Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Next (LSE: NXT) rośnie. Aktualizacja notowań za trzeci kwartał, opublikowana 30 października, była kolejnym z serii imponujących wyników, na które rynek zareagował. Cena akcji jest już blisko najwyższego poziomu w historii.
Nie jest to zaskakujące, ponieważ liczby te są dla mnie doskonałe. Rodzi się jednak kluczowe pytanie: czy cena przekroczyła rzeczywistą wartość firmy?
Zbadałem firmę i przeanalizowałem kluczowe liczby, aby się tego dowiedzieć.
Przebudowana podstawowa działalność
Wierzę, że kluczem do ciągłego sukcesu Next było przekształcenie go w wielokanałową platformę obejmującą wiele marek.
Kluczowym elementem tego jest platforma Next, która oprócz własnych produktów obejmuje produkty innych firm. W momencie ogłoszenia wyników w dniu 27 marca 2024/25 r. 42% sprzedaży online w Wielkiej Brytanii stanowiły produkty marki innej niż Next. Dzięki tej zmianie zysk przed opodatkowaniem po raz pierwszy przekroczył 1 miliard funtów.
Kolejnym ważnym elementem jest wykorzystanie zewnętrznych sieci dystrybucyjnych za granicą, co umożliwiło rozwój wykraczający poza ograniczenia własnej infrastruktury. Dzięki nim firma Next w ciągu ostatniej dekady zwiększyła międzynarodową sprzedaż online o 350%.
Ale akcja nie jest pozbawiona ryzyka. Najważniejszą z nich, jaką widzę, jest to, że brutalnie konkurencyjny sektor detaliczny może z czasem zmniejszyć swoje marże zysku.
Mocne dane za trzeci kwartał
Mimo to najnowsze liczby robiły wrażenie.
Sprzedaż wzrosła o 10,5% rok do roku, w porównaniu z poprzednimi przewidywaniami na okres wzrostu wynoszącymi 4,5%.
W rezultacie spółka podwyższyła prognozę sprzedaży na czwarty kwartał z 4,5% do 7%. Dodałoby to kolejne 36 mln funtów do poprzedniej prognozy sprzedaży.
To, wraz ze wzrostem sprzedaży w trzecim kwartale, doprowadziło również do podniesienia prognozy zysku przed opodatkowaniem na cały rok o 30 mln funtów do 1,135 mld funtów.
Czy cena akcji jest zbyt wysoka?
Cena akcji spółki to dokładnie tyle, ile ludzie są skłonni zapłacić. Jej wartość jest jednak taka, jaka naprawdę jest warta firma w oparciu o podstawy biznesowe.
Jaki jest więc najlepszy sposób, w jaki znalazłem różnicę między nimi?
Chociaż porównywanie akcji z innymi spółkami w branży w oparciu o różne indeksy może wydawać się kuszące, myślę, że może to wprowadzać w błąd.
Jeżeli akcje całego sektora biznesowego są przewartościowane, wówczas względne niedoszacowanie jednego z nich może nie mieć sensu. Może to po prostu wykazać, że dana spółka jest mniej przewartościowana niż akcje innych spółek.
Aby przejść do sedna, używam przede wszystkim modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Uważam, że jest to najlepsze narzędzie do określania „wartości godziwej”, ponieważ opiera się na przyszłych przepływach pieniężnych i wzroście zysków.
Wynik? Przy obecnej cenie 145,43 GBP akcje Next wyglądają na przewartościowane o 17%. Zatem jego wartość godziwa wynosi 124,30 GBP.
Moja wizja inwestycyjna
Obecne zawyżenie wyceny Next nie oznacza, że nie jest to świetna firma; Myślę, że tak.
Nie oznacza to również, że nie będzie nadal rosnąć; Myślę, że też tak będzie. Tak naprawdę konsensus prognoz analityków jest taki, że do końca roku 2027/2028 jego zyski będą rosły średniorocznie o 6%.
Jednak w tej chwili wydaje się, że jego cena jest wyższa niż uzasadnia to jego wartość.
Myślę, że jest mnóstwo innych akcji wysokiej jakości, ale też bardzo niedowartościowanych, które warto rozważyć w pierwszej kolejności.
