Oczekiwania Fed dotyczące stóp procentowych uderzają w ścianę milczenia, gdy w sobotę 17 stycznia rozpoczyna się oficjalny okres zawieszenia działalności banku centralnego. Przed kluczowym posiedzeniem FOMC 28 stycznia seria gorących raportów o zatrudnieniu i skomplikowanych danych o inflacji wymusiły już masową rekalibrację rynku, miażdżąc nadzieje na natychmiastową obniżkę stóp procentowych.
Piątek był ostatnią falą oficjalnych wystąpień Fed, które dały możliwość sprawdzenia, czy okno na obniżkę stóp przesuwa się całkowicie na marzec.
Przedstawiciele Rezerwy Federalnej przemawiają 16 stycznia: Prezes Fed w Bostonie, Susan Collins, przedstawiła Bowmana w programie „Perspektywy 26: Forum Ekonomiczne Nowej Anglii”. Wiceprzewodnicząca Rezerwy Federalnej ds. Nadzoru Bankowego Michelle Bowman powiedziała: „W obliczu osłabienia presji inflacyjnej (po wykluczeniu jednorazowych efektów taryfowych) i ryzyka dalszego pogorszenia się warunków na rynku pracy, uważam politykę za umiarkowanie restrykcyjną”. Wiceprezes Rezerwy Federalnej Philip Jefferson powiedział: „Popierałem decyzje FOMC o obniżeniu stóp procentowych w zeszłym roku… Taka polityka Takie stanowisko stawia gospodarkę w dobrej sytuacji w przyszłości.
Wypowiedzi Bowmana są umiarkowane, ale raczej nie zmienią sytuacji w styczniu. Mimo że liczba zwolnień w 2025 r. wzrosła do 1,2 mln, według Challenger, Gray & Christmas stopa bezrobocia spadła w zeszłym miesiącu, a liczba bezrobotnych w tym tygodniu była zaskakująco niska.
Połączenie nowych danych wskazujących, że rynek pracy może odzyskać równowagę, a inflacja w dalszym ciągu przekraczająca cel Fed wynoszący 2% sugeruje, że jest mało prawdopodobne, aby przewodniczący Fed Powell dokonał dalszych obniżek stóp procentowych w tym miesiącu, pozostawiając potencjalnych pożyczkobiorców na lodzie.
Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell znajduje się pod presją, aby obniżyć stopy procentowe w 2026 r., przed końcem jego kadencji.
Chip Somodevilla / Fałszywe obrazy.
Podwójny mandat Fed dobija Powella (ponownie)
Rezerwa Federalna ustanawia politykę pieniężną w oparciu o podwójny mandat:
Niskie bezrobocie. Niska inflacja.
Dużym problemem jest to, że cele te są zwykle sprzeczne. Podnoszenie stóp zmniejsza inflację, ale powoduje bezrobocie, natomiast obniżki stóp zmniejszają bezrobocie, ale powodują inflację.
Charakter mandatu oznacza, że Fed często reaguje powoli na zmiany w zatrudnieniu lub inflacji w obawie, że jego działania raczej zaostrzą problemy niż je rozwiążą.
Dynamika ta była widoczna w zeszłym roku, kiedy prezes Powell zdecydował się pozostawić stopy procentowe bez zmian do września, co spotkało się z ostrą krytyką ze strony prezydenta Donalda Trumpa, który chciał, aby niższe stopy pobudziły gospodarkę i zrównoważyły wszelkie przeszkody wynikające z niedawno wprowadzonej polityki taryfowej.
Więcej Rezerwy Federalnej:
Reset raportu o zatrudnieniu w branży chłodniczej resetuje Fed stawia na obniżkę stóp procentowych Fed stoi w obliczu zamieszania w 2026 r. w związku z poprawą koniunktury w gospodarce, Powell odchodzi Oficjalne prognozy Fed odważne ścieżki dla stóp procentowych i PKB w 2026 r. Fed tnie stopy w obliczu pojawiających się dysydentów na kluczowym grudniowym posiedzeniu
Wahania Powella przyczyniły się do wzrostu stopy bezrobocia, zmuszając go do ustępstw i obniżek stóp na każdym z trzech ostatnich posiedzeń w roku, obniżając stopę funduszy federalnych (FFR) do zakresu od 3,50% do 3,75%.
Jednak w 2026 r. Powell może ponownie zatrzymać się na kolejnym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartych Rynków (FOMC), które odbędzie się w tym miesiącu, które zakończy się 28 stycznia.
Stopa bezrobocia spadła w grudniu do 4,4% z 4,5% w listopadzie, a czwartkowa liczba wniosków o bezrobotnych wykazała 198 000 wstępnych wniosków, czyli znacznie poniżej szacunków ekonomistów na 215 000 i najniższej wartości od 20 stycznia 2024 r.
Poprawiające się perspektywy zatrudnienia oraz fakt, że grudniowa inflacja indeksu cen towarów i usług konsumenckich na poziomie 2,7% utrzymuje się znacznie powyżej celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%, zasadniczo przekreśliły możliwość obniżek stóp Powella w tym miesiącu.
Narzędzie FedWatch firmy CME, które mierzy prawdopodobieństwo podjęcia przez Rezerwę Federalną decyzji dotyczących stóp procentowych w oparciu o rynek kontraktów terminowych, ocenia prawdopodobieństwo obniżki stóp w tym miesiącu na zaledwie 5%, w porównaniu z 24% miesiąc temu.
Kadencja Powella na stanowisku szefa Rezerwy Federalnej dobiega końca
Frustracja prezydenta Trumpa związana z polityką stóp procentowych Jerome’a Powella w ciągu ostatniego roku niemal zapewniła jego odejście po wygaśnięciu jego kadencji 15 maja 2026 r.
Trump nie ogłosił jeszcze, kto zastąpi Powella, ale widać, że warunkiem objęcia tego stanowiska jest bardziej przyjazne i umiarkowane stanowisko w sprawie polityki stóp procentowych. Trump mówił w przeszłości, że chciałby, aby stopy procentowe spadły do 1%.
W zeszłym roku Trump mianował Stephena Mirana do Rezerwy Federalnej i wzywa do obniżek stóp procentowych o 1,5% w 2026 r., czyli znacznie powyżej obniżki o 0,25% przewidywanej na grudniowym wykresie punktowym Fed i oczekiwań rynkowych dotyczących zaledwie jednej lub dwóch obniżek o ćwierć punktu procentowego w tym roku.
Głównymi pretendentami do zastąpienia Powella pod koniec jego kadencji są były gubernator Rezerwy Federalnej Kevin Warsh i dyrektor Krajowej Rady Gospodarczej Kevin A. Hassett. Jednak 16 stycznia Trump zasugerował, że wolałby utrzymać Hassetta na obecnym stanowisku.
Niezależnie od tego, kto otrzyma tę pracę, nowy prezydent może nadal mieć do czynienia z Powellem. Choć jego kadencja na stanowisku przewodniczącego dobiega końca, jego kadencja w Rezerwie Federalnej kończy się dopiero 31 stycznia 2028 roku.
Powiązane: Inwestorzy przygotowują się na wpływ Trumpa na Rezerwę Federalną
