Wyniki Alphabetu za I kwartał 2026 roku zostaną opublikowane 29 kwietnia po zamknięciu. Wall Street obserwuje przede wszystkim dwie rzeczy: czy Google Cloud jest w stanie utrzymać ponad 50% wzrost przychodów i czy ogromne nakłady inwestycyjne Alphabet na sztuczną inteligencję zaczynają się zwracać przy marżach.
Goldman Sachs właśnie powiedział inwestorom dokładnie, jakie jest jego stanowisko w obu kwestiach. A jego odpowiedź jest bardziej optymistyczna, niż sugeruje konsensus.
Goldman Sachs wyjaśnia rekomendację Kupuj dla akcji Alphabet
W nocie badawczej udostępnionej TheStreet analitycy Goldman Sachs Eric Sheridan, Alex Vegliante i Aarshiya Sachdeva podtrzymali rekomendację Kupuj dla Alphabet z 12-miesięczną ceną docelową na poziomie 400 dolarów. W chwili pisania tego tekstu akcje Alphabetu kosztowały 339,32 USD, co oznaczało, że docelowa cena akcji była o około 18% wyższa od obecnej ceny akcji.
Goldman Sachs utrzymuje rekomendację Kupuj dla Alphabet nieprzerwanie od 12 września 2021 r. Kwietniowa notatka została podyktowana konferencją Google Cloud Next 2026 w Las Vegas, podczas której Alphabet spędził dwa dni przedstawiając nowe produkty i usługi w zakresie infrastruktury, zarządzania danymi, bezpieczeństwa i platformy Gemini Enterprise.
Głównym przesłaniem firmy jest to, że rynek może w dalszym ciągu nie doceniać znaczenia Google Cloud dla ogólnego profilu finansowego Alphabet.
Goldman Sachs opisuje to jako „niedocenianą podwójną narrację”: Alphabet ma zarówno skalę obliczeniową potrzebną do zbudowania najlepszej infrastruktury sztucznej inteligencji, jak i skalę dystrybucji użytkowników, aby zarabiać na niej na poziomie platformy i aplikacji.
Co Google Cloud Next ujawniło na temat strategii AI Alphabetu?
Zapowiedzi Cloud Next dodatkowo przekonały Goldman Sachs. Według Google Cloud firma Alphabet wprowadziła pionowo zintegrowany stos sztucznej inteligencji oparty na czterech filarach.
W infrastrukturze: TPU 8. generacji (TPU 8t do treningu, TPU 8i do wnioskowania), dostępność Nvidia Vera Rubin NVL72 w Google Cloud i nowa architektura sieci Virgo.
Informacje o danych: Katalog wiedzy, zestaw Data Agent Kit i Cross-Cloud Lakehouse umożliwiające dostęp do danych w wielu chmurach.
Pod względem bezpieczeństwa: platforma AI-Application Protection, oparta na przejęciu firmy Wiz, które zostało zakończone 11 marca.
W warstwie platformy: Gemini Enterprise Agent Platform z dostępem do Gemini 3.1 Pro, Veo 3.1 Lite i Lyria 3 Pro, a także Agent Marketplace i Agent Gateway.
Więcej Wall Street
JPMorgan resetuje cenę docelową S&P 500 na pozostałą część 2026 r. Vanguard rzuca wyzwanie S&P 500 jako kompleksowa strategiaGoldman Sachs resetuje prognozę akcji Broadcom
Wyróżniały się trzy dodatkowe rewelacje.
Alphabet ujawnił, że 75% nowego kodu pisanego wewnętrznie w Google jest obecnie generowane przy użyciu sztucznej inteligencji, w porównaniu z 50% do końca 2025 r. Firma ogłosiła partnerstwo z Apple jako dostawcą usług w chmurze opracowującym modele rdzeni Apple nowej generacji i bardziej spersonalizowaną Siri. Według Alphabet IR migracja z Microsoft 365 do Google Workspace jest obecnie podobno pięć razy szybsza niż wcześniej.
Prognozy finansowe Goldman Sachs dla Alphabet
Goldman Sachs oczekuje, że Alphabet wygeneruje łączne przychody w wysokości 407,3 miliarda dolarów w 2026 roku, co oznacza wzrost o 18,8% rok do roku. Liczba ta wzrośnie do 472,3 miliardów dolarów w 2027 r. i 541 miliardów dolarów w 2028 r. Oczekuje się, że marże EBIT wzrosną z 37,6% w 2025 r. do 38,1% w 2026 r. i 39,2% w 2028 r.
W przypadku Google Cloud Goldman Sachs prognozuje wzrost przychodów o 51% w 2026 r., 34% w 2027 r. i 28% w 2028 r. Oczekuje się, że marże EBIT w chmurze wzrosną z 25,4% w 2026 r. do 27,9% w 2027 r. i 29,9% w 2028 r. Goldman Sachs przewiduje trwały wzrost przychodów przy wysokich marżach przyrostowych w segment chmur. jako kluczowy dowód na szerszą tezę Alphabet dotyczącą inwestycji w sztuczną inteligencję.
Kapitalizacja rynkowa Alphabetu wynosi 4,1 biliona dolarów. Goldman Sachs prognozuje, że do 2026 r. wskaźnik P/E akcji spółki osiągnie 31,9-krotność, po czym spadnie do 27,2-krotności w 2027 r. i 23,4-krotności w 2028 r. wraz ze wzrostem zysków w stronę wielokrotności.
Kluczowe dane z perspektywy Goldman Sachs Alphabet: Rating Goldman Sachs: Kupuj, cena docelowa na 12 miesięcy: 400 USD Cena akcji Alphabet na dzień noty: 339,32 USD, wzrost o 17,9% w stosunku do docelowej Kapitalizacja rynkowa Alphabet: 4,1 biliona dolarów, zgodnie z prognozą przychodów Alphabet IR Goldman Sachs Revenue Forecast na rok 2026: 407,3 miliarda dolarów, wzrost o 18,8% YoYGoldman Sachs Prognoza przychodów na 2027 r.: 472,3 mld USD Prognoza wzrostu przychodów Google Cloud: 51% w 2026 r., 34% w 2027 r., 28% w 2028 r. Prognoza marży EBIT Google Cloud: 25,4% w 2026 r., 27,9% w 2027 r., 29,9% w 2028 r. Kapitał Alphabet w roku fiskalnym 2026 prognozy wydatków: 175–185 miliardów dolarów, w większości przeznaczone na uczenie maszynowe w chmurze, zgodnie z konsensusem Alphabet IRWall Street na pierwszy kwartał 2026 r.: przychody 106,9 miliarda dolarów, EPS od 2,63 do 2,73 dolarów, według konsensusu S&P GlobalGoogle Cloud za pierwszy kwartał 2026 r. Szacunkowe szacunki: 18,4 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 50,1% rok do roku, według BitgetAlphabet Według Alphabet IR wyniki akcji w ujęciu 12-miesięcznym: wzrost o 124% w porównaniu do S&P 500 o 66%
Goldman Sachs właśnie powiedział inwestorom, jaka jest ich pozycja na giełdzie Google
Obrazy Nagle’a/Getty’ego
Debata na temat marży Alphabet CapEx i Google Cloud
Jedną z największych debat inwestorów wokół Alphabetu są obecnie wydatki kapitałowe. Alphabet prognozuje, że całkowite nakłady inwestycyjne na rok budżetowy 2026 wyniosą od 175 do 185 miliardów dolarów, przy czym większość zostanie przeznaczona na uczenie maszynowe w chmurze. Według S&P Global liczba ta wzrosła ponad pięciokrotnie z 32,3 miliardów dolarów w 2023 roku.
Goldman Sachs twierdzi, że kluczową debatą nie jest tylko ogólny poziom wydatków, ale efektywność, z jaką Alphabet alokuje je pomiędzy segmenty. Firma postrzega dynamikę zaległości w chmurze i rosnącą poprawę marży jako dowód, że wydatki przynoszą efekty. Jeśli Alphabet wykaże, że tendencje te przyspieszają, obawy dotyczące wydatków kapitałowych staną się kwestią drugorzędną, a nie nawisem wyceny.
Według S&P Global marża operacyjna Google Cloud wzrosła z 20% do 27% między październikiem 2025 r. a okresem poprzedzającym wyniki za pierwszy kwartał 2026 r. Goldman Sachs spodziewa się kontynuacji tej ekspansji, co będzie bezpośrednio wspierać trajektorię EPS Alphabetu, nawet przy utrzymującym się podwyższonym ogólnym poziomie wydatków.
Co obejrzeć w wynikach Alphabet za I kwartał 2026 r. z 29 kwietnia
Goldman Sachs zwrócił uwagę na kilka nadchodzących katalizatorów poza samym raportem zysków z 29 kwietnia. Google I/O, Google Marketing Live i YouTube Brandcast zaplanowano na koniec maja. Goldman Sachs oczekuje, że każde wydarzenie zwiększy ekspozycję Alphabet na sztuczną inteligencję we wszystkich warstwach infrastruktury, platform i aplikacji stosu monetyzacji AI.
Specjalnie na potrzeby raportu z 29 kwietnia Goldman Sachs i szersza społeczność analityków skupiają się na trzech liczbach. Przychody z Google Cloud w porównaniu z konsensusem na poziomie 18,4 miliarda dolarów. Trajektoria marży operacyjnej, gdzie jakakolwiek ekspansja wskazuje, że inwestycje Alphabet w sztuczną inteligencję generują zwroty szybciej niż koszty. Oraz skuteczność reklam, szczególnie w wyszukiwarce i YouTube, gdzie oczekuje się, że integracja Gemini będzie wspierać dalszy wzrost monetyzacji.
Komunikat Goldman Sachs skierowany do inwestorów przed 29 kwietnia jest spójny ze stanowiskiem, jakie zajmuje od września 2021 r.: Alphabet pozostaje jedną z najlepiej pozycjonowanych spółek w cyklu AI, Google Cloud staje się większą częścią tej historii, niż docenia to rynek, a cena docelowa na poziomie 400 dolarów odzwierciedla pewność, że siła zysków Alphabet będzie nadal rosła do 2028 r. i później.
Powiązane: Bank of America resetuje prognozę akcji Google przed wynikami
