Źródło obrazu: Getty Images
Świetnie się bawiłem z moimi udziałami w Grupie 3i (LSE: III), ale dzisiaj nie sprawia mi to przyjemności. Postawiłem w 2023 r. na notowanego na FTSE 100 specjalistę ds. private equity i infrastruktury i to się opłaciło. Wartość akcji szybko wzrosła, co uczyniło je jednymi z najlepszych w mojej osobistej emeryturze typu Self-Invested Personal Pension (SIPP).
Dzisiaj (13 listopada) nie jestem już tak szczęśliwy, ponieważ akcje 3i spadły dotychczas o 15% po opublikowaniu przez zarząd danych półrocznych.
Teraz obserwuję czterocyfrową stratę papieru w ciągu jednego dnia, największą, jaką kiedykolwiek zarejestrowano w moim SIPP. Nie narzekam, kiedy takie rzeczy się dzieją. I nadal mam zdrowy zysk na poziomie 72%.
Zastanawiam się, czy istnieje poważny problem, który zmienia przypadek inwestycji. A może byłaby to okazja do zakupu Grupy 3i po obniżonej wycenie?
Solidne liczby, wysokie oczekiwania
Nie jestem zaskoczony dzisiejszym spadkiem. Akcje spółki notują fenomenalny wzrost, w ciągu ostatnich pięciu lat wzrosły o 266%. Ostatnio był on bardziej zmienny, choć w ciągu ostatnich 12 miesięcy nadal wzrósł o 20%. Oczekiwania inwestorów są wysokie i wszystko inne niż kolejny oszałamiający zwrot zawsze będzie karane.
Dzisiaj 3i odnotowało 13% wzrost początkowej stopy zwrotu dla akcjonariuszy, która mierzy wzrost aktywów w tym okresie, co daje łączną kwotę 3,29 miliarda funtów. Jest to lepszy wynik niż w zeszłym roku, kiedy rentowność wzrosła o 10% do 2,05 miliarda funtów.
Zakończył okres płynnością na poziomie 1,64 miliarda funtów, zadłużeniem netto na poziomie 772 milionów funtów i skromną dźwignią finansową wynoszącą 3%. Nie ma tam nic, co by mnie martwiło.
Zarząd wypłacił dywidendę za pierwsze półrocze 2026 r. w wysokości 36,5 pensów na akcję, co stanowi 50% całkowitej dywidendy za 2025 r. Akcje otrzymam w styczniu.
Wyobrażam sobie, że inwestorów wystraszyły komentarze dyrektora generalnego Simona Borrowsa, który stwierdził, że 3i ostrożnie podchodzi do angażowania swojego kapitału w nowe inwestycje, „mając na uwadze, że zarówno rynek handlowy, jak i szersze otoczenie prawdopodobnie pozostaną wyzwaniami w drugiej połowie naszego roku finansowego”.
Dzisiejsze wyniki podkreśliły również „trudny kontekst makroekonomiczny i geopolityczny w Europie i Stanach Zjednoczonych”. Ale czy już tego nie wiedzieliśmy?
Ta akcja jest kosztowna.
Nie daje mi spokoju pewien problem. Portfel jest całkowicie zdominowany przez największy holding, holenderski dyskont Action, który obecnie posiada około 70% całkowitej wartości aktywów. To bardzo wysokie.
Akcja odniosła ogromny sukces, ale sprawia, że 3i jest bardzo ciężki. Inną obawą jest to, że fundusz powierniczy jest bardzo drogi, a jego wartość wyceniana jest z premią wynoszącą 54% w stosunku do wartości bazowej, nawet po dzisiejszym spadku. Normalnie bym tego unikał, chociaż tutaj zrobiłem wyjątek.
Nie mam zamiaru sprzedawać. Miejmy nadzieję, że dzisiejszy spadek będzie stopniowo odwracany. Roczne prognozy brokerów, oczywiście przygotowane przed dzisiejszymi wynikami, ustalają cenę docelową na poziomie 4642 pensów. To o 20% więcej niż obecnie, co sugeruje, że może tu istnieć okazja do zakupów.
Rozważałbym zakup większej ilości, chyba że jestem zbyt narażony na los 3i, co potwierdza dzisiejszy spadek. Jednak inwestorzy, którzy czekali na moment zakupu trustu, powinni wziąć to pod uwagę.
Akcje nie są pozbawione ryzyka i inwestorzy powinni dążyć do utrzymywania ich przez co najmniej pięć do dziesięciu lat, a najlepiej dłużej. Grupa 3i ma udokumentowane doświadczenie od 1945 roku i teraz może być dobry moment, aby pomyśleć o podjęciu decyzji. Należy jednak spodziewać się zmienności.
