzo blisko dwucyfrowego zwrotu: Victrex (LSE: VCT). Specjalista od polimerów osiąga obecnie wydajność na poziomie 9,9%.
Jednak zaledwie kilka lat temu rentowność Victrexu była znacznie niższa i od lat nie zwiększała dywidendy na akcję. Co się dzieje?
Mnóstwo wyzwań w zmieniającym się krajobrazie
Wysoka rentowność pomimo stałej dywidendy odzwierciedla spadającą cenę akcji.
W ciągu ostatnich pięciu lat cena akcji Victrex spadła o 70%. Dla porównania, ogólny wzrost indeksu FTSE 250 wyniósł 10% w tym samym okresie. Oh.
Kilka lat temu wydawało się, że Victrex ma silną pozycję. Miała płynność finansową i sprawdzony model biznesowy skupiony na produkcji polimerów, w tym opatentowanych.
Podejście biznesowe pozostało takie samo. Jednak plany ekspansji, obejmujące budowę zakładu produkcyjnego w Chinach, poniosły straty firmy. Jednak frustrujące jest spowolnienie popytu w niektórych lukratywnych segmentach rynku, takich jak rynek medyczny.
W pierwszej połowie tego roku Victrex odnotował przychody w wysokości 145,9 mln funtów i zysk na akcję w wysokości 17,4 pensów.
W ostatnim analogicznym okresie przed pandemią (2019 rok) przychody były ponad dwukrotnie wyższe, a zysk na akcję ponad sześciokrotnie wyższy.
Stan gotówki netto przekształcił się wówczas w zadłużenie netto w wysokości 41 mln funtów na koniec pierwszej połowy tego roku.
Szansa wysokiego ryzyka
Oznacza to, że firma Victrex wydała dużo pieniędzy na zwiększenie swoich możliwości, ale w międzyczasie jej przychody ze sprzedaży i zyski gwałtownie spadły, zamiast rosnąć.
Wzrosła konkurencja, a wyzwania handlowe, od wyższych kosztów wysyłki po cła, nadal stanowią ryzyko dla zysków.
Ryzykiem pozostaje także utrzymujący się słaby popyt ze strony segmentów klientów generujących wysoką marżę. Znajduje to odzwierciedlenie w tym, że wolumen sprzedaży w pierwszym półroczu wzrósł o 16% rok do roku, ale przychody wzrosły o znacznie mniejsze 5%.
Czy spółka notowana na indeksie FTSE 250 może odwrócić sytuację?
Jeśli to możliwe, obecna cena akcji może okazać się okazyjna w dłuższej perspektywie. Jeśli dywidenda zostanie utrzymana, stopa zwrotu również może być bardzo atrakcyjna.
Widzę jednak wyraźne ryzyko zmniejszenia dywidendy w przyszłości. Jeżeli spółce nie uda się poprawić rentowności, cena akcji może jeszcze bardziej spaść.
Obecny wskaźnik P/E wynoszący 18 wydaje się wysoki jak na spółkę z niespójnymi wynikami Victrex w ostatnim czasie. Myślę, że odzwierciedla to optymizm inwestorów co do perspektyw ożywienia spółki. Może to oznaczać kolejny spadek, jeśli zyski spółki nie poprawią się zauważalnie.
Zatem nawet po dużym spadku ceny akcji w ostatnich latach Victrex może nadal stać się pułapką wartości.
Planuję utrzymać akcje, ale nie będę ich kupować w przypadku braku wyraźniejszych oznak poprawy rentowności.
