Struktura rynku bitcoinów pokazuje podzielony sygnał: popyt instytucjonalny za pośrednictwem funduszy ETF przyspiesza, podczas gdy posiadacze krótkoterminowi w dalszym ciągu sprzedają na giełdach ze stratą. Ta rozbieżność pomaga wyjaśnić, dlaczego BTC utrzymuje się w pobliżu obszaru 70 000 dolarów, mimo że w danych dotyczących sieci nadal widoczne są napięcia na rynku detalicznym.
W swoim najnowszym raporcie porannym Axel Adler Jr. powiedział, że amerykańskie fundusze ETF Bitcoin Spot wchłonęły 62 986 BTC w ciągu ostatnich 30 dni, co stanowi równowartość 11,3 miliarda dolarów wpływów netto między 24 lutego a 25 marca. W tym okresie skumulowane zasoby ETF wzrosły do 1 326 874 BTC. Istotnie przyspieszyło także tempo zakupów. Adler powiedział, że 7-dniowa prosta średnia ruchoma przepływów ETF osiągnęła 3288 BTC dziennie w porównaniu do 1256 BTC w przypadku średniej 30-dniowej, co oznacza, że obecne tygodniowe tempo jest około 2,6 razy większe od trendu miesięcznego.
Przepływy Bitcoin ETF | Źródło: Axel Adler
Ta instytucjonalna podaż jak dotąd przekroczyła epizodyczne odpływy i zbiegła się w czasie ze wzrostem ceny Bitcoina z 64 100 dolarów do 71 307 dolarów w tym samym miesiącu. Według Adlera popyt na ETFy stanowi minimalny poziom, ale sam w sobie nie jest wyraźnym sygnałem przełamania. Aby tak się stało, argumentował, krótkoterminowy trend przepływów musi pozostać pozytywny przez kilka kolejnych sesji, a rynek musi w dalszym ciągu unikać nowej serii ujemnych dni na funduszach ETF, napędzanej czynnikami makroekonomicznymi.
Powiązane lektury
Druga strona obrazu jest znacznie mniej konstruktywna. Adler powiedział, że posiadacze krótkoterminowi pozostają w systemie realizacji strat, a przepływy po stronie straty na giełdy wynoszą 15 500 BTC w ciągu 24 godzin. Całkowity napływ środków od posiadaczy krótkoterminowych na giełdy wyniósł 35 200 BTC dziennie, co oznacza, że presja sprzedaży jest nadal aktywna, nawet jeśli nie osiągnęła jeszcze ekstremum zwykle kojarzonego z ostateczną kapitulacją.
Suma zysków i strat krótkoterminowego posiadacza Bitcoina dla giełd | Źródło: Axel Adler Bitcoin STH łagodzi stres, ale wieloryby zapobiegają rajdom
Ten szerszy sygnał stresu jest częściowo równoważony odrębną obserwacją Darkfosta, który argumentował, że od fali lutowej znacznie spadło zachowanie paniki wśród nowych posiadaczy obligacji.
Napisał: „Kiedy BTC spadło poniżej 60 000 dolarów, wśród młodszych inwestorów (STH) pojawiła się fala paniki, która zmusiła ich do wysłania na początku lutego około 100 000 BTC (suma 7-dniowa) do Binance. To zachowanie znacznie ewoluowało, ponieważ napływ STH do Binance został teraz podzielony przez cztery. Obecnie napływ ten osiągnął najniższy w historii poziom, wynoszący około 25 000 BTC”.
Bitcoin STH wchodzi na Binance | Źródło: X @Darkfost_Coc
Nie zaprzecza to tezie Adlera, lecz raczej ją udoskonala. Stres w handlu detalicznym jest nadal obecny na wszystkich rynkach akcji, ale najostrzejsza faza paniki może już zanikać. Darkfost określił to posunięcie jako „dość pozytywny znak”, dodając, że spadek wpływów na Binance oznacza „rzeczywiste zmniejszenie presji sprzedaży” w tak zwanym trudnym okresie dla ryzykownych aktywów.
Powiązane lektury
Mimo to dane z księgi zamówień sugerują, że Bitcoin jeszcze nie wyszedł z lasu, jeśli chodzi o plusy. CoinGlass wyznaczył „intensywną ścianę sprzedaży pomiędzy 72,3 tys. a 72,6 tys.” i nazwał ją „kluczowym oporem przy każdym odbiciu”. Skupiono się również na ofertach krótkoterminowych w wysokości około 69 200 USD, silniejszym wsparciu na poziomie 68 200–68 500 USD i większej płynności w okolicach 67 000–67 500 USD.
Książka zamówień wielorybów BTC | Źródło: X @coinglass_com
Według słów CoinGlass: „Jest to klasyczna, duża ogólna konfiguracja stawek z warstwowymi stawkami poniżej. O ile BTC nie odzyska głównej ściany sprzedaży, bardziej prawdopodobne wydaje się, że krótkoterminowa akcja cenowa najpierw przebije się przez niższą płynność, zanim osiągnie silniejsze odbicie”.
Podsumowując, dane wskazują na rynek, na którym akumulacja instytucjonalna absorbuje podaż wystarczająco szybko, aby ustabilizować cenę, ale nie wymusza jeszcze zdecydowanego wybicia. Konstruktywny argument jest prosty: popyt na fundusze ETF utrzymuje się znacznie powyżej trendu, panika sprzedaży wśród posiadaczy krótkoterminowych obligacji nadal maleje, a Bitcoin utrzymuje się powyżej 70 000 dolarów. Ryzyko jest równie oczywiste. Jeśli sytuacja w funduszach ETF ulegnie odwróceniu, a rynkowi nie uda się przełamać bariery wyprzedaży pomiędzy 72 300 a 72 600 dolarów, kolejnym krokiem może być spadek płynności, zanim nabierze kształtu silniejsze ożywienie.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 69 573 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
