Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji HSBC (LSE: HSBA) osiągnęła w zeszłym tygodniu najwyższy poziom w historii na poziomie 1398 pensów, kończąc imponującą passę jednego z największych brytyjskich banków.
W ciągu ostatniego roku akcje spółki wzrosły o 73,5%, a w ciągu pięciu lat o około 220%.
Co napędza wzrost?
Tego rodzaju promocja zwykle oznacza, że coś poszło bardzo dobrze. Wydaje się, że inwestorzy polubili HSBC po długim okresie, w którym bank był w niełasce.
Do najważniejszych czynników napędzających wzrost zaliczają się:
Coraz większy nacisk na Azję. Wzrost przychodów odsetkowych. Mocne skup akcji.
Najnowsze dane pomagają wyjaśnić entuzjazm.
Przychody faktycznie spadły o 9,97% rok do roku, ale marża netto nadal utrzymuje się na solidnym poziomie 20,57%, co pokazuje, że bank znaczną część tego, co generuje, zamienia w zyski.
Stopa dywidendy wynosi 4,12%, co jest atrakcyjną kwotą w porównaniu z oszczędnościami gotówkowymi, choć tylko nieznacznie powyżej średniej brytyjskiej. Ale to właśnie wycena może zwrócić uwagę. Wskaźnik ceny do zysku wynoszący 14,95 jest najwyższy wśród dużych banków notowanych na giełdzie FTSE 100, co mówi nam, że cena już napawa optymizmem.
Stanowi to wyraźny kontrast w stosunku do większości banków krajowych w Wielkiej Brytanii, które często handlują jednocyfrowymi wielokrotnościami. Odzwierciedla to, jak rynek postrzega HSBC jako globalnego operatora o wyższej jakości, a nie tylko pożyczkodawcę z głównych ulic.
Zagrożenia na radarze
Silne liczby maskują potencjalne problemy za zamkniętymi drzwiami. Niedawno szef bankowości w Europie i obu Amerykach Gerry Keefe złożył rezygnację, co było kolejnym odejściem na wysokim szczeblu po gruntownej restrukturyzacji. Zmiany przywództwa na tym poziomie mogą spowolnić decyzje i zaniepokoić pracowników, nawet w przypadku tymczasowego szefa.
Co więcej, na Bliskim Wschodzie stoi przed większym ryzykiem niż większość jej europejskich rywali. Poniżej znajdują się szacunki analityków dotyczące ekspozycji HSBC w regionie:
Około 4% dochodów. Do 9% zysku przed opodatkowaniem. Około 2% portfela kredytowego.
W obliczu obecnego konfliktu stanowi to dodatkową warstwę ryzyka geopolitycznego, nawet jeśli większość klientów to duże, wysoko oceniane firmy.
Co zatem mówią profesjonaliści?
Co sądzą eksperci
Relacja analityków jest ogólnie pozytywna, ale ostrożna. Najnowsze dane pokazują mieszankę rekomendacji Kupuj i Trzymaj, z tylko kilkoma rekomendacjami Sprzedaj. Niektórzy inwestorzy uważają, że akcje wyprzedziły same siebie, zauważając, że średnia cena docelowa za 12 miesięcy jest poniżej obecnego poziomu.
Tymczasem inni uważają, że poprawa zysków i duże zwroty z kapitału mogą spowodować wzrost ceny. Komentatorzy wysunęli nawet pomysł, że jeśli dynamika się utrzyma, kurs akcji osiągnie poziom 2000 pensów, chociaż oznaczałoby to kolejny duży wzrost w tym miejscu.
Czy HSBC to zakup długoterminowy?
Dla inwestorów z Wielkiej Brytanii konkluzja jest prosta: HSBC nadal jest atrakcyjny jako globalny bank generujący dochody, ale nie jest już oczywiście tani. Każdy, kto kupuje dzisiaj, płaci za jakość, rozwój w Azji i duże dywidendy.
Jednocześnie akceptując zwykłe ryzyko bankowe plus dodatkową ekspozycję na Bliski Wschód.
W przypadku inwestorów długoterminowych, którzy potrafią poradzić sobie ze wzlotami i upadkami, zdywersyfikowany portfel ISA nadal zasługuje na uwagę. Ale prawdopodobnie należy jako element układanki, a nie jako całość.
