Witamy w naszej kryształowej kuli semestru 2026! W tym tygodniu opublikuję wszystkie Wasze prognozy na rok 2026, od dokładnych po najbardziej szalone, zaczynając od otwartego zaproszenia do wszystkich czytelników arkuszy terminologicznych, które opublikowałem w grudniu. Otrzymaliśmy świetne odpowiedzi od założycieli firmy Unicorn, kluczowych inwestorów i innowacyjnych menedżerów.
Naszym pierwszym tematem jest ten, który znasz, kochasz i być może boisz się: sztuczna inteligencja. Od kilku lat każdy rok ogłaszany jest rokiem AI. Jednak rok 2025 był szczególnie niezaprzeczalny: dyskurs na temat sztucznej inteligencji naprawdę przeniósł się z sal posiedzeń na stoły kuchenne. I czujemy się mniej więcej komfortowo, mówiąc, że istnieje bańka AI.
Pytanie oczywiście brzmi, co się teraz stanie. Jak duża jest ta bańka? Które obszary sztucznej inteligencji są naprawdę dynamiczne? A które firmy w końcu mają siłę przetrwania? Tak myślą czytelnicy Term Sheet, że czeka nas rok 2026.
Uwaga: Odpowiedzi zostały zredagowane w celu zapewnienia przejrzystości i zwięzłości.
Bańka AI
Cykl szumu AI eksploduje. Rok 2026 oznacza koniec kupowania wiadomości o sztucznej inteligencji. Firmy będą płacić tylko za sztuczną inteligencję, która zwiększa przychody, zmniejsza straty lub automatyzuje rzeczywistą pracę. Poprzeczka przesuwa się od imponujących demonstracji do mierzalnego ROI. —Stevie Case, dyrektor skarbowy, Vanta
Wiele wycen sztucznej inteligencji zostanie obniżonych, co zmniejszy wynagrodzenie badaczy sztucznej inteligencji w czołowych start-upach. Najlepsze firmy zajmujące się sztuczną inteligencją będą nadal odnosić sukcesy, ale być może nie w takim stopniu, jak myślały. —Deedy Das, dyrektor Menlo Ventures
Dla nabywców AI rok 2026 będzie rokiem zwrotu z inwestycji. Blask „czystego potencjału” przygasa, a budżety w coraz większym stopniu będą kierowane na produkty, które demonstrują swoją wartość, a nie tylko ją obiecują. —Meera Clark, partnerka w Redpoint Ventures
Debata dotycząca bańki AI będzie kontynuowana. —Jai Das, współzałożyciel, prezes i partner Sapphire Ventures
Sztuczna inteligencja będzie musiała sprawdzić się w liczbach. —Anthony Georgiades, założyciel i komplementariusz Innovating Capital
Bańka finansowania sztucznej inteligencji pęknie, gdy wycofają się inwestorzy krótkoterminowi. Matematyka jest prosta: 200 miliardów dolarów zainwestowane w ciągu jednego roku powinno w ciągu pięciu lat stworzyć firmy o wartości wielu bilionów dolarów, co historycznie zajmuje dziesięciolecia. Inwestorzy mają 48 godzin na podjęcie decyzji, czy zainwestować dziesiątki milionów w spółkę. Ta kompresja czasu mówi wszystko o możliwej bańce. —John Kim, współzałożyciel i dyrektor generalny Sendbird
Do końca 2026 r. rynki finansowe zaczną uwzględniać realia modeli biznesowych AI, a kapitał zacznie odchodzić od podejścia „wydawania za wszelką cenę” stosowanego w hiperskalerach i modelach towarowych. Cofająca się fala spowoduje obniżenie wycen w 2027 r. zarówno na rynku publicznym, jak i prywatnym. —Nnamdi Okike, współzałożyciel i partner zarządzający 645 Ventures
W 2026 r. popularna narracja na temat sztucznej inteligencji zmieni się zdecydowanie z poglądu „modelu Boga” na pogląd „zbioru modeli”. Zamiast czołowego laboratorium z dominacją jednego „modelu Boga”, będzie mnóstwo tysięcy do milionów wyspecjalizowanych modeli, destylacji i dostrojeń zajmujących różne „nisze ekologiczne”. —Jared Quincy Davis, dyrektor generalny i założyciel Mithril
Pionowa sztuczna inteligencja staje się klasą, która przetrwała cykl AI. Jeśli bańka AI opadnie w 2026 roku, firmy, które przetrwają, będą pionowymi platformami AI z realnymi marżami, prawdziwymi klientami i prawdziwymi zastrzeżonymi danymi. —Francisco Martín-Rayo, współzałożyciel i dyrektor generalny Helios AI
Przykro mi, SF, te plakaty AI nigdzie się nie wybierają, ale w przyszłym roku opowiedzą ciekawą historię. Autostrada będzie żywym wyznacznikiem sektora. Ponieważ tysiące firm zajmujących się sztuczną inteligencją walczy o tlen, te, które pozostają widoczne (dosłownie), mogą nadal istnieć. —Merrill Lutsky, założyciel i dyrektor generalny Graphite
Nudne nagłówki przyciągną uwagę sztucznej inteligencji w 2026 roku. Ostatnie dwa lata dotyczyły tego, kto może zbudować największy model. W 2026 r. będzie zależeć od tego, kto ma najdziwniejsze, najgłębsze i najbardziej zagmatwane dane. —Fred Hoch, współzałożyciel i komplementariusz TechNexus Venture Collaborative
Warstwa aplikacji
Reakcja konsumentów na sztuczną inteligencję doprowadzi sieci społecznościowe do rozbicia i dodania większej liczby barier wokół kont i treści tworzonych przez sztuczną inteligencję. —Amy Wu Martin, partnerka w Menlo Ventures
Wartość sztucznej inteligencji będzie należeć do firm, które kontrolują rzeczywiste przepływy pracy, prawdziwe zasoby i prawdziwe dane, a nie te w cienkiej warstwie aplikacji. —Patrick Chun, założyciel i partner zarządzający firmy Juxtapose
Kontakt osobisty stanie się kategorią produktów premium. W świecie sztucznej inteligencji prawdziwe relacje międzyludzkie będą rzadsze i cenniejsze. Zarówno konsumenci, jak i pracownicy pragną budować głębokie relacje. Będziemy świadkami eksplozji firm, które umożliwiają bogatsze doświadczenia osobiste. —Peter Deng, komplementariusz Felicis
Sztuczna inteligencja będzie miała mieszaną reputację w opiece nad zdrowiem psychicznym: pełna nadziei, potężna i niepokojąca. Jej nieprzewidywalność zmusi nas do zmiany miejsca i sposobu bezpiecznego użytkowania. —Liam Donohue, współzałożyciel i partner zarządzający 406 Ventures
W 2026 r. produkty AI w końcu przekroczą dolinę niesamowitości i staną się nową normą w wielu przypadkach zaangażowania człowieka. —Rudina Seseri, założycielka i partner zarządzająca Glasswing Ventures
Modele podstawowe są w porządku; warstwa aplikacji jest skazana na porażkę. Giganci (Anthropic, OpenAI, DeepMind) są prawdopodobnie odpowiednio doceniani lub wręcz niedoceniani i nadal będą odnosić sukcesy. Prawdziwe ryzyko bańki występuje w warstwie aplikacji, gdzie obecnie na przykład kilkanaście firm prowadzi księgowość opartą na sztucznej inteligencji. —Kamran Ansari, Venture Partner w Infinity Ventures oraz założyciel i partner zarządzający w Kapital Ventures
Sztuczna inteligencja zniesie granicę między finansami a operacjami. Rok 2026 to już nie modele, które doradzają, ale modele, które faktycznie je realizują, w ramach barier bezpieczeństwa. —David Roos, partner w Core Innovation Capital
Konsumenci będą woleć przedstawicieli obsługi klienta AI od ludzi. W 2026 r. pacjent dzwoniący do swojego ubezpieczenia zdrowotnego lub podróżny dzwoniący do linii lotniczych będzie wolał mieć do czynienia z sztuczną inteligencją, niż być kierowany do człowieka. — Jon Keidan, założyciel i partner zarządzający Torch Capital
Agenci i LLM
Rok 2026 będzie oznaczać koniec ery „im większe, tym lepsze” w sztucznej inteligencji. Pamięć agentów LLM i AI ulegnie radykalnej poprawie, umożliwiając małym, wyspecjalizowanym modelom z pamięcią długoterminową zastąpienie przerośniętych LLM w wielu systemach agentów. —Scott Beechuk, partner, Northwest
Rok 2026 niewątpliwie będzie rokiem agenta. —Stefan Miedzianowski, główny naukowiec w DeepL
Do 2026 r. praktyczne zastosowania sztucznej inteligencji agentów przekroczą oczekiwania w zakresie generatywnej sztucznej inteligencji opartej na natychmiastowych działaniach, dostarczając rzeczywistą wartość aplikacjom korporacyjnym B2B. —Richard de Silva, założyciel i partner zarządzający ds. zarządzania inwestycjami bocznymi
To rok, w którym modele open source stają się wystarczająco dobre. Nie jest konieczne przebywanie na granicy; W przypadku zastosowań selektywnych zaczniesz widzieć większą różnorodność używanych modeli. Dzięki temu działające modele będą bardziej rentowne, co zachęci nowych uczestników i zwiększy inwestycje w sztuczną inteligencję w całym ekosystemie. —Zach Lloyd, założyciel i dyrektor generalny Warp
Około 90% agentów AI ulega awarii w ciągu 30 dni od wdrożenia. Firmy, które odniosą sukces, to te, które będą miały najlepsze ramy współpracy między człowiekiem a sztuczną inteligencją. Agenci autonomiczni prowadzą do większego, a nie mniejszego nadzoru ze strony człowieka. —Phelim Bradley, współzałożyciel i dyrektor generalny Prolific
Do zobaczenia jutro,
KAPITAŁ PRYWATNY
– Galileo Education, spółka portfelowa Millpond Equity Partners, nabyła Putnam Classical Academy, prywatną szkołę z siedzibą w Palatka na Florydzie, oraz New Generation Christian School, prywatną szkołę z siedzibą w Lake City na Florydzie. Warunki finansowe nie zostały ujawnione.
ODLOTY
– Stonepeak zgodził się nabyć od BP większościowy pakiet udziałów w Castrol, brytyjskim producencie smarów, płynów przemysłowych i olejów silnikowych z siedzibą w Berkshire w hrabstwie Berkshire, za 10,1 miliarda dolarów.
– Grupa TransDigm zgodziła się nabyć firmę Stellant Systems, projektanta i producenta produktów wzmacniających mikrofale i częstotliwości radiowe z siedzibą w Torrance w Kalifornii, od Arlington Capital Partners za 960 milionów dolarów.
– VSE Corporation przejęła firmę Aero 3, dostawcę usług konserwacji, naprawy i usług kół i hamulców samolotów z siedzibą w Bedford w stanie New Jersey, od GenNx360 Capital Partners za 350 milionów dolarów.
– Advance Technologies System zgodził się nabyć od Mutares firmę Conexus, firmę z siedzibą w Rzymie, zajmującą się projektowaniem, budową i konserwacją infrastruktury przesyłu i dystrybucji energii elektrycznej. Warunki finansowe nie zostały ujawnione.
– Michelin zgodził się przejąć firmę Tex-Tech Industries, projektanta i producenta tekstyliów i tkanin dla przemysłu lotniczego, kosmicznego oraz obronnego i bezpieczeństwa z siedzibą w Kernersville w Północnej Karolinie, od Arlington Capital Partners. Warunki finansowe nie zostały ujawnione.
INNI
– Legence Corp. przejęła The Bowes Group, dostawcę rozwiązań mechanicznych, hydraulicznych i systemów procesowych z siedzibą w Beltsville w stanie Maryland, za 325 milionów dolarów.
– MetLife Investment Management nabyło PineBridge Investments, firmę zarządzającą aktywami z siedzibą w Nowym Jorku. Warunki finansowe nie zostały ujawnione.
