SanDisk to jedna z najbardziej niezwykłych historii giełdowych roku 2026. W tym roku firma produkująca układy pamięci wzrosła o prawie 295% i osiągnęła supercykl cen NAND na poziomie, który rok temu wydawałby się niemożliwy.
Teraz Morgan Stanley zresetował swoje prognozy dotyczące SanDisk w sposób wskazujący, że firma wierzy, że historia ma jeszcze dalszy ciąg, nawet od teraz. Nowa cena docelowa nie jest skromnym naciskiem. To oświadczenie.
Morgan Stanley podnosi cenę docelową SanDisk
Analityk Joseph Moore podniósł cenę docelową SanDisk do 1100 dolarów z 690 dolarów w dniu 27 kwietnia, utrzymując rekomendację Overweight. Na zamknięciu 24 kwietnia cena SanDisk wynosiła 989,90 USD, co oznacza, że nowa cena docelowa była wyższa o 11% w stosunku do ostatniej ceny rynkowej.
W wycenie Moore’a zastosowano 23-krotność końcowego zysku na akcję, który podniósł do 48 z 30 dolarów w związku z dramatycznym wzrostem jego prognoz na przyszłość.
Więcej Wall Street
JPMorgan resetuje cenę docelową S&P 500 na pozostałą część 2026 r. Vanguard rzuca wyzwanie S&P 500 jako kompleksowa strategiaGoldman Sachs resetuje prognozę akcji Broadcom
Biorąc pod uwagę EPS firmy SanDisk w 2027 r. wynoszący obecnie 149,68 USD, Moore stwierdził, że „bez problemu przeniesie zyski w całym cyklu do 48 USD”.
Równie zaskakująca jest rewizja szacunków. Morgan Stanley obecnie modeluje, że SanDisk będzie zarabiał 127,92 dolarów na akcję w roku kalendarzowym 2026. To o 65% więcej niż konsensus z Wall Street wynoszący 77,55 dolarów. Według szacunków Morgan Stanley do 2027 r. wynoszących 149,68 dolarów będzie to o 42% więcej niż 105,03 dolarów na ulicy.
Cena NAND jest siłą napędową obudowy byka SanDisk
Główną tezą byczego argumentu SanDisk jest dynamika cen NAND. Prognozy stron trzecich przewidują, że ogólne średnie ceny sprzedaży NAND wzrosną o około 90% w pierwszym kwartale 2026 r. i od 70% do 75% w drugim kwartale 2026 r. Firma SanDisk wykazuje stosunkowo lepszą wydajność w zakresie dysków SSD dla klientów w porównaniu z konkurentami, zauważył Moore.
Wzrost ten wynika z niedopasowania strukturalnego między popytem związanym ze sztuczną inteligencją a ograniczoną podażą. Osoby korzystające z hiperskali dodają ogromne ilości pamięci flash NAND do dysków SSD dla przedsiębiorstw w celu uczenia, wnioskowania i przechowywania wektorów. Analitycy branżowi prognozują, że popyt na bity NAND w 2026 r. wzrośnie o 20–22% w porównaniu ze wzrostem podaży bitów o zaledwie 15–17%, jak podaje 24/7 Wall St. Niedobory pogłębiają się, nawet gdy zwiększają się wydatki kapitałowe.
Moore bezpośrednio uchwycił kluczowe pytanie, przed którym stoją inwestorzy. „Krótkoterminowa siła NAND jest dyskontowana” – napisał. „Obecnie toczy się debata na temat trwałości i spodziewamy się, że ceny pozostaną wysokie, o ile utrzymamy maksymalne inwestycje w sztuczną inteligencję”. Według TradingKey oczekuje się, że nowe moce produkcyjne zostaną udostępnione dopiero po 2027 r., co w najbliższej przyszłości spowoduje ograniczenie elastyczności podaży.
Ostatnie wyniki SanDisk podniosły poprzeczkę
Docelowy wzrost Morgan Stanley wyprzedza zyski SanDisk za trzeci kwartał fiskalny 2026 na dzień 30 kwietnia. Wyniki SanDisk za drugi kwartał fiskalny były wyjątkowe. Spółka zaobserwowała zysk na akcję niezgodny z GAAP w wysokości 6,20 USD, znacznie powyżej konsensusu na poziomie 3,54 USD. Jak wynika z komunikatu prasowego SanDisk za drugi kwartał, przychody w wysokości 3,03 miliarda dolarów przekroczyły szacunki Wall Street na 2,67 miliarda dolarów.
Najbardziej zauważalny był segment centrów danych SanDisk. Przychody z centrów danych wzrosły o 64% sekwencyjnie i o 76% rok do roku, do 440 milionów dolarów. Segment ten reprezentuje obecnie około 15% całkowitych przychodów, w porównaniu z zaledwie 1% rok temu, jak potwierdzono w komunikacie prasowym za drugi kwartał.
SanDisk wygenerował przychody w trzecim kwartale na poziomie od 4,4 do 4,8 miliarda dolarów, a zysk na akcję niezgodny z GAAP od 12 do 14 dolarów. Morgan Stanley wykracza poza te wskazówki. Firma szacuje przychody za trzeci kwartał na poziomie 4,742 miliarda dolarów i zysk na akcję na poziomie 14,72 dolarów, co jest wynikiem powyżej konsensusu Street.
Kluczowe liczby ze resetu prognozy SanDisk firmy Morgan Stanley: Nowa cena docelowa: 1100 USD, podniesiona z 690 USD, rekomendacja Overweight utrzymana, analityk Joseph Moore Cena akcji SanDisk na zamknięciu 24 kwietnia: 989,90 USD Wyniki roczne SanDisk na koniec kwietnia: Wzrost o około 295% w oparciu o całodobowe szacunki EPS firmy Wall St Morgan Stanley za rok 2026: 127,92 USD wobec konsensusu na poziomie 77,55 USD. 65% powyżej szacunków StreetMorgan Stanley na EPS na 2027 r.: 149,68 USD w porównaniu z konsensusem 105,03 USD, 42% powyżej szacunkowych przychodów StreetMorgan Stanley na 2026 r.: 32,877 miliardów USD w porównaniu z konsensusem 23,374 miliardów USD, 42% powyżej prognozy StreetNAND ASP: wzrost o 90% w I kwartale 2026 r., 70–75% w II kwartale Według danych TrendForce cytowanych przez Morgan Stanley. EPS SanDisk za drugi kwartał 2026 r.: 6,20 USD w porównaniu z konsensusem na poziomie 3,54 USD, zgodnie z komunikatem prasowym SanDisk za drugi kwartał. Przychody z centrum danych SanDisk za drugi kwartał: 440 mln USD, wzrost o 64% sekwencyjnie i 76% rok do roku, komunikat prasowy SanDisk za drugi kwartał potwierdził wytyczne SanDisk za trzeci kwartał: Przychody 4,40 miliarda USD do 4,80 miliarda dolarów, EPS od 12,00 do 14,00 dolarów, potwierdzono w komunikacie prasowym za II kwartał. Sprawa Morgan Stanley Bull: 1500 USD w oparciu o 25-krotny EPS w pełnym cyklu w wysokości 60 USD.
Prawdziwa debata nie dotyczy tego, czy SanDisk pobije zyski, ale raczej kwestii znacznie trudniejszej do odpowiedzi na temat tego, co będzie dalej.
Obrazy Nagle’a/Getty’ego
Jak długo utrzyma się korzystne środowisko cenowe firmy SanDisk?
Rynek dobrze rozumie krótkoterminową siłę liczb SanDisk. Trudniejsze pytanie dotyczy tego, jak długo utrzyma się korzystne środowisko cenowe. Odpowiedź w dużej mierze zależy od tego, jak bardzo hiperskalownicy są zaangażowani w wydatki na infrastrukturę AI.
Moore postrzega długoterminowe umowy jako kluczowy test. SanDisk i inne firmy zajmujące się pamięciami omawiały wieloletnie umowy typu hyperscale obejmujące płatności gotówkowe z góry. Moore spodziewa się, że te zaliczki pojawią się w bilansie SanDisk w 2026 r., kiedy negocjacje zostaną sfinalizowane. Klienci na ogół wolą, aby ich dostawcy pamięci nie omawiali transakcji przed ich sfinalizowaniem, co sprawia, że aktualizacje LTA są drażliwym tematem w przypadku wszelkich rozmów dotyczących zarobków.
SanDisk zabezpiecza także relacje w łańcuchu dostaw. Według relacji inwestorskich SanDisk firma rozszerzyła swoją spółkę joint venture z Kioxia w fabryce Yokkaichi w Japonii do 2034 r., przekazując kwotę około 1,165 miliarda dolarów płatną w ratach.
SanDisk inwestuje także 1 miliard dolarów w Nanya Technology, co Moore wskazał jako potencjalne oddziaływanie na mieszankę płytek i dynamikę ASP.
O czym inwestorzy SanDisk powinni pamiętać 30 kwietnia
Morgan Stanley uważa raport z 30 kwietnia za wydarzenie głośne. „Wysoka poprzeczka zysków w tym tygodniu sprawia, że trudno przewidzieć reakcję T+1” – napisał Moore. „Ale nadal uważamy, że FCF w cyklu szczytowym jest niedoszacowany”.
Dla SanDisk najważniejsze będą trzy wskaźniki.
Po pierwsze, czy przychody mieszczą się w zalecanym przedziale od 4,4 do 4,8 miliarda dolarów, czy go przekraczają. Po drugie, jeśli marża brutto wzrośnie do 78% modeli Morgan Stanley. Po trzecie, co zarząd mówi na temat wglądu w zamówienia hiperskalowe i postępy w ramach LTA.
Akcje SanDisk są obecnie w większym stopniu zależne od długości cyklu udoskonalania pamięci NAND niż od wyników któregokolwiek kwartału. Według 24/7 Wall St, język wytycznych spowoduje większe zmiany na giełdach niż samo tempo.
Dla inwestorów SanDisk przesłanie Morgana Stanleya jest jasne. Rower ma więcej miejsca do biegania. Siła nabywcza jest niedoceniana w drodze konsensusu. A wolne przepływy pieniężne z wieloletnich, długoterminowych transakcji spodziewane do końca 2026 r. są dowodem na to, że rynek nie wziął jeszcze pod uwagę ceny.
Powiązane: Bank of America resetuje cenę akcji Sandisk na resztę 2026 r
