Źródło obrazu: Getty Images
W ciągu ostatniego roku kurs akcji Lloyds (LSE:LLOY) gwałtownie wrócił do życia. Dywidendy również w dalszym ciągu rosły, czemu sprzyjał silny wzrost zysków i dobry bilans. Pytanie brzmi: czy bank FTSE 100 utrzyma dynamikę?
W ciągu ostatniego roku wartość akcji spółki wzrosła o 73,3%. Dodaj do tego stopę zwrotu z dywidendy wynoszącą 4,7%, a całkowity zwrot wzrośnie do 78%. To zamieniłoby inwestycję z 10 000 funtów w 17 800 funtów.
Zeszłoroczny występ był szczególnie bohaterski. Ale bank od lat generuje solidne zyski dla swoich akcjonariuszy. W ciągu ostatnich pięciu lat osiągnęła łączny zwrot na poziomie 227,4% dzięki połączeniu wzrostów cen akcji i dywidend. Wynik zdecydowanie przekroczył 84,4% zwrotu szerszego indeksu FTSE 100.
Co dalej?
Problem w tym, że te imponujące zyski sprawiają, że Black Horse Bank wygląda obecnie na dość drogi. Akcje Lloyds są obecnie notowane według terminowego wskaźnika ceny do zysków (P/E) wynoszącego 11,2 razy, czyli znacznie powyżej średniej z pięciu lat wynoszącej 7,1.
Ponadto wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/B), który mierzy cenę akcji Lloyds w stosunku do wartości jego aktywów netto, wynosi obecnie 1,6. To dwukrotnie więcej niż średnia z ostatniego półrocza wynosząca 0,8.
Czy analitycy uważają, że może to mieć wpływ na cenę w przyszłości? Dwadzieścia z nich posiada rekomendację dla spółki, co daje konsensus ceny docelowej na poziomie 112,3 pensów na następne 12 miesięcy. To o 3,1% więcej niż dzisiejsze 108,95 pensów.
Dodaj do tego potencjalną stopę dywidendy na poziomie 3,8% i dzisiejszą inwestycję o wartości 10 000 funtów w akcje Lloyds, która za rok może zamienić się w 10 690 funtów. To dalekie od strasznego powrotu. Ale ilustruje wyzwanie, przed jakim stoi bank, chcąc nadal zwiększać swoją wartość, biorąc pod uwagę tak ogromną wycenę.
Solidny jak skała
Banki są bardzo wrażliwe na szersze warunki gospodarcze. Przychody mogą spaść, gdy konsumenci i firmy zacisną pasa. Utrata wartości kredytów może gwałtownie wzrosnąć.
Jednakże Lloyds znalazł sposób na poradzenie sobie z obecną trudną sytuacją, w której zyski wzrosną o 12% w 2025 r. Doskonała siła marki i zróżnicowany asortyment produktów pomogły jej w dalszym zwiększaniu przychodów. Inwestycje w technologię (w tym sztuczną inteligencję) i ciągłą modernizację pomogły jej także kontrolować koszty. Biorąc to wszystko pod uwagę, być może nie jest zaskoczeniem, że jego akcje wzrosły.
Ale czy ta odporność jest teraz w pełni odzwierciedlona w cenie akcji? Myślę, że tak. W rzeczywistości uważam, że wysoka wycena Lloyds nie uwzględnia w odpowiedni sposób innych ważnych ryzyk, przed którymi stoi Lloyds w 2026 r. i później. Pogorszenie się gospodarki Wielkiej Brytanii, zwiększona konkurencja, spadające stopy procentowe i zwiększone kary za finansowanie samochodów stwarzają ogromne zagrożenia dla akcji.
Moim zdaniem mają potencjał, aby radykalnie spaść akcje Lloyds.
Czy akcje można kupić?
Prognozy analityków nie zawsze są dokładne i cena akcji może ponownie wzrosnąć. W końcu niewielu spodziewało się, że wystartuje w 2025 r. Można to powtórzyć.
Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę, że brokerzy pozostają w dużej mierze pozytywnie nastawieni do akcji pomimo słabszych oczekiwań cenowych. Jedenaście oceniło je jako „Mocne kupno”, a kolejne jako „Kup”. Siedmiu trzyma pozycję, a pozostały broker uważa, że to sprzedaż.
W sumie nie jestem na tyle przekonany, żeby kupić ten bank do własnego portfela. Myślę jednak, że Lloyds może być pozycją wartą rozważenia dla bardziej odważnych inwestorów.
