Człowiek, który poradził sobie z kryzysem finansowym w 2008 r., twierdzi, że powstrzymanie kolejnego może być trudniejsze. Chcesz mieć gotowy plan przed jego rozpoczęciem.
16 kwietnia były sekretarz skarbu Henry Paulson wystąpił w programie Wall Street Week w telewizji Bloomberg wraz z Davidem Westinem, wzywając urzędników amerykańskich do przygotowania planu awaryjnego na wypadek możliwego spadku popytu na obligacje rządowe.
Jego ostrzeżenie było bezpośrednie. „Potrzebujemy awaryjnego planu rozbicia szkła, który będzie konkretny i krótkoterminowy i będzie przechowywany na półce, aby był gotowy do użycia, gdy uderzymy w ścianę” – stwierdził według Bloomberga.
Jeśli chodzi o czas, Paulson szczerze mówił o granicach przewidywalności. „Ludzie pytają: «Kiedy uderzysz w ścianę?» Oczywiście nie wiem; nie da się tego wiedzieć. „Kiedy w to uderzymy, będzie to okrutne, więc musimy przygotować się na taką ewentualność” – powiedział Bloombergowi.
Dług publiczny wynosi obecnie 38,9 biliona dolarów, co podkreśla to, co Paulson nazwał coraz bardziej kruchą podstawą.
Dlaczego Paulson twierdzi, że obecna gospodarka jest gorsza niż w 2008 r
Paulson kierował Departamentem Skarbu podczas kryzysu finansowego w 2008 r., prawdopodobnie najpoważniejszego od czasu Wielkiego Kryzysu. Nie uważa, że doświadczenie będzie użytecznym przewodnikiem po załamaniu się rynku skarbowego.
„Chociaż było źle”, kryzys z 2008 r. nadal pozostawił rządowi władzę fiskalną niezbędną do działania. „Możesz wejść i posprzątać bałagan” – powiedział, jak donosi Bloomberg.
Więcej oszczędności:
Goldman Sachs resetuje zakłady dotyczące ceny ropy w miarę trwania wojny Jak posiedzenie Fed wpływa na oprocentowanie kredytów hipotecznych i rynek mieszkaniowy MFW wydaje silne ostrzeżenie dla amerykańskiej gospodarki
Kryzys zadłużenia publicznego miałby zasadniczo inny charakter. Jeśli zaufanie do obligacji rządowych spadnie, narzędzia, których rząd potrzebowałby, aby zareagować, staną się trudniejsze w użyciu.
„Kiedy uderzasz w mur i próbujesz wyemitować obligacje skarbowe, a jedynym nabywcą jest Fed, a ceny obligacji skarbowych spadają, a stopy procentowe rosną, jest to niebezpieczna rzecz” – stwierdził Benzinga.
Fatalny cykl długu państwowego, przed którym ostrzega Paulson
Eksperci ds. budżetu ostrzegają od lat przed potencjalnym błędnym kołem w zakresie długu publicznego USA. Scenariusz działa w następujący sposób:
Inwestorzy zaczynają żądać wyższych zysków, aby zrównoważyć rosnące ryzyko podatkowe. Wyższe rentowności zwiększają płatności odsetek rządu, co zwiększa deficyt. Większy deficyt powoduje większą nerwowość inwestorów, co jeszcze bardziej podnosi rentowność.
Paulson ostrzega, że Stany Zjednoczone znajdują się obecnie w sytuacji, w której ta pętla jest bardziej prawdopodobna niż kiedykolwiek. Według GNCrypto, dług publiczny Stanów Zjednoczonych wynosił 38,9 biliona dolarów na dzień 16 kwietnia. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wyniosła około 4,3%.
Rynek skarbowy jest podstawą światowego systemu finansowego. Obligacje korporacyjne, kredyty hipoteczne i akcje wyceniane są stosunkowo. Według CoinTelegraph każdy szok, który znacząco podnosi rentowność, miałby wpływ na wszystkie inne klasy aktywów.
Jeśli zaufanie do obligacji rządowych spadnie, narzędzia, których rząd będzie potrzebował, aby zareagować na kryzys gospodarczy, staną się trudniejsze w użyciu.
Obrazy Beddera/Getty’ego
Co mówi Paulson, czego naprawdę wymaga naprawienie deficytu Ameryki
Paulson nie tylko ostrzegał. Powiedział też, że problem deficytu ma rozwiązanie, jeśli będzie wola polityczna.
„Mamy dobrą wiadomość, jesteśmy bogatym krajem i dlatego możemy wiele zrobić, jeśli zaczniemy działać” w sprawie deficytu, powiedział według Bloomberga.
Rozwiązanie jego zdaniem wymaga wyższych dochodów, zamknięcia luk podatkowych i zreformowania programów ubezpieczeń społecznych i opieki zdrowotnej. „Konieczne będzie zwiększenie dochodów, podatków i pokrycie wydatków” – stwierdził, jak donosi Bloomberg.
„Dochody można zwiększyć bez większego hamulca wzrostu, jeśli preferencje i luki w kodeksie podatkowym zostaną usunięte” – dodał.
Wyzwanie ma charakter polityczny. Organizowanie Kongresu w oparciu o plan na taką skalę, zanim kryzys wymusi tę kwestię, to dokładnie coś, co zwykle nie zdarza się, dopóki nie będzie to konieczne, przyznał Paulson.
Kluczowe szczegóły z wywiadu Paulsona z Bloombergiem: Wywiad: Tydzień Wall Street w telewizji Bloomberg z Davidem Westinem, 16 kwietnia 2026 r. Dług publiczny Stanów Zjednoczonych na dzień 16 kwietnia: 38,9 biliona dolarów Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w momencie wywiadu: Około 4,3%, według GNCryptoTreasury Największy pojedynczy wykup długu GNCryptoTreasury: 15 miliardów dolarów papierów wartościowych o terminie zapadalności pomiędzy 2026 i 2028, opublikowane 16 kwietnia, CoinTelegraph odnotowało rozwiązanie zaproponowane przez Paulsona: wyższe dochody, zamknięcie luk podatkowych, zabezpieczenie społeczne i modernizacja opieki zdrowotnej, zauważył Yahoo Finance. Ostrzeżenie Paulsona dotyczące wrażliwości rynku skarbowego oznacza dla inwestorów
Ostrzeżenie Paulsona nie jest przepowiednią nieuchronnego załamania się rynku obligacji. Jest rzeczą oczywistą, że nie da się poznać chwili. Jednak przesłanie dla inwestorów jest takie, że ryzyko ma charakter strukturalny, a nie teoretyczny.
Rynek obligacji skarbowych, który traci zaufanie inwestorów, wpływa nie tylko na zadłużenie rządu. Przeszacowuje wszystkie inne aktywa w globalnym systemie finansowym. Kredyty hipoteczne, obligacje korporacyjne, akcje i dług rynków wschodzących odczułyby konsekwencje trwałego wzrostu rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.
To, o co prosi Paulson, jest prostsze, niż się wydaje: plan przygotowany przed nadejściem sytuacji awaryjnej. Doświadczenie z 2008 roku nauczyło go, że skuteczne plany to te, które zostały napisane przed paniką, a nie w jej trakcie.
Problem polega na tym, że w przypadku kryzysu fiskalnego, w przeciwieństwie do kryzysu kredytowego, zagrożona może być zdolność rządu do działania.
Powiązane: Bank of America wspomina o realnym ryzyku dla amerykańskiej gospodarki
