Elon Musk robi karierę, przeciwstawiając się rynkowi, dokonując zbyt dużych i ryzykownych zakładów, zanim reszta rynku obudzi się i poczuje zapach kawy.
Musk ma rację tak wiele razy, że spieranie się z nim wydaje się szaleństwem na dzisiejszym rynku. Tesla (TSLA) pomogła na nowo zdefiniować rynek pojazdów elektrycznych. SpaceX stała się dominującą siłą w startach komercyjnych.
Po ogromnych sukcesach w tak różnych branżach coraz trudniej jest stawiać zakłady na Muska, ponieważ ma on zwyczaj udowadniania, że krytycy się mylą.
Ale nie wszystkie nowe zakłady ocenia się wyłącznie na podstawie wizji.
W miarę finalizowania nowych transakcji krytycy sprawdzą cenę, termin i to, czy ryzyko pozostaje ograniczone, czy też zaczyna rozprzestrzeniać się na resztę coraz bardziej powiązanego imperium biznesowego Muska. Dlatego tak duże zainteresowanie budzi nowa umowa między SpaceX a start-upem zajmującym się kodowaniem sztucznej inteligencji Cursor.
SpaceX osiągnęło porozumienie, które daje jej prawo do zakupu Cursora za 60 miliardów dolarów jeszcze w tym roku lub zapłacenia firmie 10 miliardów dolarów za współpracę, jeśli umowa nie zostanie osiągnięta, podaje „The New York Times”. Partnerstwo zapewnia także firmie Cursor dostęp do zasobów obliczeniowych SpaceX, w tym Colossusa, superkomputera połączonego z xAI.
Na papierze zakład Muska wydaje się słuszny. Narzędzia do kodowania AI to jedno z najważniejszych pól bitewnych sztucznej inteligencji, a Cursor z pewnością zyskuje sławę w tej ważnej dziedzinie. W listopadzie 2025 r. Cursor podał, że zebrał 2,3 miliarda dolarów w rundzie serii D przy wycenie post-money na 29,3 miliarda dolarów, podało CNBC.
Biorąc pod uwagę dotychczas zgromadzony kapitał i niszową ofertę Cursora, nie jest zaskoczeniem, że Tesla chce mieć większy kawałek tego tortu.
Mimo to zgłaszane terminy stanowią również łatwy worek treningowy dla krytyków.
Umowa SpaceX dotycząca Cursora może wydawać się zbyt bogata i zbyt szybka
Pierwszym problemem umowy jest wycena.
Jeśli SpaceX rzeczywiście ma możliwość zakupu Cursora za 60 miliardów dolarów, cena ta oznaczałaby, że wycena potencjalnej transakcji byłaby ponad dwukrotnie większa niż ostatnia wycena startupu ujawniona zaledwie kilka miesięcy temu. Nawet jak na standardy obecnego boomu na sztuczną inteligencję, transakcja jest bardzo agresywna.
Zwolennicy mogą przedstawiać przekonujące argumenty na swoją korzyść. Atrakcyjność jest oczywista. Cursor zapewnia dystrybucję wśród poważnych programistów, podczas gdy SpaceX i xAI zapewniają poważną moc obliczeniową.
Powiedzmy, że partnerstwo działa; może pomóc Muskowi w zbudowaniu silniejszej reakcji na rywali takich jak Anthropic i OpenAI w jednej z najbardziej dynamicznych firm zajmujących się sztuczną inteligencją.
Nie oznacza to jednak, że inwestorzy zignorują cenę.
Już sama konstrukcja porozumienia może budzić jeszcze większą krytykę. To trochę takie „wypróbuj przed zakupem”, co sugeruje, że nawet osoby najbliższe partnerstwu odczuwają niepewność co do tego, ile Cursor jest naprawdę wart i czy strategiczne korzyści zostaną zrealizowane.
Powiązane: Tesla uruchamia nowe robotyxi w dwóch głównych miastach USA
To stwarza znajome napięcie w wersetach Muska. Transakcja wzmacnia wizjonerską reputację Muska. Ale cena odstraszy większość ludzi. Może się to wydawać strategicznie pilne, ale także kwestia dyscypliny.
A kiedy liczby te wzrosną wystarczająco wysoko, rynek zaczyna się zastanawiać, czy ambicja nie przebija matematyki. To właśnie sprawia, że jest to wyjątkowa historia rozwoju.
Masz startup z niebotycznie wysoką wyceną, opcją kupna na 60 miliardów dolarów i alternatywną wypłatą na poziomie 10 miliardów dolarów, co niemal nasuwa pytanie, czy Musk ponownie płaci za szybkość, trafność i kontrolę nad ekosystemem.
Inwestorzy Tesli mogą zobaczyć znajomy wzór Elona Muska w transakcji Cursor
Druga kwestia to nie tylko koszty. To superpozycja.
Powiązanie Cursora będzie zależeć od infrastruktury Colossus połączonej z xAI, podczas gdy SpaceX bada również szerszy sojusz z udziałem Mistrala i Cursora, podczas gdy Musk będzie próbował zmierzyć się z głównymi rywalami AI.
Innymi słowy, nie jest to całkowicie odosobniony zakład. Należy do szerszej sieci firm powiązanych z Muskiem, posiadających wspólne zasoby i pokrywające się ambicje.
Więcej Tesli:
Zakład Terafab Elona Muska: co to oznacza dla inwestorów TesliBank of America zmienia cenę akcji TesliUBS ma wiadomość dla inwestorów akcji Tesli
To może wydawać się skuteczne dla byków Tesli. Może jednak stworzyć coś skomplikowanego dla innych ludzi.
Kilka firm Muska dzieli się informatyką, talentem i strategią, co sprawia, że krytycy często zadają to samo pytanie: gdzie kończą się interesy jednej firmy, a zaczynają drugiej?
To pytanie staje się coraz trudniejsze do zignorowania, gdy inwestorzy Tesli godzą się z ambicjami Muska w zakresie sztucznej inteligencji. W lipcu 2025 r. Reuters podał, że Musk powiedział, że akcjonariusze Tesli będą głosować nad tym, czy Tesla powinna zainwestować w xAI, nawet jeśli wykluczona zostanie fuzja.
Reuters poinformował później, że Tesla otrzymała wiele propozycji akcjonariuszy związanych z tą potencjalną inwestycją.
Dodaj to teraz do obecnego obrazu wydatków Tesli.
Tesla planuje zwiększyć wydatki kapitałowe do ponad 25 miliardów dolarów w 2026 r., głównie na sztuczną inteligencję, Robotaxis i roboty humanoidalne, i spodziewa się odnotować ujemne wolne przepływy pieniężne przez resztę roku, potwierdził Reuters 23 kwietnia 2026 r. Plan już testuje wiarę inwestorów w niepotwierdzone założenia.
Ten kontekst ma znaczenie. Nawet jeśli Tesla nie kupi Cursora bezpośrednio, kolejna gigantyczna umowa z Musk AI może nadal ożywić znany strach akcjonariuszy: że ambitne taktyki budowania imperium mają tendencję do obracania się przeciwko Tesli w postaci odwrócenia uwagi, obaw o zarządzanie lub presji na wsparcie szerszego ekosystemu.
Kolejny moonshot od Muska? Inwestorzy Tesli mogą mieć powód do wstrzymania się.
Zdjęcie: Josh Edelson w Getty Images
Dlaczego zakład kursora Elona Muska może łatwo spotkać się z krytyką
Najlepsza obrona transakcji jest prosta: Cursor szybko się rozwija, kodowanie AI ma strategiczne znaczenie, a Musk ma wszelkie bodźce do poszukiwania silniejszych produktów, jeśli chce, aby xAI dogoniła konkurencję. Nie jest to trudna logika do zrozumienia.
Ale krytykę można równie łatwo wyciągnąć.
Według Investopedii, kluczowe ryzyka mogą wskazać krytycy. Ryzyko wyceny: opcja kupna o wartości 60 miliardów dolarów znacznie przewyższa ostatnią ujawnioną wycenę Cursora na poziomie 29,3 miliarda dolarów. Ryzyko realizacji: struktura „wypróbuj, zanim kupisz” doprowadzi inwestorów do przekonania, że inwestorzy po prostu nie widzą korzyści. Ryzyko zarządzania: im głębsze powiązania między SpaceX, xAI i ewentualnie Teslą, tym niższy będzie cały skaner. Ryzyko wycieku Tesli: Tesla już zwiększa wydatki na niesprawdzone projekty AI, a akcjonariusze mogą być mniej tolerancyjni wobec kolejnego gigantycznego zakładu sąsiadującego z Muskiem.
Dlatego ta historia może odbić się echem poza SpaceX.
Dla byków jest to potencjalnie sprytne posunięcie polegające na przechwyceniu talentów, mocy obliczeniowej i dynamiki produktu w jednym z najgorętszych segmentów sztucznej inteligencji. Dla sceptyków może to wyglądać jak coś innego: kolejne bardzo kosztowne ryzyko Muska, w którym inwestorzy proszeni są o włączenie się w realizację wielkiego planu, zanim ekonomia stanie się w pełni widoczna.
I właśnie tam istnieje główne ryzyko.
Jeśli partnerstwo się powiedzie, Musk znów będzie wyglądał wspaniale. Jeśli się potknie, krytycy będą mieli dobry, łatwy cel: cena wydawała się zawyżona, nakładka imperium wydawała się przypadkowa, a znaki ostrzegawcze były widoczne od początku.
W tym sensie nie jest to tylko historia Kursora.
To opowieść o tym, czy inwestorzy nadal chcą wspierać kolejny wielki pomysł Muska, skoro liczby są ogromne, a struktury skomplikowane, a Tesla już prosi rynek o cierpliwość w związku z własnymi kosztownymi zakładami.
Powiązane: Tesla właśnie zrobiła niespodziankę, przedstawiając pojazd elektryczny, którego nikt się nie spodziewał
