Biały Dom w 2036 r. będzie miał przed sobą ogromne zadanie: będzie musiał zebrać ponad 2 biliony dolarów rocznie, aby spłacić odsetki od zadłużenia publicznego, co stanowi około 5% całej gospodarki kraju.
Według najnowszych prognoz Biura Budżetowego Kongresu (CBO) w ciągu następnej dekady rząd USA będzie w dalszym ciągu odnotowywał znaczny i rosnący deficyt. W 2026 r. deficyt wzrośnie do około 1,8 biliona dolarów, czyli 5,8% PKB. Do 2036 roku liczba ta gwałtownie wzrośnie do 3,1 biliona dolarów, czyli około 7% gospodarki USA.
Prognozy rosnącego zadłużenia z roku na rok (niezależnie od tego, która partia zasiada w Białym Domu) oznaczają, że Stany Zjednoczone będą także zwiększać ciężar płatności odsetek niezbędnych do obsługi swojego zadłużenia. W tej chwili dług publiczny USA wynosi 38,59 biliona dolarów, a dane Departamentu Skarbu pokazują, że rząd zapłacił odsetki w wysokości 427 miliardów dolarów tylko w tym roku podatkowym.
Choć skarb państwa przyzwyczaił się do spłacania swoich długów w wysokości ponad 1 biliona dolarów rocznie w ciągu ostatnich kilku lat, w 2036 r. kwota ta podwoi się do 2,14 biliona dolarów, co stanowi prawie dwukrotność rocznego budżetu na wydatki na obronność. Według analizy opublikowanej w grudniu przez Komisję Odpowiedzialnego Budżetu Federalnego płacenie 1 biliona dolarów rocznie odsetek będzie odtąd normalne.
Rozkładając saldo na następne 10 lat, CBO oszacowało, że gospodarka amerykańska będzie generować solidne dochody w ciągu następnej dekady. W 2026 r. zgromadzi około 5,6 biliona dolarów, w 2027 r. 5,9 biliona dolarów, a do 2036 r. ponad 8,3 biliona dolarów. System taryfowy prezydenta Trumpa będzie w dalszym ciągu ograniczał deficyt o 3 biliony dolarów, chociaż CBO podkreśliło, że te cła mają charakter inflacyjny, co Trump kwestionuje w Białym Domu.
W praktyce cła stają się również, jak powiedział sekretarz skarbu Scott Bessent, „kurczącą się kostką lodu”, ponieważ według CBO dalsze zmniejszanie się ich rozmiarów przez Trumpa podczas podpisywania nowych umów handlowych zmniejszyło jego budżet o 800 miliardów dolarów zaplanowany do listopada. Od tego czasu Trump obniżył stawki celne dla Indii, ogłaszając zarys porozumienia wkrótce po ogłoszeniu przez Indie i Unię Europejską kompleksowego paktu, nad którym pracowano prawie 20 lat.
Największymi czynnikami wpływającymi na dochody rządu w nadchodzącej dekadzie będą podatki dochodowe od osób fizycznych i podatki od wynagrodzeń, które w 2036 roku wygenerują odpowiednio 4,2 biliona dolarów i 2,66 biliona dolarów.
Choć dochody rządu USA będą stale rosły, jego wydatki również będą rosły. Do roku 2036 obowiązkowe wydatki, takie jak ubezpieczenia społeczne i główne programy opieki zdrowotnej, takie jak Medicaid i Medicare, wyniosą łącznie ponad 7 bilionów dolarów, konkurując o lwią część funduszy rządowych, zanim będzie można rozdysponować wydatki uznaniowe.
W dużej mierze jest to wynikiem starzenia się społeczeństwa amerykańskiego: według Population Reference Bureau liczba Amerykanów w wieku 65 lat i starszych wzrośnie z 58 milionów na początku lat 20. XX w. do 82 milionów w 2050 r., co stanowi wzrost o 42%. W związku z tym wydatki na ubezpieczenia społeczne wzrosną z 1,6 biliona dolarów w 2026 r. do 2,7 biliona dolarów w 2036 r., a programy opieki zdrowotnej wzrosną z 1,9 biliona dolarów do 3,1 biliona dolarów. Oznacza to, że łączny wzrost wydatków na programy zdrowotne i same wydatki na odsetki netto osiągną w ciągu dziesięciu lat około jedną czwartą wielkości gospodarki USA.
Innymi słowy, starzejący się przedstawiciele wyżu demograficznego przyznali sobie coraz hojniejsze świadczenia, zapisując je na przysłowiowej karcie kredytowej przyszłych pokoleń.
Zwiększyć obciążenia Amerykanów
Pomimo teorii, że zagraniczni inwestorzy mogliby wykorzystać swoje amerykańskie obligacje, aby ukarać Stany Zjednoczone za rosnącą agresję wobec sojuszników, lub ostrzeżeń, że inwestorzy mogą wycofać się z rynku ze względu na kwestie polityczne (à la Liz Truss), wielu ekonomistów uważa, że wynik będzie nieco mniej dramatyczny.
„Represje finansowe” to jedna z opcji: nałożenie na instytucje obowiązku zaciągania większego długu, co zapewni nabywcom zwiększenie ich wartości. Można też pozwolić, aby inflacja rosła powoli: jest to niekorzystne dla konsumentów, ale osłabia realną wartość długu. Inną opcją mogłoby być luzowanie ilościowe, ponieważ zwiększenie podaży pieniądza może wywołać inflację, ale przyniosłoby pożądany efekt w postaci zmniejszenia realnej wartości zadłużenia.
Najbardziej prawdopodobny wynik – jeśli Stanom Zjednoczonym nie uda się przywrócić równowagi w swoich księgach poprzez rozwój gospodarki z niezrównoważonego stosunku długu do PKB – oznacza, że amerykańscy konsumenci w końcu spłacą długi narosłe przez pokolenia przed nimi. W związku z tym bezpartyjne zespoły doradców, w tym Komitet na rzecz Odpowiedzialnego Budżetu Federalnego (CRFB) i Fundacja Petera G. Petersona, wzywają do wprowadzenia barier ochronnych, które zagwarantują, że obecne i przyszłe rządy nie będą w dalszym ciągu wykazywać deficytów nieproporcjonalnych do ich dochodów.
„Najnowsza prognoza budżetu CBO jest pilnym ostrzeżeniem dla naszych przywódców przed kosztowną ścieżką fiskalną Ameryki” – powiedział w oświadczeniu dyrektor wykonawczy fundacji Michael Peterson. „Poprawa przystępności cenowej dla amerykańskich rodzin jest jednym z głównych priorytetów kraju. Zaciąganie bilionów za bilionami długów prowadzi nas w złym kierunku, co skutkuje wyższymi kosztami odsetek i wyższymi cenami codziennych potrzeb”.
Jak powiedziała Maya MacGuineas, przewodnicząca CRFB, w oświadczeniu na początku tego tygodnia: „Jeśli prawodawcy nie chcą, aby rekordowe zadłużenie i deficyty były naszą normą, obie strony muszą zjednoczyć się, aby rozwiązać problem naszego niezrównoważonego zadłużenia. Im dłużej prawodawcy będą czekać, tym wyższa będzie cena dla Amerykanów”.
Peterson powiedział, że w tym roku wyborczym wyborcy rozumieją związek między rosnącym zadłużeniem a ich osobistą sytuacją finansową, a rynki finansowe to obserwują. „Stabilizacja naszego zadłużenia jest istotną częścią poprawy przystępności cenowej i musi stanowić centralny element rozmowy na temat kampanii 2026”.
Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
