Vivek Arya z Bank of America podsumował sytuację na rok 2026 w jednym zdaniu:
Nvidia zachowuje się tak, jakby w to wierzyła, a nawet więcej.
Producent chipów nie chciał czekać na rozpoczęcie kolejnego etapu rozwoju sztucznej inteligencji, więc zawarł umowę o wartości 20 miliardów dolarów z firmą Groq, zajmującą się chipami wnioskowania. Transakcja wygląda na przejęcie pod względem skutków ekonomicznych, ale nie ma tego na papierze.
Umowa Nvidii z Groqem nie przypomina partnerstwa, a bardziej strategicznego przejęcia.
Zdjęcie: Woohae Cho z Getty Images
Nvidia oferuje chwilówkę pracownikom Groq
Axios twierdzi, że akcjonariusze i pracownicy Groq otrzymują wynagrodzenie tak, jakby odeszli z firmy, mimo że nie następuje żadna zmiana w kapitale własnym. A Nvidia otrzyma to, czego najbardziej potrzebuje do 2026 roku: wnioskowanie IP, utalentowani inżynierowie i szybkość.
Raporty Axios odpowiadają na pytanie, które od razu zapaliło media społecznościowe: co by się stało z pracownikami Groq, gdyby Nvidia „nie kupiła” firmy?
Więcej NVIDIA:
Problem chipów Nvidii w Chinach nie jest tym, o czym myśli większość inwestorówJim Cramer wydaje mocny, składający się z pięciu słów werdykt w sprawie akcji NvidiiOto, jak Nvidia powstrzymuje klientów przed zmianąBank of America niespodziewanie wzywa do akcji wspieranych przez Nvidię
Axios dodaje, że akcjonariusze Groq otrzymają płatności gotówkowe za każdą posiadaną akcję w oparciu o wartość 20 miliardów dolarów, chociaż „żaden kapitał nie zmieni właściciela”. Płatności ustalane są w następujący sposób: 85% z góry, 10% w połowie 2026 r., a reszta na koniec 2026 r.
Powiązane: Firma Novo Nordisk właśnie osiągnęła coś, czego nikt się nie spodziewał
Warunki dla pracowników są bardzo hojne:
Około 90% pracowników Groqa najprawdopodobniej odejdzie do Nvidii. Otrzymają gotówkę za akcje, na które nabyli uprawnienia, oraz akcje Nvidii, do których nabywane są uprawnienia w przypadku akcji, na które nie nabyto uprawnień. Axios powiedział, że około 50 osób w tej kategorii otrzymuje swoją część szybciej i za gotówkę.
Konkluzja Axiosa jest bardzo stanowcza: „Każdy zarabia. Dużo”.
Przewaga wnioskowania Groqa jest nagrodą Nvidii
W oświadczeniu Groqa zawarto umowę jako sposób na szersze udostępnienie „wysoko wydajnych i niedrogich wnioskowań”. Mówi się również, że założyciel Groq Jonathan Ross, prezes Sunny Madra i inni członkowie zespołu dołączą do Nvidii. Mówi także, że Groq będzie niezależny, a stanowisko dyrektora generalnego obejmie Simon Edwards, a GroqCloud będzie nadal działać.
Powiązane: Alphabet wprowadza subtelne zmiany w Gmailu przed 2026 rokiem
Posunięcie to wpisuje się w szerszy trend, w ramach którego Big Tech poszukuje umów licencyjnych oraz talentów, aby przyspieszyć działanie i ułatwić przestrzeganie zasad.
To przygotowania Nvidii do roku 2026, które skupią się na „fabrykach AI” i ciągłym wnioskowaniu (termin używany do opisania ciągłego wykorzystania modeli AI, a nie ich szkolenia).
Wpływ na bilans i rachunek zysków i strat Nvidii
Umowa o wartości 20 miliardów dolarów z Groq, którą właśnie zawarła Nvidia, to świetna wiadomość, ale to niewiele jak na firmę, która zarabia pieniądze przy obecnym tempie Nvidii. Na koniec kwartału 26 października Nvidia posiadała 60,6 miliarda dolarów w gotówce, ekwiwalentach środków pieniężnych i zbywalnych papierach wartościowych. Wolne przepływy pieniężne w tym samym kwartale wyniosły około 22,1 miliarda dolarów. Oznacza to, że Groq jest wyceniany na mniej więcej „jedną czwartą wolnych przepływów pieniężnych” przy bieżącym kursie operacyjnym.
Powiązane: To rozwiązanie komputerowe za 40 dolarów może być najcichszym sygnałem MSFT do 2026 roku
Nvidia też ma nadal silną pozycję do zwrotu gotówki, co jest istotne. NVDA agresywnie wykupuje akcje i zwraca gotówkę akcjonariuszom w ramach rozbudowy infrastruktury sztucznej inteligencji. Jest to jeden z powodów, dla których większość inwestorów postrzega to posunięcie jako wartość dodaną, a nie ją odbierającą.
Termin płatności gotówką to kolejny aspekt, który łatwo przeoczyć. Pieniądze, które otrzymają akcjonariusze Groq, raczej nie będą pochodzić z dużego czeku. Zgłoszony mechanizm zapewnia około 85% środków z góry, 10% w połowie 2026 r., a resztę pod koniec 2026 r. Przenosi to część skutecznych efektów na przyszły rok, co wpisuje się w szersze przekonanie, że płatność jest strategicznym założeniem na rok 2026 i lata późniejsze, a nie tylko jednorazowym nagłówkiem.
Powiązane: Warner staje w obliczu niespodziewanej nowej oferty, podczas gdy inwestorzy przeprowadzają prawdziwą matematykę
Wreszcie inwestorzy powinni uważnie monitorować wszelkie „ukryte” implikacje, które mogą pojawić się dla wyników finansowych w 2026 r.
Przejście pracowników Groq zostało skonfigurowane w taki sposób, że nabyty kapitał zostanie wypłacony w gotówce, a nienabyty kapitał zostanie zamieniony na akcje Nvidii, do których nabywane będą uprawnienia w miarę upływu czasu. Jest to korzyść z punktu widzenia zatrzymania pracowników, ale może również oznaczać większe wynagrodzenia oparte na akcjach i koszty związane z integracją. W zależności od tego, jak Nvidia zarejestruje licencję wieczystą, inwestorzy mogą doświadczyć amortyzacji lub innych wydatków niepieniężnych, które są istotne dla wyników GAAP, nawet jeśli przepływy pieniężne są duże.
Umowa Nvidii jest modelem sojuszy AI
Inwestorzy powinni postrzegać strukturę Groq jako wskazówkę, że transakcje oparte na sztucznej inteligencji ewoluują. Plan jest prosty: zdobyć niezbędną własność intelektualną, zatrudnić liderów i zapewnić, że cel pozostanie „niezależny”.
Łatwo zrozumieć, dlaczego w 2026 r. będzie się to zdarzać częściej:
Badanie infrastruktury AI zajmuje zbyt dużo czasu. Organy regulacyjne są ostrożne w przypadku dużych fuzji. Duże firmy mogą płacić opłaty za przejęcie za „dostęp”, a nie za „własność”.
A warunki rynkowe sprawiają, że jest to bardziej prawdopodobne. Relacja Bank of America ujawnia wzorce wskazujące na znaczny wzrost liczby chipów w 2026 roku, a Nvidia niezmiennie pozostaje jedną z największych firm czerpiących korzyści z tego trendu.
Nvidia nie tylko dokonała zakupu za 20 miliardów dolarów; mogło pokazać, jak główne firmy zajmujące się sztuczną inteligencją planują rozwój w 2026 r.: szybciej, niż organy regulacyjne będą w stanie je powstrzymać, i mając wystarczającą ilość pieniędzy, aby „nie przejęcie” wyglądało na takie.
Powiązane: Co dalej z akcjami Nvidii w 2026 roku?
