Rozwój sztucznej inteligencji nie jest już tylko historią wzrostu, ponieważ jeden z najbardziej płodnych inwestorów na Wall Street bije na alarm w związku z tym, jak sytuacja może się zmienić w 2026 roku.
W ubiegłym roku akcje spółek w USA wzrosły, a indeks S&P 500 wzrósł o 16%, co stanowi trzeci rok z rzędu znacznych wzrostów. Gwałtowny wzrost zapasów technologii w dużej mierze przyczynił się do tego wzrostu, napędzany ciągłym optymizmem co do przyszłości sztucznej inteligencji. Jednak w tym roku inwestorzy powinni przygotować się na możliwość zderzenia spółek osiągających lepsze wyniki z rzeczywistością, ostrzegł w poniedziałek menadżer funduszu hedgingowego-miliardera Ray Dalio.
„Oczywiście rozwój sztucznej inteligencji, która znajduje się obecnie we wczesnej fazie bańki, miał ogromny wpływ na wszystko” – napisał Dalio, założyciel Bridgewater Associates, w retrospektywie X w 2025 roku.
Chociaż rynki ostatecznie zanotowały dobry rok, rok 2025 nie zawsze był pomyślny dla inwestorów. Oprócz spadków na rynku spowodowanych wprowadzeniem ceł przez administrację Trumpa, akcje były szczególnie wrażliwe na wszelkie sygnały ostrzegawcze z dziedziny sztucznej inteligencji. W sierpniu oparty na technologii indeks Nasdaq spadł o 1,4% w ciągu jednego ranka po tym, jak sam dyrektor generalny OpenAI Sam Altman przyznał, że bańka na sztuczną inteligencję jest możliwa i że inwestorzy jako całość mogą być „nadmiernie podekscytowani sztuczną inteligencją”.
Większość obaw związanych z bańką AI skupiała się na wskaźniku przyjęcia tej technologii, a ubiegłoroczne badanie MIT wykazało, że 95% pilotażowych projektów generatywnej sztucznej inteligencji w firmach jak dotąd nie przyniosło zysków. W listopadowym wywiadzie dla CNBC Dalio nie zaprzeczył potencjalnie transformacyjnym skutkom sztucznej inteligencji, ale argumentował, że obecnie rosnące wyceny ulubieńców technologii mogą zostać skorygowane, zanim firmy wymyślą, jak w pełni zintegrować sztuczną inteligencję.
W tym wywiadzie Dalio stwierdził, że uważa bańkę AI za „około 80%” euforii, która doprowadziła do krachu na giełdzie w 1929 r. lub bańki internetowej w 2000 r.
W swoim swoim Dalio napisał, że „bardzo prawdopodobne” gołębie stanowisko banku centralnego w 2026 r. może w dalszym ciągu wspierać ceny akcji i jeszcze bardziej zawyżać bańkę AI.
W swoich wytycznych na rok 2026 Dalio podkreślił, że różnorodność jest kluczowa, i zauważył, że rok 2025 złoto zakończyło jako „główny rynek o najlepszych wynikach”. Towar ten, powszechnie uważany za bezpieczną przystań dla inwestorów przed potencjalnymi korektami na rynku, odnotował w ubiegłym roku znakomite zwroty, bijąc rekordy wraz z innymi metalami szlachetnymi, takimi jak srebro i platyna. Dalio obserwował, jak w zeszłym roku złoto radziło sobie lepiej niż indeks S&P o 47%, podważając część postrzeganych zysków amerykańskiej giełdy.
Kolejnym czynnikiem, który podkreślił Dalio, było osłabienie dolara w 2025 r. W trakcie jednego z najgorszych wyników od lat dolar amerykański spadł o 10% z powodu obniżek stóp procentowych i niepewności co do polityki handlowej. Dalio napisał, że słabo radzący sobie dolar może maskować pewne podstawowe słabości rynków.
„Kiedy sama waluta traci na wartości, wygląda na to, że mierzone w niej wartości rosną. Innymi słowy, patrzenie na zwroty z inwestycji przez pryzmat słabej waluty sprawia, że wydają się one silniejsze, niż są w rzeczywistości” – napisał.
Dalio wskazał na kilka zagranicznych giełd, które pod tym względem osiągnęły lepsze wyniki niż Stany Zjednoczone, w tym Europę, Chiny, Wielką Brytanię i Japonię. Rynki wschodzące odnotowały w ubiegłym roku największe zwroty, przy wzroście indeksu MSCI o 33%, czyli dwukrotnie w porównaniu z indeksem S&P 500. Jest to część szerszego trendu zmiany perspektyw dla światowego kapitału, kontynuował Dalio, który nie jest już związany grawitacyjnie ze Stanami Zjednoczonymi.
„Poza Stanami Zjednoczonymi nastąpiły duże zmiany w przepływach, wartościach, a co za tym idzie – bogactwie, a to, co się dzieje, prawdopodobnie doprowadzi do dalszego przywrócenia równowagi i dywersyfikacji” – napisał.
