Ostatnia debata Jane Street na temat X spotkała się ze zdecydowanym odparciem tej tezy ze strony Ari Paula. Założyciel BlockTower, który twierdzi, że 15 lat temu pracował jako animator rynku na Wall Street, utrzymuje, że niepowodzenie wzrostu kursu Bitcoina lepiej wyjaśnia sprzedaż spotowa niż długotrwała kampania tłumiąca.
Odpowiedź Pawła była bezpośrednia. „W skrócie: nie” – napisał, po czym dodał, że animatorzy rynku „oszukują system” na wiele sposobów, ale w przypadku produktów płynnych, takich jak fundusze ETF BTC, efekt jest zazwyczaj ograniczony do „znacznych, ale niewielkich kosztów dla konsumentów”, a nie do trwałego zniekształcenia ceny instrumentu bazowego. Opisał rozróżnienie jako rozróżnienie między krótkoterminowymi zmianami mikrostruktury a szerszym twierdzeniem, że firma zapobiegła osiągnięciu przez Bitcoin znacznie wyższych poziomów.
Manipulacja Bitcoinem? Małe ruchy, szybkie odwrócenie
Aby to uzasadnić, Paul wskazał na rodzaj zachowań, które dobrze znają traderzy biurowi. „Na przykład animatorzy rynku mogą manipulować ceną, aby wykonać zlecenia stop-limit” – napisał. „Ale zwykle dzieje się to w ciągu dnia. Mogą więc uruchomić aktywa takie jak MSFT lub BTC 2% na słabym rynku, aby wywołać zatrzymania, a następnie kilka sekund lub minut później cena w zasadzie wraca do poprzedniego poziomu”. Według niego jest to nadal manipulacja, ale nie to samo, co strukturalne ustalanie Bitcoina poniżej wyobrażonej wartości godziwej na miesiące.
Powiązane lektury
Argument ten stoi w obliczu bardziej konspiracyjnej narracji krążącej obecnie w Internecie na temat tego, dlaczego Bitcoin nie kosztuje jeszcze 150 000 dolarów. Reakcja Paula nie zaprzecza, że duże firmy z Wall Street mogą kształtować krótkoterminowe warunki biznesowe. Odrzuca mocniejsze twierdzenie, że taka aktywność jest głównym wyjaśnieniem szerszej trajektorii cen Bitcoina.
Centralny punkt Pawła był znacznie mniej dramatyczny. „Dlaczego BTC spadło? Ponieważ OG sprzedali dziesiątki tysięcy monet, a niewystarczająca liczba osób chciała je kupić.” To stanowisko było w dużej mierze zgodne z opinią znanego analityka sieciowego Jamesa Checka, który argumentował, że „Jane Street nie obniżyła ceny Bitcoina” i że „wszyscy HODLerzy to zrobili”, sprzedając duże ilości spot na rynku.
Jane Street nie odstraszyła ludzi od ceny Bitcoina.
Zrobili to wszyscy HODLerzy.
To po prostu nie jest takie trudne, przestań wzywać swojego wewnętrznego słonego poszukiwacza złota i zrzuć winę na manipulatorów.
Ludzie. Sprzedany. A. Jodertonne’a. Z. Miejsce. Bitcoina. https://t.co/CrWgPUzUFP pic.twitter.com/N3VhgYjKhm
Dodał: „Zawsze miałem ten sam punkt widzenia: manipulacja jest czymś, co zawsze było, zawsze będzie i w rzeczywistości jest dosłownym zajęciem dużych firm z Wall Street. Jednak nie musi to być główny argument wyjaśniający, dlaczego cena nie wzrosła lub dlaczego spadła. Można to dobrze i naprawdę wyjaśnić, patrząc na stronę sprzedaży spot”.
Paweł pozostawił miejsce na wyjątki. Napisał, że zdarzają się rzadkie przypadki, gdy Wall Street manipuluje aktywami w znaczący sposób przez dłuższy okres, ale stwierdził, że takie przypadki są rzadkie, ponieważ są ryzykowne i trudniej jest osiągnąć zyski, niż się ludziom wydaje.
Powiązane lektury
„Istnieją rzadkie wyjątki, gdy Wall Street manipuluje aktywami w znaczący i długoterminowy sposób, ale jest to dość rzadkie, ponieważ jest to bardzo ryzykowne i nie tak łatwe, jak mogłoby się wydawać, osiągnięcie zysku. W 99% przypadków, gdy aktywa nie poruszają się tak, jak chcesz, a ludzie krzyczą „manipulacja”, najlepiej zaakceptować dysonans poznawczy i unikać „łatwego wyjścia” z obwiniania manipulacji” – napisał Paul.
To pozostawia obecną argumentację Jane Street w węższych ramach. Tak, duże firmy mogą wpływać na przepływy śróddzienne, płynność i jakość realizacji. Ale według słów Paula nie jest to wcale dowód na to, że animator rynku jest powodem, dla którego kurs Bitcoina nie notuje się znacząco wyżej.
W szczególności teoria Jane Street wzbudziła nowe zainteresowanie po tym, jak kierownik ds. likwidacji Terraform Labs pozwał firmę do sądu federalnego na Manhattanie, zarzucając wykorzystywanie informacji poufnych w związku z upadkiem Terra w 2022 r. W skardze wskazano, że Jane Street korzystała z prywatnego czatu o nazwie „Bryce’s Secret” w celu uzyskania informacji niepublicznych i zarzuca firmie Curve transakcje o wartości 85 milionów dolarów, które pomogły w doprowadzeniu do likwidacji; Jane Street zaprzeczyła jakimkolwiek nieprawidłowościom i nazwała sprawę oportunistyczną.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 66 090 dolarów.
Bitcoin powinien zamknąć się powyżej 200-tygodniowej EMA, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
