Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Barclays (LSE: BARC) jest dziełem cudu. Wzrosła o 200% w ciągu pięciu lat i 80% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W tej chwili wydaje się, że jest to nie do zatrzymania, gdyż wzrósł o kolejne 7% w tygodniu po tym, jak budżet oszczędził dużym bankom z indeksu FTSE 100 nowego podatku od nieoczekiwanych zysków. Jak długo może trwać emocja?
Biorąc pod uwagę potężny wzrost, inwestorzy mogą spodziewać się przewartościowania akcji Barclays, ale stosunek ceny do zysku wynosi skromne 11,9, znacznie poniżej obecnej średniej FTSE 100 wynoszącej około 17. To prawda, zaledwie kilka lat temu było to sześć lub siedem lat, ale nadal jest dość tanio.
Sektor FTSE 100 ostro w górę
Cena do rezerwacji wynosi około 0,78. Pamiętam czasy, gdy było to 0,4, ale i tak nie wydaje mi się to przereklamowane. Inwestorzy, którzy przegapili gwiezdny wzrost Barclaysa, mogą nadal mieć okazję do zakupów. Czy powinni to wziąć?
Podczas kryzysu finansowego Barclays utrzymał swoją bankowość inwestycyjną, zapewniając mu ekspozycję na rynki amerykańskie, jakiej nie mają jej rywale. To dodaje trochę otuchy w dobrych czasach, ale dodaje warstwę ryzyka w trudniejszych czasach. Zarząd wydaje się zainteresowany wykorzystaniem innych możliwości w USA i niedawno zgodził się kupić amerykańską platformę pożyczek konsumenckich Best Egg za 800 milionów dolarów. Dobrze widzieć go na szlaku przejęć po latach cięć po kryzysie finansowym.
22 października Barclays odnotował 7% spadek zysków za trzeci kwartał do 2 miliardów funtów, głównie z powodu wyższych o 235 milionów funtów rezerw związanych ze skandalem z finansami samochodowymi, co spowodowało, że łączna utrata wartości wyniosła 325 milionów funtów. Jednak nawet tutaj miał szczęście, ponieważ miał znacznie mniejszą ekspozycję niż konkurencyjna Lloyds Banking Group.
Według AJ Bella podstawowa historia wzrostu wydaje się nienaruszona, a Barclays jest na dobrej drodze do zanotowania najlepszego w swojej historii roku 2025 i prawdopodobnie przekroczy 8,4 miliarda funtów zarobione przed opodatkowaniem w 2021 roku. Barclays również zaskoczył i zachwycił inwestorów wykupem akcji za 500 milionów dolarów.
Stopa dywidendy jest rozczarowująca i wynosi 1,93%, na co złożyły się dwa czynniki. Po pierwsze, akcje radziły sobie bardzo dobrze, co spowodowało spadek stóp zwrotu. Po drugie, zarząd woli nagradzać inwestorów przede wszystkim poprzez wykupy akcji własnych. W sumie planuje zwrócić akcjonariuszom co najmniej 10 miliardów funtów kapitału w latach 2024–2026, co jest dość hojnym wynikiem.
Duże banki mają się dobrze
Istnieje ryzyko. Gospodarka Wielkiej Brytanii boryka się z trudnościami, podczas gdy Stany Zjednoczone balansują na krawędzi recesji. Ogólnie rzecz biorąc, wolniejszy wzrost na świecie może mieć wpływ na piony bankowości korporacyjnej i inwestycyjnej.
Ponadto duże banki ogólnie radziły sobie ostatnio dobrze, czemu sprzyjała wyższa inflacja i stopy procentowe. Zwiększyło to ich dochód odsetkowy netto, który mierzy różnicę między tym, co płacą oszczędzającym, a tym, czym obciążają pożyczkobiorców. W Barclays prognozuje się, że w tym roku kwota ta osiągnie 12,6 miliarda funtów.
Oczekuje się jednak, że Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych i Bank Anglii obniżą stopy procentowe w grudniu, a w przyszłym roku jeszcze kilka razy, co może obniżyć marże i zyski. Nadal jednak uważam, że akcje Barclays mogą nadal rosnąć, choć w wolniejszym tempie, i warto się nad tym już dziś zastanowić.
