Primis Financial Corp. (NASDAQ:FRST) ogłosiła wyniki finansowe za czwarty kwartał 2025 r., które podkreślają znaczny wzrost rentowności i wzmocniona pozycja kapitałowa. Instytucja finansowa z siedzibą w McLean odnotowała zysk netto w wysokości 29,5 mln dolarów, czyli 1,20 dolara na akcję rozwodnioną, co stanowi wzrost o 334% z 6,8 mln dolarów w poprzednim kwartale. Wyniki te oznaczają zauważalną poprawę w stosunku do straty w wysokości 23,3 mln dolarów odnotowanej w czwartym kwartale 2024 r.
Bazowe wyniki finansowe i kluczowe wskaźniki
Wyniki spółki za czwarty kwartał zostały wzmocnione kilkoma zdarzeniami jednorazowymi, w szczególności zyskiem w wysokości 50,6 mln USD z transakcji sprzedaży i leasingu zwrotnego. Pomimo tych jednorazowych zysków, bank wykazał dynamikę operacyjną w swoich podstawowych wskaźnikach:
Aktywa ogółem: osiągnęły 4,05 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 10% rok do roku.
Marża odsetkowa netto (NIM): zwiększona do 3,28%, w porównaniu z 3,18% w trzecim kwartale 2025 r. i 2,90% w czwartym kwartale 2024 r.
Rzeczywista wartość księgowa na akcję: wzrosła do 13,34 USD, co stanowi połączony kwartalny wzrost o 14% i wzrost rok do roku o 28%.
Depozyty nieoprocentowane (NIB): wzrosły do 554 mln USD, co oznacza wzrost o 13% kwartał do kwartału i 26% rok do roku i obecnie stanowią 23% głównych depozytów bankowych.
Wskaźnik efektywności: Podczas gdy skonsolidowany współczynnik efektywności dla banku centralnego wyniósł 60,57%, dział magazynów hipotecznych działał przy niskiej efektywności na poziomie 35%.
Czynniki wzrostu specyficzne dla segmentu
Do pozytywnego wyniku kwartału znacząco przyczyniły się wyspecjalizowane linie biznesowe Primis. Dział Warehouse Lending odnotował średni wzrost salda kredytów o 502% rocznie, kończąc kwartał z zobowiązaniami o wartości 1,23 miliarda dolarów u 125 klientów. Segment ten osiągnął średnią rentowność kredytu na poziomie 6,92% i zwrot ze średnich aktywów (ROAA) na poziomie ponad 2%.
Panacea Financial, oddział banku zajmujący się medycyną, odnotował roczny wzrost kredytów o 25% i wzrost depozytów o 39%. Nawet po przeprowadzeniu w grudniu sprzedaży pożyczki komercyjnej o wartości 54 milionów dolarów w celu poprawy elastyczności bilansu, oddział utrzymuje relacje z ponad 7500 pracownikami służby zdrowia.
Segment Primis Mortgage również powrócił do rentowności, odnotowując zysk przed opodatkowaniem w wysokości 1,4 miliona dolarów. Kierownictwo przypisało to zatrudnieniu na początku 2025 r. wysokoprodukcyjnego sprzętu, co zwiększyło roczną zdolność produkcyjną oddziału o ponad 500 mln dolarów.
Jakość aktywów i zarządzanie kapitałem
Primis utrzymała stabilną jakość aktywów, a podstawowe odpisy netto (NCO) pozostały na nominalnym poziomie 0,05% średniej wartości kredytów. Bank pomyślnie przeprowadził likwidację swojego dotychczasowego portfela kredytów konsumenckich udzielonych podmiotom zewnętrznym, który został zmniejszony do 96,7 mln USD z 172,6 mln USD rok wcześniej. Całkowicie odroczone pożyczki promocyjne w ramach tego portfela zostały zredukowane do 1,6 mln USD i oczekuje się, że do połowy 2026 r. ich znaczenie spadnie.
Wskaźniki kapitałowe spółki wykazały znaczną poprawę:
Współczynnik kapitału podstawowego Tier 1 (CET1): 9,53%.
Rzeczowy kapitał własny nad aktywami trwałymi (TCE/TA): 8,33% wobec 7,48% w trzecim kwartale.
Perspektywa operacyjna i strategia wykonawcza
Zarząd wskazał, że oczekuje się, że obecny wzrost marży będzie kontynuowany do 2026 r., czemu będzie sprzyjać przeszacowanie pożyczek o wartości 331 mln USD przy średnim ważonym kuponie wynoszącym 4,92% w drugiej połowie roku. Ponadto bank planuje umorzyć dług w wysokości 27 mln USD do 31 stycznia 2026 r., co według szacunków zapewni dalsze zmniejszenie marży.
Koszty operacyjne wzrosły w kwartale do 42,2 mln USD, głównie ze względu na 4,5 mln USD wynagrodzeń (głównie ograniczone wydatki na akcje) i 1,1 mln USD opłat prawnych związanych ze sporami dotyczącymi umów hipotecznych. Zarząd spodziewa się jednak spadku tych kosztów w pierwszym kwartale 2026 r.
Zarząd i zespół wykonawczy w dalszym ciągu skupiają się na osiągnięciu docelowego ROAA na poziomie 1,0% do 2026 r., wykorzystując zastrzeżoną aplikację dostawczą „V1BE”, która zarządza już 15% rachunków rozliczeniowych dla firm. W porównaniu do swojej grupy porównywalnej, której notowania wyceniane są średnio na poziomie 1,31-krotności rzeczywistej wartości księgowej, kadra kierownicza Primis uważa, że obecna wycena spółki wynosząca 1,01-krotność stanowi znaczący plus dla akcjonariuszy w miarę dojrzewania tezy o rentowności.
Powody przeniesienia zysków FRST zniekształconych przez nieoczekiwane zyski: Wyniki czwartego kwartału znacząco skorzystały na sprzedaży-leasingu zwrotnym w wysokości 50,6 miliona dolarów, co przesłaniło podstawową rentowność. Baza wydatków nadal podwyższona: koszty operacyjne wzrosły ze względu na wynagrodzenia i wydatki prawne, co wywiera presję na ogólną wydajność. Przeciążenie prawne w segmencie kredytów hipotecznych: toczące się spory dotyczące umów kredytów hipotecznych zwiększają ryzyko i koszty przejęcia. Koncentracja na pożyczkach specjalistycznych: szybki rozwój magazynu kredytów hipotecznych i wyspecjalizowanych branż zwiększa wrażliwość na cykle kredytowe i rynkowe. Efektywność pozostaje w tyle za innymi bankami: wskaźnik efektywności banków centralnych powyżej 60% pozostaje słabszy niż w przypadku najlepszych banków regionalnych. Bufory kapitałowe są jedynie umiarkowane: CET1 wynoszący 9,53% oferuje ograniczoną swobodę działania powyżej wymogów regulacyjnych. Rentowność poniżej poziomów docelowych: Cel zarządu wynoszący 1,0% ROAA do 2026 r. podkreśla, że nie udało się jeszcze osiągnąć trwałej rentowności. Dyskonto w wycenie może się utrzymać: namacalny mnożnik księgowy niższy niż w przypadku spółek porównywalnych odzwierciedla niepewność co do trwałości zysków.
Reklama
