Według analityka CryptoQuant Maartuna, odbicie Bitcoina od najniższego poziomu z 6 lutego na poziomie 60 000 dolarów wykazuje wczesne oznaki poprawy strukturalnej, ale ruch ten nadal wygląda bardziej na rajd na rynku bessy niż na potwierdzone wybicie. W nagraniu wideo z 20 kwietnia analityk argumentował, że choć posiadacze długoterminowi gromadzą papiery wartościowe, a kapitał strategiczny wkracza na rynek, ciągła sprzedaż przez posiadaczy krótkoterminowych i wielorybów w dalszym ciągu ogranicza zyski.
Maartun określił obecną konfigurację jako kwestię charakteru rynku, a nie surowych wyników cenowych. Bitcoin kosztuje około 75 000 dolarów, około 24% powyżej tego, co opisał jako najniższy poziom bessy, ale powiedział, że samo to nie przesądza o tym, czy rynek będzie rósł w sposób trwały.
„Prawdziwe pytanie nie brzmi, jak daleko cena się przesunęła. Ważne, jakiego rodzaju jest to ruch w rzeczywistości” – powiedział. „Czy to początek nowego trendu, czy po prostu kolejny wzrost wyprzedaży? To rozróżnienie jest ważne, ponieważ błędna interpretacja tej fazy dokładnie oznacza niewłaściwą alokację kapitału”.
Powiązane lektury
Dane dotyczące Bitcoin On-Chain nadal wykazują ostrożność
Ich głównym argumentem jest to, że baza rynkowa poprawiła się, nawet jeśli cena jeszcze tego nie potwierdziła. W ciągu ostatnich 30 dni podaż posiadaczy długoterminowych wzrosła o około 354 000 BTC, co określił jako „akumulację strukturalną”. Według Maartuna oznacza to, że waluty są wchłaniane i wycofywane z aktywnego obiegu przez uczestników mniej wrażliwych na krótkoterminową zmienność.
„To nie jest mała liczba. To akumulacja strukturalna” – powiedział. „Monety są wchłaniane i wycofywane z aktywnego obiegu. Posiadacze długoterminowi nie reagują na krótkoterminową zmienność. Zatem gdy ich podaż wzrasta, zwykle oznacza to, że rynek po cichu buduje silniejszą bazę”.
Jednakże ten konstruktywny kontekst to tylko jedna strona obrazu. Maartun powiedział, że duża część niedawnego wzrostu cen wydaje się wynikać z bardziej taktycznego połączenia zakupów strategicznych i pozycjonowania spekulacyjnego. Podkreślił szybkie podwyższenie kapitału przez Strategy, które jego zdaniem wygenerowało około 2,66 miliarda dolarów w 48 godzin, w tym 1,16 miliarda dolarów 13 kwietnia i kolejne 1,56 miliarda dolarów 14 kwietnia.
Argumentował, że normalnie można oczekiwać, że taki agresywny zastrzyk kapitału wywoła silniejszą reakcję rynku. Jeśli tak się nie dzieje, oznacza to, że znaczna podaż zaspokaja popyt.
W tej kwestii Maartun wskazał na dwie grupy sprzedawców. Pierwszą z nich są posiadacze krótkoterminowi, którzy przenieśli na giełdy około 60 000 BTC. Co najważniejsze, powiedział, że dzieje się tak, gdy SOPR pozostaje poniżej 1, co oznacza, że posiadacze obligacji wychodzą ze stratą, a nie sprzedają z mocnej pozycji.
„Zaobserwowaliśmy przeniesienie około 60 000 BTC na giełdy w tej grupie” – powiedział. „A co najważniejsze, dzieje się tak, gdy SOPR jest poniżej jedności, co oznacza, że sprzedają ze stratą. Kupili drożej i teraz mocno wychodzą. To klasyczne zachowanie w warunkach bessy”.
Nie przedstawił tego przepływu jako całkowicie niedźwiedziego. Zamiast tego opisał to jako część szerszej rotacji, w której słabsze ręce sprzedają po ofertach silniejszych nabywców. Mimo to powiedział, że jest to cecha częściej kojarzona z wzrostami na rynku bessy niż z czystą kontynuacją trendu.
Powiązana lektura: Bitcoin Coinbase Premium zmienia kolor na czerwony: sygnał niedźwiedzia?
Drugim źródłem zaopatrzenia są wieloryby. Według Maartuna portfele zawierające ponad 100 BTC zwiększyły napływ walut, co sugeruje, że dystrybucja wraca do obecnego poziomu. To ważne, bo tworzy rynek, na którym długoterminowa poprawa struktury współistnieje z aktywną krótkoterminową presją sprzedaży.
Jego zdaniem akcja cenowa odzwierciedla to napięcie. Bitcoin pozostaje poniżej zrealizowanej ceny krótkoterminowego posiadacza, która wyniosła około 83 000 dolarów. Maartun opisał ten poziom jako kluczowy punkt obrotu: na zwyżkowych rynkach cena ma tendencję do utrzymywania się powyżej niego, podczas gdy w słabszych fazach często działa jako opór. Na razie Bitcoin nadal notuje się poniżej i twierdzi, że rynek nie dokonał jeszcze czystego przebicia się przez główne ogólne poziomy.
Rezultatem jest, jak to określił Maartun, „dość zrównoważony, ale jeszcze nie byczy obraz”. Gromadzą się posiadacze długoterminowi, pojawił się strategiczny popyt, a słabsi uczestnicy są wypierani. Jednak posiadacze krótkoterminowi nadal sprzedają ze stratą, wieloryby dokonują silnej dystrybucji, a cena nie osiągnęła kluczowego progu strukturalnego.
To pozostawia rynek w stanie warunkowym. Jeśli popyt będzie w stanie w dalszym ciągu absorbować podaż i wypchnąć Bitcoin z powrotem powyżej zrealizowanej ceny krótkoterminowego posiadacza, poprawiająca się sytuacja może zacząć przekładać się na długotrwały trend wzrostowy. Do tego czasu wnioski Maartuna będą bardziej wyważone: struktura wewnętrzna poprawia się, ale rajd nie zyskał jeszcze wątpliwości.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 75 088 dolarów.
Bitcoin powinien zamknąć się powyżej 1,0 Fib na 1-tygodniowym wykresie | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
