Źródło obrazu: Getty Images
Sztuczna inteligencja (AI) prawie na pewno stwarza niezwykle dobre możliwości zakupu akcji. Problem w tym, że trudno określić, gdzie dokładnie się znajdują.
Trudno powiedzieć, którzy producenci oprogramowania odniosą korzyści ze sztucznej inteligencji, a na których będzie to miało wpływ. Na szczęście nie jest to jedyne miejsce, w którym można szukać przecenionych akcji.
Dystrybucja
Bunzl (LSE:BNZL) jest dystrybutorem artykułów nieżywnościowych. Obejmuje to takie rzeczy, jak jednorazowe zastawy stołowe, środki czystości i sprzęt ochronny.
Nie ma tu większego zagrożenia ze strony sztucznej inteligencji. Sztuczna inteligencja może pomóc firmie zautomatyzować proces zakupów, ale nie może przenosić fizycznych produktów tam, gdzie powinny.
Mimo to cena spadła o 39% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Choć cena akcji w ostatnim czasie nieco się ustabilizowała, nadal jej stosunek ceny do zysku (P/E) wynosi zaledwie około 12.
To najniższy poziom od dekady; średnia z ostatnich 10 lat wynosiła około 20. Dlatego uważam, że stoi przed nami ogromna szansa, którą staram się wykorzystać.
Alokacja kapitału
Spadające ceny akcji zwykle nie są czymś, z czego inwestorzy długoterminowi mogą skorzystać. Ale w przypadku Bunzla jest to coś, co robi różnicę w podstawowej działalności.
Obecnie firma koncentruje się na rozwoju poprzez przejęcia. Ma także bardzo dobre doświadczenie w wykorzystywaniu dużego, rozdrobnionego rynku do budowania skali, której niewielu konkurentów jest w stanie dorównać.
Jednak w sytuacji, gdy własne akcje stają się coraz tańsze, zarząd Bunzl musi teraz zastanowić się, czy może zaoferować akcjonariuszom lepszą wartość, odkupując część swoich akcji.
Najnowsza historia firmy obejmowała kupowanie spółek po wielokrotnościach P/E wynoszących około 10 lub 11. Istnieją zatem prawdziwe powody, aby sądzić, że firma powinna zmienić kierunek przy wyjątkowo niskich cenach akcji.
Zagrożenia i możliwości
Argumenty za wykupami wzmacnia ryzyko, jakie niesie ze sobą przejęcie. Nawet w przypadku doświadczonej firmy z wyjątkowymi osiągnięciami zawsze istnieje niebezpieczeństwo trudności w integracji.
Wadą wykupów akcji jest to, że nie poprawiają one skali Bunzl w takim stopniu, jak przejęcie. Tworzy to również wartość i wygodę dla klientów oraz wyróżnia firmę na tle innych.
Oznacza to, że kierownictwo musi podjąć decyzję dotyczącą znalezienia najlepszej strategii. Myślę jednak, że w dłuższej perspektywie jedno i drugie mogłoby stworzyć znaczącą wartość dla akcjonariuszy.
Obecny plan zakłada zainwestowanie 700 mln funtów w latach 2026 i 2027, przy czym priorytetem będą przede wszystkim przejęcia, ale prowadzone są również wykupy własne. Gdyby cena akcji pozostała niezmieniona, pieniądze te wystarczyłyby na zmniejszenie liczby akcji o 10% rocznie, choć prawdopodobnie będą miały miejsce przejęcia, które uniemożliwią wydanie dużej części środków na wykupy własne.
kupuję
Jednym z głównych powodów spadku ceny Bunzl są problemy w jego oddziale w Ameryce Północnej. Próba centralizacji firmy spowodowała utratę elastyczności i kosztowała go głównego klienta.
Firma jednak szybko naprawiła ten błąd, a kierownictwo uważa, że jest na dobrej drodze do ożywienia gospodarczego w 2026 r. Jeśli to prawda, może pojawić się przed nami ogromna szansa, którą zamierzam wykorzystać.
