MARA Holdings, jedna z największych firm wydobywających Bitcoin (BTC) na świecie, zasygnalizowała poważną zmianę strategii, która może mieć znaczące konsekwencje dla szerszego rynku BTC.
W niedawnym złożeniu wniosku do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) firma ujawniła aktualizację swojej polityki skarbowej, która umożliwiłaby jej sprzedaż Bitcoinów ze swojego bilansu, co byłoby godnym uwagi odejściem od jej wieloletniego zobowiązania do utrzymywania aktywów jako inwestycji długoterminowej.
Bitcoin Miner MARA może sprzedawać rezerwy
Zgodnie z nową polityką MARA nie jest już ściśle zobowiązana do zatrzymywania całego wydobytego Bitcoina. Zamiast tego otworzył drzwi możliwości likwidacji części lub nawet całości swoich udziałów, jeśli wymagają tego okoliczności.
Według danych BitcoinTreasuries.net MARA posiada obecnie 53 822 BTC, co czyni ją drugim co do wielkości korporacyjnym posiadaczem Bitcoina notowanym na giełdzie.
Przy obecnych cenach rynkowych rezerwy firmy wycenia się na około 3,59 miliarda dolarów. Tylko strategia Michaela Saylora, wcześniej znana jako MicroStrategy, ma więcej, z ponad 720 000 BTC.
Powiązane lektury
W swoim zgłoszeniu MARA przyznała, że przedłużająca się słabość ceny Bitcoina może w istotny sposób wpłynąć na jej sytuację finansową. Jeśli cena pozostanie na niskim poziomie lub będzie nadal spadać, wartość Twoich inwestycji może znacznie spaść, co będzie miało wpływ na Twój bilans i płynność.
Ponieważ wydobycie bitcoinów stanowi główne źródło przychodów firmy, długotrwałe spadki cen mogą sprawić, że pokrycie kosztów operacyjnych, spłata zobowiązań dłużnych lub finansowanie inicjatyw strategicznych będzie coraz trudniejsze.
Spółka odnotowała także nadchodzące zobowiązania finansowe, w tym potencjalną konieczność wykupu wyemitowanych obligacji zamiennych na obligacje w 2027 roku. Spełnienie tych zobowiązań wymagałoby znacznych zasobów gotówkowych.
W tych okolicznościach, w tym pod presją płynności lub niesprzyjających warunków rynkowych, MARA stwierdziła, że może podjąć decyzję o sprzedaży części lub całości swoich rezerw Bitcoinów.
Zbliża się możliwa „bomba zaopatrzeniowa”.
Analityk rynku Shanaka Anslem przedstawił szczegółowe zestawienie bieżących wyzwań stojących przed firmą. Według Anslema koszt produkcji MARA wynosi obecnie około 87 000 dolarów za Bitcoin, podczas gdy wartość aktywów wynosi około 66 690 dolarów.
Ta luka oznacza, że firma faktycznie traci pieniądze na każdym wydobytym bloku. Jednocześnie cena haszyszu, kluczowa miara rentowności wydobycia, spadła do rekordowo niskiego poziomu 35 dolarów za petahasz.
Anslem podkreślił również zakupy MARA na otwartym rynku na rok 2025. W tym roku firma nabyła 4267 BTC po średniej cenie 111 034 dolarów za monetę. Przy obecnych cenach znacznie niższych, zakupy te są obecnie o około 38% poniżej poziomu minimalnego.
Powiązane lektury
Patrząc w przyszłość, Anslem zasugerował, że dane blockchain dostarczą kluczowych wskazówek, czy zmiana polityki MARA przełoży się na rzeczywistą sprzedaż.
Jeśli portfele spółki nie wykażą znaczących odpływów w ciągu najbliższych 90 dni, argumentował, ogłoszenie to może oznaczać niewiele więcej niż opcjonalną elastyczność, a postrzegana nadpodaż może okazać się iluzoryczna.
Jeśli jednak rozpoczną się znaczne transfery, szczególnie w środowisku rynkowym charakteryzującym się odczytem Indeksu Strachu i Chciwości na poziomie 15, a Bitcoin spadł już o 22% od początku roku, wpływ psychologiczny i cenowy może być znaczący.
W takim scenariuszu zbadani mogą zostać także inni górnicy posiadający duże skarby, co może wywołać efekt, który określił jako możliwy efekt „pompy zasilającej”.
Wykres 1D pokazuje konsolidację BTC w wysokości od 62 000 do 68 000 dolarów w ciągu ostatniego miesiąca. Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz: OpenArt, wykres: TradingView.com
