Źródło obrazu: Getty Images
Które akcje w Wielkiej Brytanii mają krótką pozycję bardziej niż jakiekolwiek inne? Od 4 stycznia ten haniebny tytuł należy obecnie do uwielbianego sprzedawcy pieczonych steków, kiełbasek, fasoli i topionego sera oraz wegańskich bułeczek!
Tak właśnie jest. Greggs (LSE: GRG) ma obecnie najkrótsze oprocentowanie ze wszystkich akcji notowanych na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Co się tutaj dzieje? I czy cała ta zagłada i mrok może być dobrym momentem na zakup sieci piekarni?
krótka sprzedaż
Na początek małe odświeżenie informacji na temat krótkoterminowych odsetek. Kiedy inwestor sprzedaje akcje, zasadniczo je pożycza, a następnie natychmiast sprzedaje, aby je odkupić (miejmy nadzieję, po niższej cenie) jakiś czas później, zanim zwróci akcje i zgarnie różnicę.
Efekt jest taki, że inwestor może zarobić pieniądze, jeśli cena akcji spadnie, co jest przeciwieństwem zwykłego zakupu akcji, gdy inwestor chce, aby cena akcji wzrosła.
Jaki jest normalny poziom krótkoterminowych odsetek? Ogólna zasada wynosi od 1% do 2%. Ale nawet to może być za wysokie. Najnowsze dane, jakie mogę znaleźć, na przykład dla Rolls-Royce’a, to tylko 0,7%.
Niepokojące stają się krótkie odsetki w przypadku akcji takich jak Domino’s Pizza (z 7% krótkim oprocentowaniem) czy Ocado (również 7%). Jest to oznaka poważnych obaw, że rynki błędnie wyceniają akcje. Dzieje się tak często dlatego, że garstka dużych funduszy hedgingowych uważa, że ich analiza ujawnia coś, czego inni nie dostrzegają.
Oto sztuczka. Poziom krótkiego oprocentowania Greggsa wynosi 11%. To ogromna liczba: jedna na dziewięć akcji (spośród notowanych na giełdzie) ma krótkie pozycje. Jest to liczba, która również szybko rośnie. Greggs odnotował także jeden z największych wzrostów w przypadku krótkich spodenek (w procentach) w ciągu ostatniego miesiąca.
Dlaczego tak ponuro?
Jeśli chodzi o tak duże zainteresowanie w perspektywie krótkoterminowej, wynika ono prawdopodobnie z historii słabego wzrostu i presji na marże.
Sukces Greggsa opierał się na rozbudowie oddziałów w Wielkiej Brytanii i oczekiwano, że ten trend będzie kontynuowany. Już teraz planuje w nadchodzących latach wybudować ponad tysiąc kolejnych sklepów. Być może jednak osiągnięto już punkt nasycenia liczbą tanich piekarni na wynos, jakie może mieć dany kraj.
Marże nie poprawiły się podwyżkami płac i kosztów NI – firma zatrudnia aż 34 000 osób. Obecny kryzys kosztów życia również nie pomógł. Problemy te przyczyniły się do 49% spadku ceny akcji w ubiegłym roku. Krótka sprzedaż może mieć nadzieję na więcej.
To powiedziawszy, widzę tutaj zbyt duże ryzyko, aby samemu chcieć posiadać te akcje.
