Źródło obrazu: Getty Images
Dla mnie akcje FTSE 100 wyróżniają się na tle innych. Twoje imię? JD Moda sportowa (LSE: JD). Samozwańczy „Król Trampków” może poszczycić się jednym z najniższych wskaźników ceny do zysku w całym indeksie blue chipów, wynoszącym zaledwie 6,6. To zaskakująco niski wynik jak na firmę, która spodziewa się w tym roku wygenerować zysk w wysokości 849 milionów funtów. Czy więc czegoś mi brakuje?
JD powinien go zaatakować. Grupa sprzedaje bardzo popularne marki sneakersów i odzieży sportowej w około 4850 sklepach w 49 krajach i każdego roku otwiera setki kolejnych. Przejęcie amerykańskiej sieci Hibbett za kwotę 1,1 miliarda funtów w 2024 r. stworzyło ogromną szansę, ponieważ Ameryka Północna generuje obecnie około 40% sprzedaży grupy.
Dzięki głośnej współpracy z Nike kiedyś wydawał się nie do zatrzymania. Nie teraz. Cena akcji JD Sports spadła o 50% w ciągu pięciu lat. Zacząłem kupować kilka lat temu, mając nadzieję, że uda mi się wykorzystać coś, co wydawało się chwilową porażką i bardzo niski wskaźnik P/E. Póki co nie przyniosło to efektów. Wciąż jestem pod wodą w ponad 20%. Przynajmniej tempo spadku uległo spowolnieniu i giełda jest mniej więcej na tym samym poziomie co rok temu.
JD Sports jest poza linią
Najnowsza aktualizacja, opublikowana 21 stycznia, potwierdziła kolejne rozczarowujące Święta Bożego Narodzenia. Porównywalna sprzedaż spadła o 1,8% w ciągu dziewięciu tygodni poprzedzających 3 stycznia, co stanowi nieco większy spadek niż spadek o 1,7% w poprzednim kwartale. Ameryka Północna osiągnęła wzrost o 1,5%, ale Wielka Brytania spadła o 5,3%, a Europa o 3,4%.
Choć zarząd utrzymał prognozy zysków na poziomie 849 mln funtów, oznacza to spadek z 923 mln funtów rok wcześniej. Nie wystarczy zarabiać, liczy się kierunek podróży. W tym momencie JD nadal wskazuje w złym kierunku. Marże brutto również maleją, przy czym oczekuje się ich spadku o 50 punktów bazowych w wyniku obniżek cen.
Szerszy obraz wydaje się nierówny w przypadku klientów dotkniętych problemami finansowymi, zwłaszcza młodszych. Kolejnym problemem jest to, że główne marki partnerskie JD, takie jak Nike, znajdują się dopiero na wczesnym etapie nowych cykli produktowych.
Cieszy mnie poprawa sytuacji w Ameryce Północnej i planuję zintensyfikować tam działania marketingowe. Moje największe zmartwienie budzi rosnące bezrobocie wśród młodych ludzi, zwłaszcza jeśli, jak niektórzy się obawiają, sztuczna inteligencja zniszczy stanowiska pracy na najniższym poziomie. Jeśli brakuje stanowisk pracy, mogą ucierpieć uznaniowe wydatki na trenerów.
Powody, dla których warto zachować ostrożność
JD Sports ma swoich krytyków. Deutsche Bank niedawno obniżył cenę docelową, ostrzegając, że firma może nie nadążać za zmieniającymi się gustami modowymi. Kobiety kupujące mogą odchodzić od niektórych kategorii odzieży sportowej, a niektórzy lojalni klienci płci męskiej mogą robić to samo.
W JD Sports osiągałem średnio cztery razy mniej wyników i jak dotąd nie miałem nic do pokazania. Podjąłem decyzję i teraz czuję, że nadszedł czas, aby usiąść i sprawdzić, czy zadziała. Kupowanie wartościowych akcji wymaga cierpliwości, spółki nie zmieniają się z dnia na dzień. Rynek jest nieufny wobec JD Sports, nawet poniedziałkowa (23 lutego) informacja o wykupie akcji za 200 mln funtów nie poprawiła na długo nastroju.
Podejrzewam, że najgorszy kryzys już za nami, ale JD Sports prawdopodobnie będzie kontynuować działalność przez rok lub dwa, zanim walka zacznie się na dobre. Myślę, że nadal warto to rozważyć w przypadku inwestorów myślących przyszłościowo, którzy chcą tolerować krótkoterminową zmienność. Pamiętaj tylko, że gdy akcje są tanie, zwykle jest ku temu powód.
