Źródło obrazu: Pstrokaty głupiec
Warren Buffett ostrzegał kiedyś: „Jeśli nie znajdziesz sposobu na zarabianie pieniędzy podczas snu, będziesz pracować aż do śmierci”. Jednym ze sposobów osiągnięcia tego jest generowanie pasywnych strumieni dochodu z aktywów takich jak akcje, zamiast polegać wyłącznie na miesięcznej wypłacie.
Jednak inwestowanie może być zniechęcające, szczególnie na dzisiejszym rynku. Indeks FTSE 100 spadł ostatnio o ponad 10% w stosunku do swojego szczytu, na skutek konfliktu na Bliskim Wschodzie, wyższych cen ropy naftowej oraz ryzyka zaostrzenia inflacji i stóp procentowych.
Na indeks FTSE 250, bardziej skoncentrowany na rynku krajowym, dodatkowo negatywnie wpłynęły obawy inwestorów dotyczące gospodarki Wielkiej Brytanii. To dokładnie ten rodzaj zawirowań, który kusi ludzi, by sprzedać wszystko i ukryć się w gotówce.
Podręcznik Buffetta
Poradnik Buffetta jest zupełnie inny. Mówi inwestorom, aby „bali się, gdy inni są chciwi i chciwi, gdy inni się boją”.
W tej chwili ceny niektórych akcji Wielkiej Brytanii wydają się katastrofalne, pomimo przyzwoitych fundamentów.
Wysokie dochody, niskie ceny
Gigant private equity 3i Group (LSE: III) odnotował wzrost o około 469% w ciągu ostatniej dekady, ale jego akcje spadły o około 30% od kwietnia ubiegłego roku. Analitycy szacują, że stosunek ceny do zysków (P/E) do 2026 r. będzie około czterokrotnie wyższy, co będzie niezwykle tanie w przypadku zwycięzcy długoterminowego wzrostu.
Co najważniejsze, najnowsze liczby nie wskazują, że firma ma kłopoty. W roku zakończonym w marcu 2025 r. odnotował 25% całkowitego zwrotu z funduszy akcjonariuszy i silny wzrost wartości aktywów netto na akcję. Jej główny holding, europejska sieć dyskontów Action, w dalszym ciągu zwiększa sprzedaż i zyski w tempie dwucyfrowym.
W rzeczywistości 98% holdingów zwiększyło swoje zyski w ciągu 12 miesięcy do połowy 2025 r. Dlatego wydaje się, że ten spadek cen wynika bardziej z zaufania i wyższych stawek niż z oczywistych problemów operacyjnych.
Trudny rynek
Kolejnym przykładem jest firma Vistry, brytyjska firma budowlana. Jeden z serwisów wycenowych szacuje P/E kontraktu terminowego na około 5,3, co oznacza, że inwestorzy są bardzo ostrożni, jeśli chodzi o przyszłe zyski. Dzieje się tak pomimo silnego portfela zamówień oraz planów wzrostu przychodów i wolumenów.
W tym samym duchu notowany jest easyJet, którego prognoza P/E wynosi około pięciu. Oczekuje się jednak, że przychody i zyski wrócą, jeśli ceny ropy spadną, a popyt na podróże wzrośnie.
Oczywiście nic nie jest gwarantowane. Grupa 3i jest w dużym stopniu uzależniona od Action i skoncentrowanego portfela, zatem poważny spadek wydatków konsumentów w Europie lub gwałtowny spadek wycen private equity może zaszkodzić.
Jeśli stopy procentowe utrzymają się na wysokim poziomie przez dłuższy czas lub pogorszy się geopolityka, akcje wszystkich trzech spółek mogą przez jakiś czas pozostać niestabilne.
Bez ryzyka, bez nagrody
Buffett lubi dochód pasywny, ponieważ daje wolność: dywidendy, odsetki i długoterminowy wzrost mogą płynąć bez względu na to, czy siedzisz przy biurku, czy śpisz.
Spadki rynkowe, takie jak obecna korekta, mogą być wyjątkową okazją do wygenerowania strumienia dochodów dzięki solidnym biznesom po niskich cenach.
Wymaga to jednak również zarządzania ryzykiem: rozłożenia pieniędzy między sektorami, utrzymywania defensywnych akcji i gotówki oraz zaakceptowania faktu, że zmienność jest zjawiskiem normalnym i nie należy się go obawiać.
