Exxon Mobil (XOM) stoi obecnie przed jednymi z najmniej łagodnych przepisów na Wall Street. Możesz opublikować fantastyczny kwartał, jak Exxon Mobil, a akcje i tak zostaną wyprzedane.
To właśnie wydarzyło się 8 kwietnia, kiedy Exxon, Chevron (CVX) i reszta sektora energetycznego gwałtownie spadły po zawieszeniu broni między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, przez co sektor energetyczny z trudem łapał powietrze. Tak zwana „premia wojenna” może zniknąć z pola widzenia po rozpoczęciu przez Stany Zjednoczone i Iran rozmów w Pakistanie, otwierających korytarz tranzytowy, w związku z napiętymi negocjacjami obu stron.
Jak zauważa BBC, nadal nie ma porozumienia. Jednak fakt, że obie strony prowadzą negocjacje, jest dla wielu wystarczającym powodem do skakania z radości.
Ropa Brent spadła do 90,40 dolarów za baryłkę, najniższego poziomu od prawie miesiąca, a handel, który napędzał wzrosty cen akcji spółek energetycznych przez cały kwartał, wydaje się teraz znacznie mniej pewny.
Ta zmiana była ważna, ponieważ energia ostatnich kilku tygodni zdecydowanie zwyciężyła. Według Reutersa indeks energii S&P 500 wzrósł w pierwszym kwartale o ponad 37%, podczas gdy cały indeks S&P 500 spadł o około 4,6%.
Według Barron’s Exxon wzrósł w tym kwartale o 41%, a Chevron o 36%. To nie była zwykła porażka. Rynek zastanawiał się, czy najłatwiejsza część handlu ropą już za nami.
Kwatera Exxona może i wygląda dobrze, ale to wciąż nie ma większego znaczenia
Tego samego dnia Exxon dodał ważny zwrot akcji. W swoim zgłoszeniu z 8 kwietnia firma podała, że problemy w Katarze i Zjednoczonych Emiratach Arabskich spowodują zmniejszenie światowej produkcji ekwiwalentów ropy w pierwszym kwartale o około 6% w porównaniu z czwartym kwartałem 2025 roku.
W 2025 r. te aktywa na Bliskim Wschodzie odpowiadały za około 20% całkowitej światowej produkcji ropy Exxon. Firma stwierdziła również, że przestój zmniejszy ogólną wydajność produktów energetycznych o około 2%.
Więcej ropy i gazu:
Największe na świecie złoże gazowe jest teraz tak samo ważne jak ropa naftowa Goldman Sachs ujawnia główne rezerwy ropy do kupienia w USA w 2026 roku. Gospodarka wykaże się odpornością pomimo rosnących cen ropy.
Nie oznacza to, że Exxon miał słabą kwartę. Reuters podał, że wyższe ceny ropy i gazu mogą doprowadzić do wzrostu zysków sektora wydobywczego o około 1,4 miliarda dolarów w porównaniu z poprzednim kwartałem. Jednak w tym samym raporcie stwierdzono, że skutki pogodowe związane z instrumentami pochodnymi i ładunkami opóźnionymi przez konflikt będą kosztować zyski na dalszych etapach łańcucha dostaw około 5,3 miliarda dolarów.
Reuters podał również, że prognozy zysków wskazują na około 5 miliardów dolarów, czyli 1,20 dolara na akcję, w porównaniu ze skorygowanymi zyskami w wysokości 7,3 miliarda dolarów, czyli 1,71 dolara na akcję w czwartym kwartale. 1 maja Exxon opublikuje pełne wyniki za pierwszy kwartał.
To jest główny problem tej akcji. Exxon może nadal być w stanie wykazać, że rosnące ceny surowców pomogły spółce, ale inwestorzy już przygotowują się na trudniejszy drugi kwartał.
„Dobry” kwartał może przestać być powodem do posiadania akcji, gdy rynek zacznie wyceniać przyszłe zachowanie ropy naftowej, a nie to, co działo się w zeszłym kwartale. Jest to uzasadnione przypuszczenie oparte na krachu naftowym, wyprzedażach w branży i układzie zysków Exxon.
Zapasy Exxon Mobil stoją w obliczu nowej rzeczywistości w miarę szybkiego stygnięcia oleju.
Adamsa/Bloomberga za pośrednictwem Getty Images
Dlaczego następny ruch ropy ma większe znaczenie niż ostatni kwartał Exxona
Niedźwiedzi argument przeciwko Exxon jest prosty. Jeśli zawieszenie broni zostanie utrzymane, a ruch przez Cieśninę Ormuz będzie się w dalszym ciągu normalizować, jedna z największych czynników sprzyjających cenom ropy zacznie zanikać.
Stratedzy rynkowi już ostrzegali, że nastroje będą w dalszym ciągu kształtowane przez główne ryzyko i że wszelkie oznaki wskazujące, że rozejm „wisie na włosku”, mogą szybko zmienić apetyt ludzi na ryzyko.
Jednak nowe informacje, które ukazały się 8 kwietnia, sprawiają, że sprawa jest bardziej skomplikowana niż tylko spadające ceny ropy. Barclays zauważył 9 kwietnia, że według Reutersa jego scenariusz bazowy nadal wskazuje, że cena ropy Brent powinna w 2026 r. wynosić średnio 85 dolarów za baryłkę, ale tylko pod warunkiem, że przepływy przez Cieśninę Ormuz szybko powrócą do normy.
Bank stwierdził, że przepływy utrzymują się na niskim poziomie nawet po zawieszeniu broni, a zakłócenia szacuje się na 13–14 milionów baryłek dziennie. Ostrzega się również, że opóźnienia lub nowa eskalacja mogą spowodować wzrost cen w porównaniu z obecnym poziomem.
To napięcie stało się jeszcze wyraźniejsze 12 kwietnia. Reuters podał, że długie rozmowy w Islamabadzie nie doprowadziły do przełomu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, co wywarło dodatkową presję na dwutygodniowe zawieszenie broni.
Jednocześnie pojawiły się wczesne oznaki postępu. Arabia Saudyjska oświadczyła, że przywróciła rurociąg Wschód-Zachód do pełnej przepustowości wynoszącej 7 milionów baryłek dziennie. Jak podała Reuters, w sobotę 11 kwietnia trzy w pełni załadowane supertankowce przepłynęły przez Cieśninę Ormuz – był to pierwszy taki tranzyt od czasu zawieszenia broni.
Akcje Exxon Mobil podlegają obecnie zmienności
Zakłócenia w Cieśninie stawiają akcje Exxon Mobil w niezwykłej sytuacji. Pozostaje jednym z największych koncernów naftowych, a dane za pierwszy kwartał mogą pokazać, jak bardzo wzrost cen energii spowodowany wojną pomógł biznesowi. Ale prosty i przejrzysty byczy setup już nie istnieje.
Teraz inwestorzy muszą uporać się z problemami produkcyjnymi, szumem księgowym, słabą dyplomacją i rynkiem ropy, który może szybko się zmienić na podstawie jednego nagłówka.
Najczystszy sposób opowiedzenia tej historii jest jednocześnie najostrzejszy: Exxon nie skupia się już wyłącznie na stawianiu na wysokie ceny ropy. To zakład o to, jak długo potrwa chaos w Ormuz.
Jeśli przepływy powrócą do normy, ogromne zyski sektora w pierwszym kwartale mogą zacząć wydawać się zbyt duże. Jeśli dyplomacja ponownie zawiedzie i problemy będą się powtarzać, handel ropą może zostać wznowiony. W każdym razie Wall Street nie postrzega już Exxona jako wyraźnego zwycięzcy.
Kluczowe wnioski dla inwestorów Exxon Akcje Exxon Mobil spadły wraz z szerzej rozumianym sektorem energetycznym po nagłówku o zawieszeniu broni, który 8 kwietnia spowodował gwałtowny spadek cen ropy. Exxon stwierdził, że problemy na Bliskim Wschodzie spowodują zmniejszenie produkcji w pierwszym kwartale o około 6%. Aktywa te odpowiadały za około 20% światowej produkcji ekwiwalentu ropy naftowej firmy w 2025 r. Wyższe ceny surowców mogą pomóc w zyskach na rynku wyższego szczebla, ale problemy terminowe i opóźnienia w dostawach mogą wywrzeć dużą presję na wyniki na rynku niższego szczebla. W 2026 r. cena Brent będzie wynosić średnio 85 dolarów, ale tylko jeśli cena Hormuz szybko się unormuje. Jeśli potrwa to dłużej, ceny mogą pozostać wysokie. Żegluga zaczęła ponownie wzrastać 12 kwietnia, ale zawieszenie broni wydawało się słabe, ponieważ rozmowy się nie powiodły.
Powiązane: Handlowcy ropą widzą w irańskim rozejmie coś, czego nie widać na giełdach
