Źródło obrazu: Getty Images
Skuteczne wykrywanie wartościowych akcji jest kluczem do zyskownego inwestowania. W rzeczywistości jest to preferowana metoda wielu najbardziej znanych inwestorów na świecie. Weźmy na przykład Warrena Buffetta. Szukaj spółek, których wyceny akcji nie odzwierciedlają ich wartości wewnętrznej. Przy takim podejściu uważam, że legenda FTSE to okazja.
Mnóstwo potencjału
Od lutego 2021 r. cena akcji JD Sports Fashion (LSE:JD.), samozwańczego „Króla tenisówek”, spadła o 52%. Przyczyniły się do tego problemy z kluczowym partnerem Nike, obawy dotyczące wpływu ceł i zmniejszonych dochodów konsumentów w następstwie pandemii.
Jednak pomimo problemów grupa nadal generuje dużo gotówki. Analitycy spodziewają się wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 384 mln funtów w bieżącym roku finansowym kończącym się 31 stycznia (26 rok). Oczekuje się, że kwota ta wzrośnie do 473 milionów funtów (rok budżetowy 27) i 563 milionów funtów (rok budżetowy 28).
Jeśli dodamy te liczby do prognozy zdyskontowanych przepływów pieniężnych, szybko stanie się jasne, że obecna wycena giełdowa grupy (z 6 lutego) zaniża prawdziwą wartość spółki.
Za ile? Cóż, to zależy od przyjętych założeń, w tym od zastosowanej stopy dyskontowej, ale (zachowawczo) uważam, że uzasadniona może być liczba około 65%.
Tanie według standardów historycznych
Podobnie sytuacja wygląda, gdy porównamy cenę akcji grupy z zyskiem na akcję (EPS). Konsensus brokerów jest taki, że EPS za rok 26 wyniesie 11,4 pkt. Daje to wskaźnik cena-zysk (P/E) na poziomie zaledwie 7. Patrząc w przyszłość, mnożnik zysków spada do 6,6 (rok budżetowy 27) i 5,9 (rok budżetowy 28).
Nie tak dawno temu, a właściwie pod koniec roku budżetowego 22, wskaźnik P/E był ponad dwukrotnie wyższy niż obecnie. Na koniec stycznia 2022 r. jej akcje notowane były po cenie 188,05 pensów, co stanowiło 14,6-krotność rocznych zysków.
Rok obrotowy Skorygowana cena akcji EPS (w pensach) Wskaźnik P/EFY2212.84188.0514.6FY2314.16162.7511.5FY2412.81117.059.1FY2512.3989.127.2Źródło: Raporty spółek Co dalej?
I moim zdaniem nie trzeba wiele, aby podnieść cenę akcji grupy. Jeśli JD Sports wykaże, że potrafi organicznie zwiększać swoje przychody (zamiast kupować kolejne sklepy), to myślę, że zaufanie inwestorów zostanie przywrócone.
Jestem pewien, że tegoroczny Puchar Świata w Ameryce Północnej pomoże zapewnić tymczasowy impuls. Uważam jednak, że aby zainicjować trwały wzrost cen akcji, w szczególności gospodarki USA i Wielkiej Brytanii – dwa największe rynki grupy – muszą osiągnąć wzrost dochodu na mieszkańca, szczególnie w przypadku docelowej bazy klientów grupy, czyli osób w wieku 18–24 lat.
Dzieje się tak dlatego, że istnieją pewne dowody na to, że sztuczna inteligencja (AI) negatywnie wpływa na perspektywy zatrudnienia tej kluczowej grupy demograficznej. Jeśli ta tendencja się utrzyma, dochody rozporządzalne najprawdopodobniej ucierpią. Historia uczy nas jednak, że ludzie są mądrzy, jeśli chodzi o dostosowywanie się do tych wyzwań.
mój wzrok
Pomimo tych obaw uważam, że grupa ma wiele do zaoferowania. Jak widać z potencjału przepływów pieniężnych, spółka utrzymuje solidny bilans. A jej marka pozostaje podstawą brytyjskich głównych ulic. Ponadto rynek sportu i rekreacji w dalszym ciągu rośnie i wykazuje odporność pomimo globalnych trudności makroekonomicznych. W połączeniu z atrakcyjną wyceną uważam, że akcja jest warta rozważenia.
Moim zdaniem JD Sports to po prostu brytyjska spółka, która wygląda na niedowartościowaną. Może to być dobry moment na rozpoczęcie budowania portfela akcji brytyjskich, aby skorzystać z tych możliwości.
