Źródło obrazu: Getty Images
Przez ostatnie 18 miesięcy uważnie śledziłem akcje easyJet (LSE: EZJ), ponieważ uważam, że mają one ogromny potencjał ożywienia gospodarczego.
W przeciwieństwie do International Consolidated Airlines Group tania linia lotnicza FTSE 100 nie odniosła korzyści z ożywienia lotów po pandemii. Kupiłem IAG w kwietniu, zaraz po tym, jak Donald Trump zawiesił swoje cła na „dzień wyzwolenia” i od tego czasu wzrósł o 60%. Czy easyJet mógłby teraz podążać tą samą trajektorią?
FTSE 100 radzi sobie słabo
easyJet również wziął udział w kwietniowej akcji pomocowej, ale nie był w stanie jej utrzymać. Akcje spadły o 11% w ciągu 12 miesięcy i 28% w ciągu pięciu lat, co jest prawdziwym rozczarowaniem dla inwestorów długoterminowych.
Podczas gdy IAG obsługuje trasy transatlantyckie za pośrednictwem British Airways, easyJet koncentruje się na Europie, gdzie kryzys kosztów utrzymania i silna konkurencja ze strony innych tanich linii lotniczych, takich jak Ryanair i Wizz Air, spowodowały obniżenie cen biletów i marż zysku.
Strajki, problemy kadrowe, zakłócenia na lotniskach i zmienność cen paliwa mogą w dowolnym momencie wpłynąć na wyniki. Pomimo szybko rozwijającej się działalności wakacyjnej, wzrost przychodów był gwałtowny.
Niska wycena kusi
Akcje zwyżkowały w zeszłym tygodniu o 7,5%, ponieważ perspektywa obniżek stóp procentowych ożywiła indeksy FTSE 100 we wszystkich obszarach. Mimo to cena akcji easyJet w dalszym ciągu wygląda imponująco, a wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi zaledwie 7,7.
Z drugiej strony, od dłuższego czasu wyglądało to tanio i to nie pomogło. Gospodarka brytyjska wciąż boryka się z trudnościami, bezrobocie rośnie, a młodzi ludzie mają mniej do wydania w miarę zacieśniania się rynku pracy.
Pozytywne jest to, że spadająca cena ropy i inwestycja easyJet w bardziej oszczędną flotę Airbusa powinny zwiększyć marże. Myślę, że warto to rozważyć w perspektywie długoterminowej, jednak biorąc pod uwagę trudności gospodarcze, inwestorzy powinni spodziewać się większych zawirowań.
Wymagana długoterminowa cierpliwość
Nie tylko oglądałem JD Sports Fashion (LSE: JD), ale wielokrotnie kupowałem jej akcje, średnio notując spadki przy każdym spadku, w nadziei, że pewnego dnia powrócą do popularności.
Akcje spółki specjalizującej się w odzieży sportowej FTSE 100 również wzrosły w wyniku bardziej pozytywnego nastawienia do brytyjskich akcji naprawczych, które w zeszłym tygodniu wzrosły o 7,25%. Ale akcje nadal spadają o 12% w ciągu 12 miesięcy i brutalne 50% w ciągu pięciu lat.
Dziś cena akcji JD Sports wygląda na świetną wartość ze wskaźnikiem P/E na poziomie 6,8. Ale podobnie jak w przypadku easyJet, wydaje się, że działa już od jakiegoś czasu i nie działa.
Po pierwsze, sprzedaż musi się ożywić, a to nie jest łatwe, ponieważ konsumenci borykają się z trudnościami, a młoda baza klientów ma szczególne trudności. Ubezpieczenie społeczne pracodawców i redukujące inflację podwyżki płacy minimalnej zacisnęły marże.
Co najważniejsze, spółka JD Sports doświadczyła dwóch rozczarowujących okresów handlu świątecznego z rzędu. Czy naprawdę możemy powiedzieć, że w tym roku warunki gospodarcze są lepsze? Obawiam się, że nie.
Nadal uważam, że warto to rozważyć w perspektywie długoterminowej, ale znowu wymagana jest cierpliwość. Obniżki stóp procentowych mogą pomóc, ale musimy pamiętać, dlaczego Bank Anglii je robi. Wielka Brytania jest na skraju recesji, a Stany Zjednoczone nie przeżywają szybkiego rozkwitu.
Zarówno easyJet, jak i JD Sports notują zapierające dech w piersiach wyceny. Są jednak tanie nie bez powodu. Mam nadzieję, że obaj wyjdą dobrze, ale nie potrafię powiedzieć, kiedy.
