Źródło obrazu: Getty Images
Spadek akcji Amazona (NASDAQ:AMZN) o 7% od początku roku stawia kurs akcji na nieznanym terytorium. W szczególności notowany jest po najniższym mnożniku wyceny od 10 lat.
Giełda jest zaniepokojona konsekwencjami planów wydatków spółki. Jednak inwestorzy, którzy uważają, że akcje nigdy nie są tanie, mogą mieć najlepszą okazję do zakupu w ciągu ostatniej dekady.
Wycena
Akcje Amazona notowane są obecnie przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym około 29. Nie jest to szczególnie niski wynik, ale nie jest to najlepszy mnożnik dla inwestorów chcących wycenić firmę.
Różnorodne inwestycje spółki powodują, że jej zyski często podlegają terminowym korektom. Dobrym przykładem jest strata, jaką odnotowała na inwestycji w Rivian Automotive w 2022 roku.
Spisanie wartości udziałów w branży pojazdów elektrycznych spowodowało, że raportowany zysk na akcję był ujemny. A to ma zniekształcający wpływ na wskaźnik P/E.
Z kolei wartość księgowa Amazona (różnica między jego aktywami i pasywami) była znacznie stabilniejsza. Dzięki temu daje znacznie lepsze wyobrażenie o wartości wewnętrznej przedsiębiorstwa.
Strata Riviana zaszkodziła bilansowi firmy w 2022 r. Jednak ogólnie rzecz biorąc, jej wartość księgowa była znacznie stabilniejsza, co sprawiło, że mnożnik ceny do księgowej (P/B) był znacznie lepszym miernikiem do wykorzystania.
Obecnie akcje Amazona notowane są przy wskaźniku P/B na poziomie 5,4. Jest to najniższy poziom od dekady i uważam, że inwestorzy powinni już teraz poważnie rozważyć tę spółkę jako potencjalny zakup.
Strategia biznesowa
Myślę, że Amazon może być jedną z firm, z którymi najtrudniej konkurować na świecie. Nieustanne skupianie się na dostarczaniu wartości klientom sprawia, że niezwykle trudno jest zakłócić tę sytuację.
Najlepszym tego przykładem jest internetowy rynek firmy. Jego skala oznacza, że może zaoferować poziom szybkości i wygody, do którego żadna inna firma nie może się nawet zbliżyć.
Jednak nie to jest obecnie tym, czym martwią się inwestorzy. Obawiają się perspektywy potencjalnych wydatków na poziomie 200 miliardów dolarów w 2026 roku i tego, czy będzie to dobre posunięcie, czy nie.
Nie jest tak, że Amazon ma pod tym względem doskonałe osiągnięcia; Ilustruje to przykład Riviana. Chociaż 200 miliardów dolarów to duża liczba, ważne jest, aby zachować ją w odpowiednim kontekście.
Microsoft wyda w tym roku 150 miliardów dolarów. I chociaż jej działalność związana z platformą Azure rozwinęła się imponująco, pod względem przychodów nadal jest mniejszą operacją niż AWS.
W rzeczywistości, jako wielokrotność przychodów z chmury w czwartym kwartale 2025 r., wydatki Amazona są mniej więcej porównywalne z wydatkami Microsoftu. Chociaż jest to duże zobowiązanie, jest ono proporcjonalne do tego, co dzieje się gdzie indziej.
Bądź oportunistą
Inwestorzy często mówią o chęci zakupu akcji spółek wysokiej jakości, gdy są one notowane po okazyjnych cenach. Oznacza to jednak odwagę i chęć inwestowania, gdy inni tego nie robią.
Zdecydowanie istnieje obecnie pewna ostrożność w odniesieniu do akcji Amazona. Uważam jednak, że inwestorzy powinni postrzegać to jako możliwą szansę przy najniższym współczynniku ceny do wartości księgowej od dziesięciu lat.
