Ponieważ Stany Zjednoczone są zadłużone na kwotę 38 bilionów dolarów, prezydent Trump zdecydował, że teraz nadszedł czas, aby Biały Dom „kierował” także innym krajem. Choć Stany Zjednoczone nie poniosą kosztów niezbędnych do utrzymania gospodarki Wenezueli w ruchu, działania podjęte w weekend niewątpliwie będą miały swoją cenę.
Zdaniem UBS będzie to kluczowa kwestia dla inwestorów oceniających premię za ryzyko związane z amerykańskim długiem w 2026 r. Trajektoria fiskalna Stanów Zjednoczonych, czyli obciążenie długiem, budzi coraz większe obawy takich osób jak Jamie Dimon z JPMorgan i prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell, a także wielu ekonomistów i analityków z Wall Street.
Obawy te potęgują niedawne zmiany w polityce taryfowej Trumpa, z których część został niedawno opóźniony. Wraz ze wzrostem wydatków Gabinet Owalny również zmniejsza swoje dochody. W zeszłym tygodniu Biały Dom nakazał przesunięcie zaplanowanej na 1 stycznia 2026 r. podwyżki stawek celnych na meble tapicerowane, szafki kuchenne i komody. Opóźniono ją o rok.
Widoczne niepowodzenie w sprawie ceł – niezwykła, ale znacząca polityka mająca pomóc w przywróceniu równowagi w księgach rachunkowych w USA – prawdopodobnie sprawi, że inwestorzy będą się zastanawiać, jak wiarygodne będzie źródło przychodów. Tak naprawdę gotówka jest potrzebna jeszcze bardziej na początku nowego wstrząsu geopolitycznego.
Dziś rano w UBS główny ekonomista Paul Donovan podkreślił, że opóźnienie we wprowadzeniu nowych ceł wynika z faktu, że najnowszy polityczny piorunochron – przystępność cenowa – w dalszym ciągu niepokoi elektorat. W notatce dźwiękowej dla klientów dodał: „Obniżenie ceł to bodziec fiskalny; opóźnianie ceł to opóźniona korekta fiskalna w Stanach Zjednoczonych, która ma pewne marginalne implikacje dla wzrostu gospodarczego. Jest to również ważne ze względu na konsekwencje dla wielkości deficytu budżetowego USA”.
Deficyt budżetowy to różnica między wydatkami rządu a jego dochodami. Według Dwupartyjnego Centrum Politycznego w listopadzie skumulowany deficyt rządu na rok budżetowy 2026 wyniósł już 439 miliardów dolarów (koniec ostatniego dnia września). Jakikolwiek deficyt, jaki rząd ponosi rok po roku, zwiększa dług publiczny, który obecnie przekracza 38,5 biliona dolarów.
„Może to również mieć związek z niedawnymi działaniami USA w Wenezueli” – powiedział Donovan. „Chociaż nie jest jasne, co, jeśli w ogóle, oznaczają stwierdzenia, że Stany Zjednoczone będą„ rządzić Wenezuelą ”, przygody wojskowe kosztują. To może być najbardziej znacząca konsekwencja weekendowych działań: wojownicy mediów społecznościowych mogą być podekscytowani innymi zagrożeniami geopolitycznymi, ale rynki finansowe raczej nie będą się na nich skupiać”.
Jak długi jest kawałek liny?
Jest jeszcze wcześnie, ale koszt interwencji prezydenta Trumpa w Wenezueli zależy od skali i czasu trwania akcji. Ustawa może opiewać na akceptowalne miliardy, powiedział Fortune profesor Wharton Kent Smetters, jeśli wojska amerykańskie pozostaną na pełnym morzu, a urząd obejmie nowy prezydent akceptowalny zarówno przez Biały Dom, jak i wenezuelskie społeczeństwo.
Podczas nocnego spotkania z mediami na pokładzie Air Force One prezydent Trump uniknął pytań na temat wyborów w Wenezueli, upierając się, że Stany Zjednoczone będą „rządzić” krajem, ale ostrzegając, że „nie będziemy w nic inwestować”, co zrobią koncerny naftowe. Z biegiem czasu potencjalnie oznacza to zysk netto dla Stanów Zjednoczonych, dodał profesor Uniwersytetu Pensylwanii, ponieważ kraj mógłby uzyskać dostęp do nowego producenta ciężkiej ropy naftowej.
„Jeśli jednak interwencja w Wenezueli stanie się nowym Irakiem, koszty mogą wynieść setki miliardów dolarów lub nawet więcej w ciągu następnej dekady. Dlatego uważam, że największym ryzykiem jest sposób zarządzania tą sytuacją w przyszłości” – stwierdził profesor Smetters. Jeśli pojawi się konflikt, „koszt może być wysoki”. Podobnie, jeśli Stany Zjednoczone zostaną zmuszone do wykazania się dominacją, może to spowodować wzrost ceny akcji do „dziesiątek miliardów dolarów w nadchodzących latach” – dodał profesor Smetters.
Zdaniem Desmonda Lachmana, starszego specjalisty w American Enterprise Institute, sytuacja fiskalna Ameryki byłaby poważnym problemem nawet bez interwencji wojskowej, ale to z pewnością nie pomaga. Lachman zauważył, że najpilniejszymi zagrożeniami dla długu publicznego USA pozostaje legalność reżimu taryfowego (a tym samym jego cenne dochody) oraz obietnica prezydenta Trumpa, że rozda te dochody, zamiast wykorzystywać je na spłatę długu, jak stwierdzono wcześniej.
„W Wenezueli martwi mnie to, że… potwierdza to tylko, że Stany Zjednoczone nie są zbyt wiarygodnym partnerem” – Lachman mówi Fortune. „Najważniejszym czynnikiem w tej historii, Wenezueli i rozmowie o Grenlandii, tylko zwiększy niepewność geopolityczną. Spowoduje to również zrodzenie pytań, z pewnością w umysłach banków centralnych: Czy naprawdę chcą mieć swoje pieniądze w formie, w której Stany Zjednoczone będą mogły je zamrozić, jeśli tylko uznają, że im się nie podobają?”
„Mój problem polega na tym, że deficyt budżetowy jest od początku bardzo duży i Wenezuela z pewnością go nie poprawi; jeśli już, Wenezuela go pogorszy, więc myślę, że naprawdę mamy poważny problem budżetowy”.
Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego, pełnego energii wydarzenia najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
