Źródło obrazu: Getty Images
Chociaż Legal & General (LSE: LGEN) jest uznanym dostawcą usług finansowych notowanym na giełdzie FTSE 100, jego wyniki na giełdzie w ostatnich latach były rozczarowujące. W ciągu ostatnich pięciu lat akcje Legal & General zasadniczo spadły, tracąc 1% swojej wartości.
Biorąc pod uwagę, że szerszy indeks FTSE 100 wzrósł w tym samym okresie o 51%, jest to fatalny wynik.
Może to jednak oznaczać, że akcje są obecnie atrakcyjniejsze cenowo niż wielu konkurentów.
Wysoka stopa dywidendy i polityka wzrostu dywidendy
Co więcej, zmiany cen akcji to tylko jeden z elementów wpływających na to, w jaki sposób akcjonariusz może osiągnąć zwrot.
Kolejnym są dywidendy i pod tym względem akcje Legal & General radzą sobie znacznie lepiej niż indeks FTSE 100.
Obecnie flagowy indeks rentowność wynosi 2,9%. W porównaniu z tym stopa zwrotu Legal & General wynosząca 8,2% wygląda po prostu olbrzymio. W rzeczywistości spółka jest obecnie liderem wśród wszystkich akcji indeksu FTSE 100.
Sytuacja może być jeszcze lepsza!
Ponieważ? Ponieważ polityka Legal & General ma na celu coroczne zwiększanie dywidendy na akcję.
W zeszłym roku dywidenda wyniosła 21,4 pensów na akcję, a bieżąca docelowa stopa wzrostu wynosi 2% rocznie. Jeśli spółka tego dokona, w przyszłym roku każda akcja powinna zarobić około 2,39 funta dywidendy (niedaleko od obecnej ceny akcji wynoszącej 2,61 funta).
Oznaczałoby to, że 100 akcji kupionych dzisiaj za około 261 funtów może wygenerować dywidendę w wysokości 239 funtów w ciągu następnej dekady.
Czy dywidenda może nadal rosnąć?
Czy to spełni!?
W końcu dywidendy nigdy nie są gwarantowane, a niezwykle wysoka stopa dywidendy może czasem sygnalizować, że miasto bierze pod uwagę ryzyko obniżki dywidendy.
Legal & General od jakiegoś czasu nie obcinało dywidendy, ale zrobiło to podczas kryzysu finansowego w 2008 roku. W ciągu ostatnich kilku lat obniżył także docelową roczną stopę wzrostu dywidendy, budząc pewne obawy wśród inwestorów nastawionych na dochód.
Z mojego punktu widzenia wyzwań jest kilka.
Planowana sprzedaż dużej amerykańskiej spółki wygeneruje krótkoterminową płynność, ale będzie skutkować niższymi powtarzalnymi przychodami. To mogłoby zaszkodzić zyskom.
Co więcej, zyski spółki w ostatnich latach kształtowały się znacznie poniżej poprzednich poziomów. To pomaga wyjaśnić, dlaczego akcje Legal & General nie rozeszły się szybko.
Nie musi to koniecznie stwarzać ryzyka dla dywidendy, ponieważ przy wypłacie dywidendy tak naprawdę liczą się przepływy pieniężne. Obawiam się, że wyniki spółki sugerują słabą dynamikę. Jednakże ubiegłoroczne wyniki śródokresowe pokazały, że generowanie kapitału stopniowo rośnie, co mnie uspokoiło.
Jeden do rozważenia
Myślę, że biznes ma wiele mocnych stron, które również dobrze wróżą przyszłemu generowaniu kapitału.
Rynek produktów finansowych związanych z emeryturą jest duży i prawdopodobnie taki pozostanie. Legal & General posiada ukierunkowaną strategię, dużą bazę klientów, sprawdzony model biznesowy i uznaną markę.
Choć akcje Legal & General notowały w ostatnich latach słabe wyniki na tle szerszego rynku, uważam, że są one atrakcyjnie wycenione, biorąc pod uwagę potencjał zysków w perspektywie długoterminowej.
Uważam, że jest to spółka, którą inwestorzy powinni rozważyć.
